基金定投：紀律制勝

2010年03月08日 10:32
來源：上海證券報作者：王慧娟馬全勝

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廣發基金定投五周年財富論壇暨2010年投資策略報告會（圖片來源：上海證券報）

王慧娟馬全勝

新年伊始，正值投資者布局2010年資產配置的關鍵時刻，廣發基金管理有限公司、中國工商銀行股份有限公司聯合上海證券報推出“廣發基金定投五周年財富論壇暨2010年投資策略報告會”。廣發基金董事長馬慶泉博士、公司副總經理肖雯分別與現場嘉賓聽眾分享了在基金定投方面的獨到見解和經驗體會。中國社科院金融所所長王國剛教授作了《中國經濟金融形勢分析》報告會從宏觀層面分析了2010年經濟金融形勢走勢和中國貨幣政策，為廣大投資人把握中國經濟脈搏；廣發基金公司副總經理朱平結合剛剛出臺的政府工作報告，就中國股市投資機會，與聽眾分享市場觀點和投資策略。《基金周刊》記者參與了論壇交流互動，記錄了精彩思想火花，一一呈現給讀者。

基金定投讓各類投資人從中受益定投沉淀對家庭的愛與責任

經過金融危機的洗禮，基金業內分化日漸殘酷，新基金發行規模出現巨大落差，越來越多的基金公司不得不在新發以外尋求更多方式以實現規模增長。定投、專戶相繼成為基金公司擴大業務規模的法寶。據統計，自2008年以來，每年有上百萬投資者新加入基金定投的行列。國內最早的基金定投是2005年2月工行聯合廣發等5家基金公司共同推出的，只是早期定投業務并沒有得到太多人的認同，發展緩慢。而講到基金定投在中國發展歷程，廣發基金為我們提供了一個里程碑。

廣發基金董事長馬慶泉：基金定投讓各類投資人從中受益

廣發基金在定投產品和服務方面不斷的創新，先后推出的網上定投，錢袋子，我愛我家基金定投俱樂部等活動，在業內處于領先的地位。通過五年的不懈努力，基金定投的持有人超過一百多萬戶，他們通過廣發基金推出的“我愛我家基金定知心愛人”等分享到了經濟發展的果實，實現了家庭的子女教育等一些理財的計劃。

廣發基金董事長馬慶泉對此感慨：“長期以來，監管部門和基金業，千方百計希望培養投資者正確和可操作的投資理念，由于股市的波動，由于某種短期化的傾向，造成了市場投資者不良的心態，基金定投倡導的長期投資和理性投資在很大程度上改變了人們的投資方式和投資習慣，成為進行投資者教育的良好載體，因而，基金定投的發展壯大一定是大家共同的愿望，對中國證券市場的成熟和發展具有重要的意義。

他表示，在廣發基金定投業務推出五周年之際，用“定投財富論壇”這種特殊的形式做紀念，希望社會各界繼續關注基金業定投的推廣，讓這種適合不同投資者的投資方式讓更多人從中收益。

廣發基金副總經理肖雯：定投沉淀對家庭的愛與責任

廣發基金作為業內一直把客戶服務擺在很高位置的公司，在近兩年取得了快速發展。被稱業內為“基金定投布道者”的廣發基金副總經理肖雯透露，在基金公司層面很認同“基金持有人是公司價值鏈的一部分”的觀點，把基金持有人看做是公司的戰略資源，加以更好地服務和溝通。

在談到早期研究新生的基金定投模式時，肖雯回憶說：“當時發現它非常適合中小投資者，與基金公司宣傳的長期投資理念非常契合。但是推廣之路卻走得很坎坷。基金定投剛推出時，推廣非常困難，廣發基金用了一年的時間僅開發8000個定投客戶，人們還沒意識到基金定投的好處。

廣發基金是業內比較早將基金定投放在戰略地位的基金公司，盡管2007年新基金銷售轉暖，定投還未為公司創出明顯業績的時候，他們始終將很大一部分精力放在基金定投推廣上。目前僅廣發基金公司就有上百萬定投持有人，成為基金定投業務的先行者。

肖雯表示，基金定投經過4年積累，已逐步被大眾接受，定投之所以越來越受到大家喜愛，主要原因在于長期積累和積少成多的特點，最適合于養老、子女教育和置業這三種理財目的，做這三件事既是人們理財需要，更深層次里還體現了一種現代社會所珍貴的人文關懷，就是對家庭的愛與責任。

