消費(fèi)板塊：超級(jí)成長(zhǎng)股 從防御轉(zhuǎn)向進(jìn)攻

2010年02月13日 00:21
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：李輝

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“目前市場(chǎng)的超級(jí)成長(zhǎng)股很可能出現(xiàn)在兩個(gè)領(lǐng)域：一是消費(fèi)，一是政府所倡導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)。”匯添富基金專戶投資部總監(jiān)袁建軍告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，過(guò)去消費(fèi)品一直被視為防御性行業(yè)，但2010 年，這一看法可能完全被顛覆，消費(fèi)行業(yè)將被視為進(jìn)攻性較強(qiáng)的行業(yè)。

在袁建軍看來(lái)，這一轉(zhuǎn)變背后的經(jīng)濟(jì)格局是，2008 年金融危機(jī)以后，世界經(jīng)濟(jì)重歸平衡，一方面中國(guó)要加大消費(fèi)，另一方面美國(guó)要加大生產(chǎn)。中國(guó)政府通過(guò)稅收、轉(zhuǎn)移支付、加快中小城鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展等手段繼續(xù)加大力度刺激消費(fèi)。經(jīng)濟(jì)格局的轉(zhuǎn)變將使得部分消費(fèi)行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期的高增長(zhǎng)，并帶來(lái)顯著的投資機(jī)會(huì)。

“看好消費(fèi)依然是當(dāng)前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，尤其是在市場(chǎng)前景不明的情況下。”上海某基金經(jīng)理說(shuō)，宏觀調(diào)控政策提前到來(lái)，使他們失去了對(duì)市場(chǎng)走向的明確判斷，因此選擇消費(fèi)行業(yè)是最為安全的，“畢竟，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是確定的。

這一點(diǎn)在2009年底已經(jīng)有所顯現(xiàn)。天相投顧對(duì)積極投資偏股型基金前十大重倉(cāng)股的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)概念股十分受基金經(jīng)理青睞，食品飲料、家電、批發(fā)零售、汽車、醫(yī)藥等行業(yè)的個(gè)股頻繁出現(xiàn)在眾多業(yè)績(jī)良好的基金前十大重倉(cāng)股中。

博時(shí)新興成長(zhǎng)(050009.OF)基金經(jīng)理劉彥春認(rèn)為，基于流動(dòng)性下降以及政策退出帶來(lái)不確定性增加，對(duì)強(qiáng)周期行業(yè)繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，將注意力更加集中于醫(yī)藥、食品飲料、零售、旅游、傳媒等消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域。“一方面，這些行業(yè)受宏觀調(diào)控影響較小；另一方面，這也與政府調(diào)結(jié)構(gòu)的政策相契合。

申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所認(rèn)為，調(diào)整收入分配結(jié)構(gòu)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡的重要方向，因此有必要增加勞動(dòng)所得、增加家庭所得。該研究所因此將提升消費(fèi)品板塊的彈性和進(jìn)攻性。

2009年的黑馬公司銀華基金日前也表示，2010年，處于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)將給大消費(fèi)、低碳經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。在這個(gè)前提下，該公司長(zhǎng)期看好汽車、家電、零售、醫(yī)藥股機(jī)會(huì)，主題投資也看好低碳經(jīng)濟(jì)和新疆、安徽等區(qū)域板塊的投資機(jī)會(huì)。

2009年，銀華系基金因集體押寶汽車股而取得不俗業(yè)績(jī)。2010年，銀華基金仍然堅(jiān)定看多汽車行業(yè)。據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年1月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高，其中產(chǎn)量同比增長(zhǎng)143%，銷量同比增長(zhǎng)124%。

“考慮到業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，消費(fèi)品股票的價(jià)格實(shí)際上并不貴。”針對(duì)2009年四季度以來(lái)消費(fèi)股的上漲，民生加銀基金人士指出，投資占GDP 的比重已經(jīng)非常大。近兩年的投資，很大部分是政府為了刺激經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的，所以消費(fèi)行業(yè)潛力大，機(jī)會(huì)多。該公司主要看好家電、醫(yī)藥、批發(fā)零售、食品飲料、旅游等。

但富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)(161005.OF)基金經(jīng)理朱少醒同樣認(rèn)為，消費(fèi)增長(zhǎng)是個(gè)大周期，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期景氣會(huì)得到維持。但他強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)類公司投資更多是自下而上的投資方式，很難根據(jù)板塊區(qū)分，需要精選個(gè)股投資。

“我們看好未來(lái)行業(yè)成長(zhǎng)空間較大的零售、食品、家庭耐用消費(fèi)品、醫(yī)療保健和文化娛樂(lè)行業(yè)。”齊魯證券分析師尤文靜說(shuō)，2010年，家電下鄉(xiāng)政策、汽車下鄉(xiāng)政策、摩托車下鄉(xiāng)政策都將得到延續(xù)和加強(qiáng)，家電以舊換新的推廣實(shí)施、汽車以舊換新補(bǔ)貼金額標(biāo)準(zhǔn)的提高等扶持政策，都將推動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，汽車下家電行業(yè)仍然受益最大。此外，隨著收入的提高，居民對(duì)休閑、娛樂(lè)行教育、健康的需求處于快速升溫階段。

東方證券策略研究員王曉李的統(tǒng)計(jì)顯示，從基金的配置變化來(lái)看，2009年底，石油化工、電子行業(yè)、醫(yī)藥生物、制造業(yè)、機(jī)械設(shè)備、建筑業(yè)、信息技術(shù)、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)已經(jīng)居于歷史超配率的高位，短期內(nèi)這些行業(yè)被繼續(xù)加倉(cāng)進(jìn)而導(dǎo)致超額收益的可能相對(duì)較小。

但也有基金人士告訴記者，基金畢竟只是市場(chǎng)的主力資金之一，即使配置較高亦不影響上漲，其他渠道的資金仍然龐大：“據(jù)我所知，最近很多基金都減持了周期類股票，可能繼續(xù)加倉(cāng)消費(fèi)類。”

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