歐元危機警告全球匯率體系：此路不通

2010年03月05日 03:19
來源：第一財經(jīng)日報

0人參與0條評論

哈羅德·詹姆斯

歐元眼下的問題，其實反映了歐洲乃至全球?qū)用嫔弦恍┥形吹玫浇鉀Q的難題。歐洲共同貨幣是全球匯率體系的危機預(yù)警器。

歐元是一次大膽的嘗試，正因如此，它成了國際矛盾的靈敏指標(biāo)。它不受單個國家的控制，而受一系列國際規(guī)則和條約的制約。它是理智的作品，而非權(quán)力的產(chǎn)物。它是一種后現(xiàn)代貨幣、一種后主權(quán)貨幣。但在全球經(jīng)濟危機的沖擊下，各國都把國家利益置于國際規(guī)則之上。

人們常常認(rèn)為，創(chuàng)造貨幣是國家的事情，這是19世紀(jì)的主流學(xué)說，在德國經(jīng)濟學(xué)家克納普(Georg Friedrich Knapp)的著作《國家貨幣論》中登峰造極。在德圣經(jīng)》里，耶穌對是否要服從世俗權(quán)威這個問題有一個著名的回答，他拿出一枚羅馬帝國的貨幣端詳一番，對法利賽人說，“讓愷撒的歸愷撒”。跟大多數(shù)紙幣和硬幣不同，在歐洲央行管理的這種貨幣上，沒有代表國家的圖像和符號——沒有愷撒。

歐洲貨幣一體化和全球問題緊密相連。歐洲人認(rèn)為，接近的地理位置和共享的文化遺產(chǎn)，可以讓他們在陷入僵局的全球議題上率先給出答案。如果某個議題在全球?qū)用嫔蠒簳r行不通，也許可以先在區(qū)域?qū)用嫔辖o出一套辦法。

歐洲貨幣一體化的最初藍(lán)圖是1970年的《維爾納報告》，當(dāng)時的歐洲共同體之所以發(fā)布這份報告，就是因為意識到，1944年在布雷頓森林會議上建立起來的固定匯率體系存在嚴(yán)重問題：美國以外的任何勢力都無法對美國的貨幣和財政政策形成制約。在時任美國總統(tǒng)尼克松治下，美國貨幣政策日趨擴張；由于越南戰(zhàn)爭成本高昂，美國財政政策則表現(xiàn)為瘋漲的赤字。

法國的政治家喜歡引用法國詩人瓦萊里的一句話，他在大蕭條的亂世中寫道：“顯然，歐洲巴不得讓一個美國委員會來統(tǒng)治自己。”在歐洲人看來，監(jiān)督著布雷頓森林匯率安排的國際貨幣基金組織，正是這樣一個“美國委員會來的絕佳代表，法國人不喜歡被它統(tǒng)治。

《維爾納報告》中的理念過于蒼白無力，不足以應(yīng)對上世紀(jì)70年代早期的匯率亂局。將近10年之后，歐洲才拿出一套新方案。1979年啟動的歐洲貨幣體系最初是對全球匯率混亂局面的一種高層次反應(yīng)，尤其是針對1977、1978年的美元大貶值，那一輪大貶值差一點威脅到美元的主要國際儲備貨幣地位。

以1989年德洛爾(Jacques Delors)領(lǐng)導(dǎo)的歐洲委員會發(fā)布報告為起點，中經(jīng)1992年《馬斯特里赫特條約》的簽署、1999年歐元的建立，直到2002年歐元硬幣和紙幣正式進(jìn)入流通，歐元的整個締造過程，追根溯源，是為了創(chuàng)造一種機制，讓全球匯率體系更加穩(wěn)定。

上世紀(jì)80年代推動政策創(chuàng)新的關(guān)鍵人物，尤其是非常活躍的法國財政部長巴拉迪爾(Edouard Balladur)，動員歐洲主要大國協(xié)同出臺了一套方案，并在整個歐洲力促其實施。1987年2月，七國集團財政部長會議在法國盧浮宮召開，會上，巴拉迪爾倡議建立一個匯率目標(biāo)區(qū)體系，雖然后來這個計劃沒被采納，他還是努力推動歐洲各國接納一個更明確和更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃{(lán)圖。

后來實際得到采納的方案局部上包含著某些缺陷。這些缺陷的根源在于，歐洲貨幣一體化進(jìn)程中的關(guān)鍵角色法國和德國，各自有不同的思路。德國力主出臺一套明確的財政紀(jì)律，而其他國家希望有較大的自主空間。法國主張歐洲經(jīng)濟治理與貨幣同盟齊頭并進(jìn)，但其他國家覺得那過分體現(xiàn)了法國式的計劃主義。最終得到采納的是經(jīng)過折中以后的德國版本。

今天的局面跟上世紀(jì)六七十年代相似，擺在我們面前的是全球?qū)用嫔县泿耪吒髯詾檎睦洗箅y問題。當(dāng)年，歐洲抱怨美國的低利率導(dǎo)致全球通脹；如今人們抨擊美國的利率政策不負(fù)責(zé)任地催生資產(chǎn)價格泡沫。

說真的，美國的低利率雖然作為一種應(yīng)對金融危機的國內(nèi)措施無可厚非，但它加劇了全球套息交易——投機者借入美元，投向受危機沖擊較小的主要新興市場經(jīng)濟體。通過國際銀行體系，此類交易大行其道。

這類全球性問題局限于歐洲層面是無解的。它需要全球貨幣政策的協(xié)調(diào)，加上某種形式的全球經(jīng)濟治理。這個組合，歐洲已經(jīng)嘗試過一遍，發(fā)現(xiàn)就連在一個區(qū)域范圍內(nèi)都無法將其完全實現(xiàn)。退而求其次的辦法則會加劇波動性。實驗的結(jié)果是，歐洲把自己變成了金融危機的頭一批犧牲品。

(作者系普林斯頓大學(xué)歷史和國際關(guān)系學(xué)教授、歐洲大學(xué)研究院瑪麗·居里歷史學(xué)教授。Copyright:Project Syndicate,2010；翻譯：馬俊)

打印轉(zhuǎn)發(fā)