陳序：股市等開幕樓市等閉幕

2010年03月04日 00:52
來源：東方早報

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陳序

中國政府馬上要在全國人大會議上公布中國2010年的經濟路線了。路線圖由以下三個報告構成：中國國務院總理溫家寶做的政府工作報告、財政部的預算報告，以及國家發改委的報告。三份報告均將在周五公布。

根據會議前的高層表態，現在政府的經濟工作重點已經轉移到了抑制房地產市場投機泡沫、收緊信貸、管理資本流入風險，以及如何調整人民幣匯率政策上。盡管可以肯定三份報告將再次傳達出政府立場不變--將在2010年繼續實行適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，但中國或將降低信貸增長目標，并提出一個相對較低的預算赤字目標。

上周六，當溫家寶與中國網民交流時，他為“適度寬松的貨幣政策”給出了最新定義：即一方面保持經濟的平穩較快發展，一方面能夠管理通脹預期。此前，中國央行和銀行業監管機構也給出了2010年新增人民幣貸款和廣義貨幣供應量增長預期，即今年新增人民幣貸款將下降約22%，至人民幣7.5萬億元左右；廣義貨幣供應量M2預計將增長17%左右(去年的增幅將近28%)。

中國政府動手退出刺激經濟的政策，是因為資產價格上漲已趨明顯，房地產價格尤其突出。貿易伙伴、經濟學界、市場和社會都向中央政府施加壓力，加息和人民幣匯率升值似乎已是二選一的必答題。現在還看不到兩會期間調整人民幣匯率的可能，而加息勢在必行。廉價資金正在推動投資泡沫，去年中國投資與GDP(國內生產總值)之比上升到了44%(2000年這一比例為35%)。看得到的政策收緊可能是更多上調存款準備金率和抑制信貸的舉措，加息也不是遙不可及的了。

中國內地股市對人大開幕可能更為期待，因為保持力度的刺激政策肯定會有益于一些特定行業、企業和相關股票。周三，內地股市收盤走高，基準上證綜合指數收盤上漲24.36點，至3097.00點，漲幅0.8%，創下該指數1月22日收于3128.59點以來的最高水平。投資者預計政府將繼續在基礎設施建設上投錢，相關企業的股價在人大開幕前走高。

雖然市場相信2010年的基礎設施投資較之去年將有所降溫。但中國經濟對投資的依賴非一日之寒。北京有動力也有能力繼續強力擴展鐵路網建設，因為中國的鐵路網密度(人均鐵路公里數)依然遠低于發達經濟體。當然，不是所有的基礎設施建設都會繼續得到資金的強勁支持。公路投資更多有賴于地方政府，其背后是銀行資金。如果銀行信貸不再像2009年那樣寬松，地方政府對基礎設施的投入可能收縮。

另一邊，中國內地房地產市場的參與者——開發商、投資者、消費者，包括地方政府都在等人大閉幕，等類似加息這樣的貨幣政策收緊或其他針對性的行政手段。現在沒有人敢斷言，北京及各地方政府為樓市降溫的措施已經出盡。市場占有率最大的房地產開發商——萬科對今年業績的預期是“喜憂參半”。該公司預計其今年的房屋銷售價格或“保持穩定”。“保持穩定”？這是今年能抽到的上上簽吧。標準普爾最近的報告中說，那些在去年高價拿地的開發商風險最大。報告點了上海證大和綠城中國的名。

開幕在即，閉幕也不遠了。隨著政策和投資不均衡收縮，今年股市和樓市將展開淘汰賽。會很刺激。

(作者系資深媒體人，電郵：chenxuchenxu@msn.cn，本專欄每周一至周五刊出。)