基金認(rèn)為通脹壓力只是暫緩 數(shù)據(jù)難改A股謹(jǐn)慎走勢(shì)

2010年02月12日 06:10
來(lái)源：東方早報(bào)

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國(guó)泰基金預(yù)計(jì)，“今年一季度末CPI將達(dá)到3%附近，二季度末有望進(jìn)一步上升，總體來(lái)看，上半年通脹壓力較大。

早報(bào)記者 肖莉 實(shí)習(xí)生 彭菲

11日公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(詳見(jiàn)早報(bào)今日A36-A37版)，讓一些正在回家路上的基金投研人員壓力大減。一些基金經(jīng)理評(píng)價(jià)稱(chēng)，數(shù)據(jù)緩解了市場(chǎng)對(duì)緊縮政策的部分恐慌情緒。

通脹壓力只是暫緩

根據(jù)昨天公布的最新數(shù)據(jù)，1月份CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))比上年同期上漲1.5%，PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))上漲4.3%；人民幣貸款新增1.39萬(wàn)億元。

景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，信貸數(shù)據(jù)符合預(yù)期，CPI漲幅低于市場(chǎng)預(yù)期，短期內(nèi)加息壓力略緩。

天治基金昨天分析，CPI上月有所回落，主要是當(dāng)月食品價(jià)格僅上漲3.7%，漲幅較上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。造成進(jìn)出口高增長(zhǎng)而CPI較低的主要原因是季節(jié)性因素，去年春節(jié)在1月，而今年在2月，因此今年2月數(shù)據(jù)將出現(xiàn)較大變化，即進(jìn)出口增速回落，而CPI漲幅增大，直到3月份數(shù)據(jù)才會(huì)恢復(fù)常態(tài)。

國(guó)泰基金昨天預(yù)計(jì)，未來(lái)CPI可能還存在上行風(fēng)險(xiǎn)，維持前期“目前中國(guó)的通貨膨脹已經(jīng)顯現(xiàn)，但仍處于低位”的判斷。

國(guó)泰基金還指出，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的迅速回升，貨幣流通速度將逐步回升，加上新增信貸大量投放，以及外資流入帶來(lái)的外匯占款壓力，“預(yù)計(jì)一季度末CPI將達(dá)到3%附近，二季度末有望進(jìn)一步上升，上半年通脹壓力較大，將進(jìn)入明顯的上行通道。

加息或推遲至二季度

對(duì)基金經(jīng)理們而言，如此關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，主要是擔(dān)心央行收緊貨幣政策，從而給市場(chǎng)資金面帶來(lái)變化。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月中國(guó)新增貸款1.39萬(wàn)億元。國(guó)泰基金認(rèn)為，這“基本符合市場(chǎng)預(yù)期”。該基金分析，在今年監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)厲控制信貸額度的情況下，一季度極有可能會(huì)將信貸額度控制在2.25萬(wàn)億元，也就是說(shuō)，2.3月份僅有不到8600億元的額度。

總體而言，基金公司比較一致的看法是，昨天公布的宏觀數(shù)據(jù)大大地緩解了市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期，同時(shí)對(duì)貨幣政策緊縮的預(yù)期也有所放緩；預(yù)計(jì)春節(jié)后央行仍將以數(shù)量調(diào)控為主，市場(chǎng)升息預(yù)期有所減弱。

上投摩根基金公司稱(chēng)，1月份CPI低于市場(chǎng)此前的預(yù)期，一季度加息壓力有所減緩，預(yù)計(jì)二季度可能會(huì)成為關(guān)鍵的加息時(shí)間窗。

此前，不少基金經(jīng)理?yè)?dān)心，由于通貨膨脹壓力巨大，加息或?qū)⑻崆暗浇衲暌患径取?/p>

市場(chǎng)存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

盡管提前加息的政策擔(dān)憂(yōu)可暫緩，但基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

上投摩根基金公司人士直言：“從目前來(lái)看，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)面表現(xiàn)會(huì)很好，但市場(chǎng)走勢(shì)未必能跟上經(jīng)濟(jì)基本面。

該基金解釋?zhuān)?月份新增信貸1.39萬(wàn)億元，過(guò)度信貸投放觸動(dòng)監(jiān)管層并引發(fā)信貸緊縮，包括房地產(chǎn)的緊縮政策等，目前的趨勢(shì)是緊縮政策仍在持續(xù)，所以?xún)?nèi)需受到了壓力。

此外，外圍市場(chǎng)表現(xiàn)也不如在去年四季度時(shí)的市場(chǎng)預(yù)期：迪拜以及希臘等歐洲部分國(guó)家的危機(jī)等都還沒(méi)結(jié)束，市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)仍在。因此，面對(duì)諸多不確定因素，市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

天治基金則開(kāi)始對(duì)市場(chǎng)的一些機(jī)會(huì)表示關(guān)注，但主要還是在于“結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)”。該基金提出，“總體來(lái)看，現(xiàn)在處于政策方向的不確定期，但市場(chǎng)估值已經(jīng)回到合理水平，我們認(rèn)為市場(chǎng)向下空間有限，會(huì)存在一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，短期一些周期性行業(yè)將會(huì)持續(xù)反彈。

中期投資品種方面，天治基金更看好下游需求向好的大消費(fèi)類(lèi)，包括生物醫(yī)藥、商業(yè)零售、食品飲料、汽車(chē)等行業(yè)。同時(shí)，對(duì)新能源、世博等主題投資機(jī)會(huì)，天治基金認(rèn)為，該類(lèi)題材可能會(huì)卷土重來(lái)。

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