機(jī)構(gòu)冷淡地方融資平臺(tái)中票

2010年03月04日 22:24
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：劉振盛

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劉振盛 成都報(bào)道

在銀行信貸被收緊，財(cái)政擔(dān)保被叫停之后，各地的融資平臺(tái)開(kāi)始頻繁在銀行間市場(chǎng)發(fā)行中期票價(jià)籌集資金。

3月4日，成都市興蓉投資有限公司(下稱：興蓉投資)2010年度第一期中期票據(jù)正在緊鑼密鼓的發(fā)行。此次發(fā)行規(guī)模為10億元，期限3年，年利率4.45%。

同一天進(jìn)行的武漢城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司(下稱：武漢城投)發(fā)行規(guī)模為10億元中票，期限5年。此外，其在未來(lái)的兩年時(shí)間里，還握有10億元額度在手。

興蓉投資注冊(cè)資本為10億元，成都市國(guó)資委持股100%。其主營(yíng)城市供排水基礎(chǔ)設(shè)施的投融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理，以及其它基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資和建設(shè)管理。

根據(jù)計(jì)劃，興蓉投資的10億元將被用于災(zāi)后供水基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)(5.5億元)和成都市錦江區(qū)、武侯區(qū)排水工程(4.5億元)和成都市錦江

“從企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)、政府扶持力度方面考量，地方投融資平臺(tái)評(píng)級(jí)能達(dá)到AA級(jí)的基本就能成功發(fā)行中期票據(jù)。”中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司研究員李燕說(shuō)。

李燕表示，關(guān)鍵看政府是否在政策、資金、土地方面給予中期票據(jù)還本付息支持，這個(gè)因素最為重要。

興蓉投資表示，成都市政府決定從2009-2028年，每年將在市財(cái)政中安排7.6億元用于供排水基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和水價(jià)補(bǔ)貼、融資抵押，其中大部分補(bǔ)貼將用于支持本期中期票據(jù)投資項(xiàng)目的建設(shè)以及償還項(xiàng)目相關(guān)借款本息，這將為本期中期票據(jù)償付提供有力的保障。

截至目前，2009年政府補(bǔ)貼的7.6億元資金已經(jīng)全部到位。公司承諾，當(dāng)不利于本期中期票據(jù)兌付情況出現(xiàn)時(shí)，優(yōu)先將政府補(bǔ)貼用于本期中期票據(jù)的還本付息。

除了興蓉投資、武漢城投外，2010年前兩個(gè)多月里，已公布發(fā)行計(jì)劃的融資平臺(tái)還有：天津保稅區(qū)投資控股集團(tuán)將發(fā)行40億元；廣西投資集團(tuán)則擬發(fā)行28億元；四川高速公路建設(shè)開(kāi)發(fā)總公司(下稱：四川高速)在2月26日與浦發(fā)銀行簽署合作協(xié)議，準(zhǔn)備發(fā)行70億元中期票據(jù)。

不過(guò)，對(duì)于無(wú)擔(dān)保的中期票據(jù)而言，并非所有公司都能獲得政府財(cái)政真金白銀的支持。“在此背景下，這些融資平臺(tái)項(xiàng)目盈利差，票據(jù)收益率又低的問(wèn)題就更為突出。”一家成都的農(nóng)商行資金運(yùn)營(yíng)部人士說(shuō)。

“以前我們買過(guò)一些中期票據(jù)，但是現(xiàn)在都已經(jīng)停止了這方面的業(yè)務(wù)。尤其是地方政府融資平臺(tái)的中票，就更不敢做了。” 一家大型保險(xiǎn)集團(tuán)在滬上的資產(chǎn)管理公司固定收益部人士說(shuō)。

上述保險(xiǎn)公司人士表示，對(duì)于投資這些融資平臺(tái)的中票，要看企業(yè)的現(xiàn)金流能否保持正常，具體指標(biāo)就看企業(yè)的應(yīng)收賬款的質(zhì)量如何，還有地方政府是否對(duì)發(fā)行中票給予相應(yīng)的實(shí)質(zhì)性支持等，這些都需要保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司認(rèn)真的去實(shí)地調(diào)查是否屬實(shí)。

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