經濟數據前瞻：通脹和人民幣升值預期將繼續增加

2010年03月10日 12:12
來源：鳳凰網財經

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從本周開始，中國將陸續公布其在今年前兩個月的主要經濟指標。由于春節時間上的差異，今年一月份和二月份分別比去年相同時期多了和少了5個工作日。因此，投資者應該把今年前兩個月的經濟數據結合起來分析，從而能夠得出較為準確的結論。不過，即便如此，由于去年初全球經濟處于低谷，同比分析得出的結論并不能很好反映近期經濟的實際情況。而對環比數據的解讀則要將春假所造成的工作日的不同考慮在內。

銀行貸款數據：市場普遍預測二月份銀行貸款將比一月份的“天量”有50%以上的降幅。首先，這一判斷符合季節性，因為每個季度的第一個月通常是銀行放貸最高的月份。其次，今年二月份銀行的放貸日僅有15天。第三，在經歷了一月初貸款的高速增長后，中國政府開始出臺措施控制信貸規模，我們應該在二月份看到成效；

貨幣供給(M1，M2)：在中央政府控制信貸規模的努力下，貨幣供給增速也會有所下降。不過，通過對比M1增速和M2增速，我們發現M1增速仍然遠快于M2增速，在一月底時達到了13%。這一現象有助于我們對通脹前景的判斷；

通貨膨脹：M1增速快于M2增速說明居民將更多的儲蓄轉移至流動性更大的短期存款賬戶，而這又預示著更多的資金將進入資產／資本市場。當這一現象發生的時候(比如說2007年和2008年早期)，通脹在接下來的幾個月里會有較明顯的增加；

PMI：從已經公布的數據來看，制造業指數在一月份繼續上升但在二月份有所回落，這既反映了節日的影響，也反映了中央控制信貸的成效開始顯現；

工業產量，投資，零售數據：由于一月份的數據沒有被單獨公布，本周即將公布的數據將是我們對此類數據的第一次解讀。我們預測主要經濟活動仍將以兩位數的速度增長，零售和工業產量的增速有望繼續保持在15%以上，而固定資產投資增速雖然會繼續放緩，但仍應該維持在25%以上，

國際貿易：二月份的國際貿易數據將被賦予更多的意義-判斷人民幣匯率政策。從絕對數量上來看，我們認為出口和貿易平衡數據會隨季節因素而有所下降，但從出口增速來看，我們期望其繼續提高，而市場普遍的預期是比一月份的21%要高-能達到38%。人民幣升值的預期則將進一步增強。(國聯證券)