基金認為通脹壓力只是暫緩 數據難改A股謹慎走勢

2010年02月12日 06:10
來源：東方早報

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國泰基金預計，“今年一季度末CPI將達到3%附近，二季度末有望進一步上升，總體來看，上半年通脹壓力較大。

早報記者 肖莉 實習生 彭菲

11日公布的宏觀經濟數據(詳見早報今日A36-A37版)，讓一些正在回家路上的基金投研人員壓力大減。一些基金經理評價稱，數據緩解了市場對緊縮政策的部分恐慌情緒。

通脹壓力只是暫緩

根據昨天公布的最新數據，1月份CPI(居民消費價格指數)比上年同期上漲1.5%，PPI(工業品出廠價格指數)上漲4.3%；人民幣貸款新增1.39萬億元。

景順長城基金認為，信貸數據符合預期，CPI漲幅低于市場預期，短期內加息壓力略緩。

天治基金昨天分析，CPI上月有所回落，主要是當月食品價格僅上漲3.7%，漲幅較上月回落1.6個百分點。造成進出口高增長而CPI較低的主要原因是季節性因素，去年春節在1月，而今年在2月，因此今年2月數據將出現較大變化，即進出口增速回落，而CPI漲幅增大，直到3月份數據才會恢復常態。

國泰基金昨天預計，未來CPI可能還存在上行風險，維持前期“目前中國的通貨膨脹已經顯現，但仍處于低位”的判斷。

國泰基金還指出，隨著國內經濟的迅速回升，貨幣流通速度將逐步回升，加上新增信貸大量投放，以及外資流入帶來的外匯占款壓力，“預計一季度末CPI將達到3%附近，二季度末有望進一步上升，上半年通脹壓力較大，將進入明顯的上行通道。

加息或推遲至二季度

對基金經理們而言，如此關注宏觀經濟數據，主要是擔心央行收緊貨幣政策，從而給市場資金面帶來變化。

據統計，今年1月中國新增貸款1.39萬億元。國泰基金認為，這“基本符合市場預期”。該基金分析，在今年監管機構嚴厲控制信貸額度的情況下，一季度極有可能會將信貸額度控制在2.25萬億元，也就是說，2.3月份僅有不到8600億元的額度。

總體而言，基金公司比較一致的看法是，昨天公布的宏觀數據大大地緩解了市場對通脹的預期，同時對貨幣政策緊縮的預期也有所放緩；預計春節后央行仍將以數量調控為主，市場升息預期有所減弱。

上投摩根基金公司稱，1月份CPI低于市場此前的預期，一季度加息壓力有所減緩，預計二季度可能會成為關鍵的加息時間窗。

此前，不少基金經理擔心，由于通貨膨脹壓力巨大，加息或將提前到今年一季度。

市場存結構性機會

盡管提前加息的政策擔憂可暫緩，但基金經理對市場仍持謹慎態度。

上投摩根基金公司人士直言：“從目前來看，預計一季度經濟面表現會很好，但市場走勢未必能跟上經濟基本面。

該基金解釋，1月份新增信貸1.39萬億元，過度信貸投放觸動監管層并引發信貸緊縮，包括房地產的緊縮政策等，目前的趨勢是緊縮政策仍在持續，所以內需受到了壓力。

此外，外圍市場表現也不如在去年四季度時的市場預期：迪拜以及希臘等歐洲部分國家的危機等都還沒結束，市場的擔憂仍在。因此，面對諸多不確定因素，市場走勢會相對謹慎。

天治基金則開始對市場的一些機會表示關注，但主要還是在于“結構性的機會”。該基金提出，“總體來看，現在處于政策方向的不確定期，但市場估值已經回到合理水平，我們認為市場向下空間有限，會存在一些結構性的機會，短期一些周期性行業將會持續反彈。

中期投資品種方面，天治基金更看好下游需求向好的大消費類，包括生物醫藥、商業零售、食品飲料、汽車等行業。同時，對新能源、世博等主題投資機會，天治基金認為，該類題材可能會卷土重來。

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