新股連連破發迫使債基轉戰信用債市場

2010年02月12日 12:33
來源：上海商報作者：姚曉丹

0人參與0條評論

部分債券基金已決定暫停打新股轉戰信用債市場

商報記者姚曉丹

近期，新股上市后的疲弱走勢以及連連破發，使參與打新的基金特別是債券基金十分痛苦，部分債券基金已決定暫停打新股，將更多的目光集中到信用債市場。

大盤股接連破發令債基浮虧

從去年6月恢復IPO至今，已有138只新股陸續上市，頻率之快可謂驚人。作為網下配售參與的主角——基金的參與十分積極，共有383只基金參與新股發行，累計獲配投入資金近200億元。遺憾的是，新股不敗的神話在今年破碎，創業板、中小板、主板等市場均出現新股破發情況。目前尚處于鎖定期的77只次新股中已有13只破發，占比達17%。

基金偏愛的大盤股淪落為破發重災區，1月28日上市的中國西電(601179)令眾基金“很受傷”，今年以來累計下跌7.36%，62只基金累計目前浮虧近6000萬元。

2月2日，二重重裝(601268)成為又一只破發股，上市首日下挫4.12%，參與網下配售并累計獲配1946萬股的44只基金，首日共計浮虧681.49萬元。

2月9日，中國一重(601106)重蹈二重重裝覆轍，其上市便破發。在以5.48元破發價大幅低開后，最深探至5.34元，而后雖然放量拉升，但收盤仍破發，最終收5.52元，下跌3.16%。

中國一重首日的下跌讓參與網下配售的機構苦不堪言，基金資產一日蒸發8000萬元。在參與其網下配售的機構中，有24只基金(包括社保組合和年金計劃)累計獲配中國一重4.42億股，共投入25.18億元。其中，工銀瑞信信用添利、工銀瑞信增強收益等8只債券型基金無疑是申購主力，共獲配2.32億股，投入13.22億元，當日累計浮虧高達4177萬元，從對基金凈值的影響來看，獲配最多的債基凈值損失約0.43%。

資料顯示，由于網下參與機構有限，中國一重網下中簽率急劇放大至26%，這超出基金參與打新時的中簽率預期，個別債基持股“被動”超標。目前，中國一重已成為8只債券基金的第一大重倉股。

實際上，債券基金重倉的其他幾只大盤新股今年以來的表現也不佳，中國重工(601989)下跌10.24%；招商證券(600999)僅略漲0.54%。

新股頹勢債基欲暫停打新

按照慣例，由于新股首日漲幅巨大，部分債券基金為了防止套利資金稀釋打新收益，通常會在參與大盤新股申購初期暫停申購或大額申購業務。但是，近期參與二重重裝、中國一重配售的債券基金并無一發布限制申購公告。業內人士認為，基金已不再擔憂套利資金的大額申購，而是擔心基民的大額贖回。

由于新股申購鎖定期長達3個月，在新股頹勢或將持續的情況下，不排除提前“撤離”的可能，這將使得債券基金的損失雪上加霜。同時，由于大量資金被囚困于配售股之中，債基應付贖回的流動資金也開始吃緊，一旦出現集體大幅贖回，或將被迫出售債券資產。

商報記者從滬上幾家基金公司了解到，部分基金目前已緊急采取措施，暫停債券基金網下申購新股，以控制基金持股比例進一步提高。

滬上某基金公司的債券基金經理還表示，打新股是因為有閑置資金，雖然并未指望依靠打新賺大錢，但如果不能保證收益無風險，基金自然會謹慎參與，未來有選擇性的參與是勢在必行的。

部分債基已轉戰債市

在寄托通過“打新”來取得超額收益的希望落空后，債券基金則將關注點向信用債市場轉移。因為今年以來，信用債市場表現十分搶眼，統計顯示，截至昨日收盤，上證企業債指數又創出新高，報收127.60點；今年以來，上證企業債指數累計漲幅達1.53%，同期上證綜指下跌8.99%。

從債券基金的表現來看，1月整體收益率小幅下跌0.23%，抗跌性明顯，但是各基金表現分化較大。持股較多的品種受到股市下挫的拖累凈值走低，主要投資信用債的基金品種則獲得較好收益，例如，長信利豐、富國天豐、博時信用債、工銀瑞信信用添利等債券基金均收益于此，漲幅在1%以上。取得好成績的理由很簡單，去年四季度這類債券基金提高了信用債配置比例，其中，博時信用債券、富國天豐、博時穩定價值、華商收益增強等9只債基信用債部分的配置超過了50%的倉位。

富國基金認為，通脹和加息預期仍壓制債市上漲空間，因此近期債市漲幅過快也在積累著風險利率產品仍需要保持警惕，信用債市場目前可能還能持有待漲，同時，可轉債市場經歷暴跌之后，正在醞釀投資機會。

匯豐晉信表示，信用產品方面收益率繼續下行的空間較為有限，維穩的可能性比較大。短期內，將謹慎配置利率產品，繼續關注中長期高收益率信用債。