地方融資盛宴該如何散席

2010年02月25日 06:26
來源：第一財經日報

0人參與0條評論

社論

據報道，財政部等有關部門近來正在準備相關約束性文件，禁止地方政府和人大對各種地方投資融資平臺公司進行無限制的擔保，并且規定地方政府和人大出具的保函無效。同時，諸多金融機構日益收緊地方融資平臺的項目信貸，不少地方融資平臺的相關建設項目正面臨著“斷炊”的風險。

毫無疑問，這些具有內在聯系的舉措，都是當前許多地方投資融資平臺債務風險不斷放大這個背景下的產物。從邏輯上講，地方融資平臺產生的風險，不僅會給地方財政帶來相關連帶風險，也會因此帶來金融風險。鑒于一些地方財政的經濟風險和社會風險正在逐步表象化，由財政支付危機轉化而來的局部社會矛盾也在增加，由地方融資平臺添加的風險可能會使現有矛盾更為尖銳。

眾所周知，目前一些地方財政較為困難，承壓能力較為脆弱。在現行的制度體系下，一旦地方融資平臺風險爆發，會在拖累地方財政的同時，危及金融機構。尤其是風險急劇爆發之后，還很有可能會傳遞到中央級財政。“地方借錢，中央埋單”的現象，人們并不陌生。如此，地方融資平臺的信貸風險，或將演繹出更深刻的矛盾。

既然相關風險在擴大，那么針對地方融資平臺的防控也就顯得非常必要。趁著此時情況還未惡化，及早清理規范，當不至于使得地方融資平臺的風險繼續積累——真要風險到了失控地步，則連亡羊補牢的機會都難得到了。地方政府不合理的融資盛宴，確實已經到了該散席的時候。現在的問題是，這個“席的又該如何去“散席的時候。

從現實情況看，針對地方融資平臺用力太猛的治理，或會出現兩難局面。一方面，地方融資平臺的現實問題擺在這里，不正視不行，不拿出措施不行；另一方面，金融機構的收緊動作真要收得過急過猛，正如有政府官員所擔憂的，恐怕會讓一些地方政府面臨工程斷尾的巨大壓力。還有一種可能性在于，過猛的治理，還可能提前“引爆”風險，促使隱性風險迅速顯現。

現在，很多地方政府官員很著急，金融危機期間為保經濟增長上馬的那么多項目，一旦其中不少“斷炊”，問題是嚴重的。其實，該著急的也不僅僅是部分地方官員，如果不少項目因為地方融資平臺被放上“烤架”而受傷，半拉子工程造成的大量損失，又豈止是地方財政的壓力問題。

面對兩難情形，一個理性的判斷，是規范地方融資平臺不能“一刀切”。也就是說，在摸清各種地方融資平臺的債務家底基礎之上，區分不同的融資平臺，區別風險程度，分類進行規范。如果不加區分，治病心情急切，用藥過猛，難免會有一個用藥副作用太大的問題。

國家發改委財金司司長徐林近來也曾撰文表示，要避免將地方投融資平臺的融資風險不合理放大的傾向和做法。他認為，地方投融資平臺的債務風險需要警惕，但要注意防止“矯枉過正”。他談的是一個相同的道理——問題要重視，要有措施應對，但不能一下子用力太猛，否則，就可能“矯枉過正”。說到底，地方政府的大量借殼融資行為，絕不是孤立的現象，而是現實政經生態下的產物。

如果進一步觀察，會發現在地方融資平臺之困的背后，是地方經濟發展模式之困，是相關財稅制度之困，是中央與地方之間財權與事權不相匹配之困。在金融危機爆發、未來形勢又不明朗的時候，地方政府為保增長，情急之下上馬的不少項目，帶有濃厚的特定階段色彩。當相關項目因為地方融資平臺遭遇金融機構的緊縮政策而“斷尾”，其實還可能引發保未來經濟增長與防范地方財政風險和金融風險的平衡問題。

總體而言，重視地方融資平臺的風險是重要的，及時拿出應對措施也很必要，但還只是外科醫生在試圖緩解皮膚表層的疼痛，內在的病情并未得到有效治療。欲避免地方財政落入不必要的陷阱當中，須在規范地方融資平臺與地方財政之間關系的同時，在梳理盤點政府融資平臺的債務家底，并確定治理的輕重緩急之外，還需要在厘清地方政府責任、完善分稅制度改革，以及完善轉移支付制度等方面發力，從更深一層次上查找和解決問題的核心矛盾。