人民幣升值預期漸起受益股暴漲(薦股)(4)

2010年03月10日 07:58
來源：鳳凰網財經

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人民幣升值預期再起地產股推動股指三連陽

第一財經日報　張志斌

盡管高企的房價一直處在輿論的風口浪尖，但在瞬息之間，沉寂許久的地產股就開始在A股市場上悄然發力，昨日其就以超過2%的整體漲幅位居板塊漲幅榜的最前列，成為促使股指出現三連陽的最大動力來源。而在地產股突然飆升的背后，市場對人民幣升值預期的再度升溫無疑是最為核心的因素。

由于自去年底以來遭遇一系列政策調控措施，地產股此前可謂領跌A股市場，板塊中很多個股的跌幅均超過了30%。不過，這種情況在春節之后開始有所改觀，很多個股都開始出現企穩反彈之勢，而昨日板塊的整體拉升更是使得地產板塊成為昨日市場最為關注的焦點板塊，同時板塊中運盛實業(600767.SH)、珠江實業(600684.SH)等多家個股更是以漲停報收。

升值預期再成行情推手

人民幣升值概念一直是外國投行大力鼓吹的重要題材。隨著人民幣遠期匯率上升、通脹加劇以及中國出口強勁復蘇，人民幣幣值重估題材最近越發成為熱點。高盛經濟學家預計，2010年下半年人民幣將逐漸升值5%。高盛A股策略分析師鄧體順也認為，政策引導的一次性升值可能是中國股市向上重估的動力。

作為傳統的人民幣升值重點受益板塊，地產板塊在這樣的市場環境出現大幅反彈并不意外，那么，此前困擾地產板塊的政策“陰云”是否已從地產股上空飄走了呢？

中銀國際行業分析師田世欣認為，“兩會”以來中央政府關于房地產的表述未超越“國十一條”范疇，當前階段已經從政策頻出期轉入政策執行及政策效果觀察期，過度悲觀的政策預期將得到修正，地產板塊有望迎來估值修復性機會。

沿兩條主線尋找機會

而更有市場人士認為，盡管此前利空政策頻出，但房價要想出現大幅回調仍有相當難度。首先，作為地方政府重要收入來源的土地出讓收入與房價密切相關，在財政壓力下地方政府對打壓房價動力明顯不足，最多只是希望不要再出現大幅上漲；其次，一旦房價出現大跌，由于消費者一般以房貸為主要購房形式，房價下跌過大將使得購房者出現“負資產”狀態，而這種情況的頻繁出現將嚴重影響銀行的信貸質量，進而威脅到金融體系的安全，因此政策對房地產調控的出發點更多的是維穩而非刻意打壓。再加上經過前期下跌之后，目前地產股整體估值并不高，出現反彈也就很正常了。

至于目前地產股的整體估值水平，長江證券通過采用歷史PE的方法來測算地產股歷史估值的底部發現，地產股相對于全部A股溢價最低為0.99倍。歷史上觸及這一底部有兩個時間點，一個為2006年的7月，另一個時間點為2008年9月。歷史均值為1.34倍，目前估值溢價為1.2倍，處于歷史均值的下方。

國金證券行業分析師曹旭特則建議重點關注行業重估折價和再融資松動兩條投資主線。曹旭特認為，短期地產成交量不是投資所需關注的重要參考指標，政策和預期變化才是主導實體市場和股票市場的重要因素，短期這兩者并不會向有利的方向發展，所以行業整體機會仍不具備。