1月宏觀經濟數據解讀：信貸控制力度將逐步趨緊

2010年02月12日 09:32
來源：環球外匯網

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11日，國家統計局公布了1月份各類價格指數。1月份各居民消費價格總水平同比上漲1.5%。CPI自2009年11月份走出“V”型后，3個月來是持續的張揚態勢，分析其原因主要是節氣因素所致，一面是去年元旦節的消費拉動，另一面是虎年春節的拉動。按此走勢預計，2月份的CPI將繼續走高，學者們估計是達到3%－4%，而我們預計可能保持在2.7%左右。

農村的消費價格是1.8%，高于城市0.4個百分點，其拉動力與中央在2009年實施的擴大農村消費政策有著很大的關系。1月份食品類價格同比上漲3.7%，預計2月份將再提高1個百分點。1月份的鮮菜價格上漲17.1%，糧食價格上漲9.8%，油脂價格下降1.9%，水產品價格上漲3.9%，鮮果價格上漲9.8%，鮮蛋價格上漲6.8%，調味品價格上漲3.0%。其中豬肉價格下降8.6%，豬肉價格在春節期間下降出乎市場預料，分析原因主要是2008年和2009年的投資養豬已經產生效應，生豬宰割期一般是12個月左右。但預計2月份的豬肉價格會上浮，農村的上漲幅度大于城市。

總體看，無論是蔬菜類價格上揚，還是蛋肉類食品的價格上揚，主要是受春節因素因影響，與通脹和供給關聯度不大，市場不必大驚小怪。在2月份持續上揚過后，從3月份開始，物價將自然回落，保持在適中水平上。

現在大家普遍關心的通脹，有人把物價的張揚作為參看系數，實際上，只要供給保持均衡，消費不是由信貸轉移所致，就不會產生由物價上漲引發的通脹。所以，目前中國的通脹壓力是資產型通脹，也就是過度的信貸投放，導致房地產、股票、金融市場和房地產連帶的原材料價格的大幅上揚，乃至泛濫。

11日，中國人民銀行公布了2010年1月金融統計數據報告，貨幣供應量增長25.98%。2010年1月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為62.51萬億元，同比增長25.98%。增幅比上年末低1.7個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為22.96萬億元，同比增長38.96%，增幅比上年末高6.61個百分點；市場貨幣流通量(M0)余額為4.08萬億元，同比下降0.79%。當月凈投放現金2512億元，同比少投放4352億元。由此看見，M1的信貸量持續加大，1月份的統計數字是1.39萬億元。1月份的信貸量之所以出現“井噴”，主要是2009年的信貸計劃所致，學者們成為“翹尾因素”。盡管2010年的貨幣政策仍然是寬松，但是緊縮的“管理通脹”措施已經出臺，金融機構準備金調高0.5%，就此所能看到的績效是銀行票據被嚴格控住，股市也相繼縮水。但由此并不說明就能控制住資產泡沫的繼續放大。還要看樓市、信貸和企業指數等因素的變化情況。

11日，國家發改委也同時公布了2010年1月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲9.5%的消息。從房屋類型看，經濟適用住房銷售價格同比上漲1.0%，環比上漲0.2%；普通商品住房銷售價格同比上漲13.0%，環比上漲1.5%；高檔商品住房銷售價格同比上漲11.5%的環比上漲3.5%的普通住宅與商品房價格持續走高，一般理性購房者不會在高價時期買房，所以，預計90%都是投資、投機型購房者。典型的向海南，在統計的69個城市，海口房價猛竄到海口35.1%，長期處于70%以上的房屋空置率簡直是天壤之別，財團爆炒加上地方政府協助，迫使有些所謂“壓低房價政策”已經失靈。盡管國有四大銀行在1月份緊縮個人信貸窗口，只能說遏制住了個人投資投機，而大財團的信貸投資投資始終在持續，有些可能還在繼續“合作”。由此，2010年的信貸政策如何調整？關鍵不在于控制在多大的額度上，而是應該嚴格明確大額信貸的使用范疇。控制額度相反堵塞了生產企業的擴大再生產，而明確了信貸取向，是遏制住了投機與資產泡沫的膨脹，也就抑制住了通脹的發生。

早在1月8日，國家統計局公布了2009年第四季度全國企業景氣指數為130.6，比上季度提高6.2點。工業企業景氣指數為128.1月比上季度上升7.6點，39個工業大類企業景氣指數自2008年以來首次全部位于景氣區間。建筑業、批發和零售業、房地產業、信息傳輸計算機服務和軟件業、住宿和餐飲業企業景氣指數分別為140.5、141.40133.6，153.5和121.6，分別比上季度提高6.005、407.301月7和6.5點。企業景氣指數向好，說明整個經濟正在一步步走入正常狀態。再從海關總署宣布情況看，1月份中國進出口總值同比增長44.4%。其中，出口增長21%，進口增長85.5%。1月份中國貿易順差141.6億美元，同比減少63.8%。到2009年12月末，國家外匯儲備余額為23992億美元，同比增長23.28%。可以預計的是，隨著國內經濟和外貿形勢的進一步好轉，2010年雙順差格局仍將繼續，外匯儲備也會進一步增加，也會增大人民幣的升值壓力。

(來自：每日經濟新聞)