肖雯表示，定投不是一種產品，它是一種簡單有紀律的、可操作的投資方法，是任何人都可以通過學習而掌握的，投資基金的一個起步的臺階。人做任何事情都要講究方法，普通投資者最容易犯的錯誤是追漲殺跌，2007年股市行情高漲時，投資者蜂擁而至認購基金導致被套，2008年底，許多投資者又難以克服恐慌奪路而逃。基金定投要嚴格遵守定期投資的紀律，平滑股市波動，用時間來分散投資風險，是最有效的、可以獲得良好長期的、最適合普通投資者的投資方法和工具之一。

經濟不會立刻回到高增長軌道中宏觀經濟復雜信貸政策更值得關注

廣發基金副總經理朱平：經濟不會立刻回到高增長軌道中

“后危機時代”全球經濟的再平衡應該是個長期的過程，經濟不會立刻回到過去高增長的軌道中。對于中國來說，可能會面臨兩種趨勢：一是外需減少可能導致中國的順差消失，如果順差消失，GDP增長速度就會下降，這是比較確定的趨勢；二是某些行業發展過快，另外有些行業沒有發展，這些沒有發展的行業可能有好的機會，但是對那些發展比較充分的行業，相對機會就不是那么好，我們看今年滬深300的表現可能不是太好，但中證500的表現會非常好，這是我個人的判斷。

當前銀行、工程機械盡管估值比較便宜，但還是沒有人投資，可能受今年資金比較緊張、政策退出、M2增長比較低等因素影響。我們認為A股可能有20%-30%漲幅，這是基于兩個假設：一個假設是GDP有9%左右的增長；第二假設是估值沒有太大的波動。“二高六新”類股票可能會有獨立行業情。

中國社會科學院金融研究所所長王國剛：宏觀經濟復雜信貸政策更值得關注

今年是宏觀經濟最為復雜的一年。按照正常的估計，2010年中國GDP的增長率可能在10%左右，基本的走勢應該是前高后低，第一季度的增長率可能達到10%，第二季度可能在10%以上。由此事情從這里就開始復雜了，經濟過熱或者經濟趨熱的爭論馬上發生，而這類爭論今年會在比較大的程度上展開，展開的結果就是使得人們對中國宏觀經濟總體走勢的判斷更加復雜。但是有一條需要特別地重視，雖然GDP的趨勢是往上行，但基礎并不穩固，如果在此情況下貿然調整政策，可能導致不穩固的基礎出現分裂，那么情況就會變得更加嚴峻。

其次，就是物價增長率。預計今年CPI在3%左右，但不要簡單看到物價上行，CPI到3%就是通貨膨脹。2009年11月份政府開始連續調整水、電、燃氣等的架構圖，2010年這些方面的價格調整還沒有秩序，因此，今年的CPI增長3%左右的預期包含了這些因素，并不是由于貨幣發行多而導致的。從2009年12月份開始，我們有了一個提法叫做“管理通脹預期”，與此相對應的是，今年物價上漲沒有疑問，但是和2009年走勢相比，大致情形是兩頭低、中間高，并在今年6-7月份間發生。

此外，從新增貸款增長率來講，2010年絕對達不到2009年33%以上的水平，預計全年下來突破不了20%，如果論月份計算，有些月份新增貸款增長率可能在15%以下。

在中國經濟運行當中，我們不要簡單地關心貨幣政策，大家更應該關心的是信貸政策。信貸政策在誰手上？在中國銀監會手上。從這點來講，目標又展開了，不要簡單拿貨幣說話，更要看看銀監會的信貸政策。

銀監會的信貸政策在2010年會有這樣一些變化：第一是提高資本充足率。在2009年底，銀監會已經將資本充足率提高到10%，今年年初提高到11%，最近提到了11.5%。各家銀行的貸款余額是跟資本相配的，沒有足夠的資本是不能貸款的，資本充足率提高就要限制貸款的增加；第二是提高撥備率；第三是從2010年從信貸政策上來講，要限制政府融資平臺，也就是說不能夠像2009年一樣，以及對第二套房的按揭貸款，要控制月度、尤其是季度之間的貸款結構，使得這個貸款不會一次性集中在上半年，使得各季度之間相對來講平穩一些，這些都是現在可能出臺，或者已經出臺的信貸政策，因此大家關心中國的貨幣政策金融運營，關心一下信貸政策。