經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻：通脹和人民幣升值預(yù)期將繼續(xù)增加

2010年03月10日 12:12
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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從本周開(kāi)始，中國(guó)將陸續(xù)公布其在今年前兩個(gè)月的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。由于春節(jié)時(shí)間上的差異，今年一月份和二月份分別比去年相同時(shí)期多了和少了5個(gè)工作日。因此，投資者應(yīng)該把今年前兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)分析，從而能夠得出較為準(zhǔn)確的結(jié)論。不過(guò)，即便如此，由于去年初全球經(jīng)濟(jì)處于低谷，同比分析得出的結(jié)論并不能很好反映近期經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況。而對(duì)環(huán)比數(shù)據(jù)的解讀則要將春假所造成的工作日的不同考慮在內(nèi)。

銀行貸款數(shù)據(jù)：市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)二月份銀行貸款將比一月份的“天量”有50%以上的降幅。首先，這一判斷符合季節(jié)性，因?yàn)槊總€(gè)季度的第一個(gè)月通常是銀行放貸最高的月份。其次，今年二月份銀行的放貸日僅有15天。第三，在經(jīng)歷了一月初貸款的高速增長(zhǎng)后，中國(guó)政府開(kāi)始出臺(tái)措施控制信貸規(guī)模，我們應(yīng)該在二月份看到成效；

貨幣供給(M1，M2)：在中央政府控制信貸規(guī)模的努力下，貨幣供給增速也會(huì)有所下降。不過(guò)，通過(guò)對(duì)比M1增速和M2增速，我們發(fā)現(xiàn)M1增速仍然遠(yuǎn)快于M2增速，在一月底時(shí)達(dá)到了13%。這一現(xiàn)象有助于我們對(duì)通脹前景的判斷；

通貨膨脹：M1增速快于M2增速說(shuō)明居民將更多的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移至流動(dòng)性更大的短期存款賬戶，而這又預(yù)示著更多的資金將進(jìn)入資產(chǎn)／資本市場(chǎng)。當(dāng)這一現(xiàn)象發(fā)生的時(shí)候(比如說(shuō)2007年和2008年早期)，通脹在接下來(lái)的幾個(gè)月里會(huì)有較明顯的增加；

PMI：從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，制造業(yè)指數(shù)在一月份繼續(xù)上升但在二月份有所回落，這既反映了節(jié)日的影響，也反映了中央控制信貸的成效開(kāi)始顯現(xiàn)；

工業(yè)產(chǎn)量，投資，零售數(shù)據(jù)：由于一月份的數(shù)據(jù)沒(méi)有被單獨(dú)公布，本周即將公布的數(shù)據(jù)將是我們對(duì)此類數(shù)據(jù)的第一次解讀。我們預(yù)測(cè)主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍將以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)，零售和工業(yè)產(chǎn)量的增速有望繼續(xù)保持在15%以上，而固定資產(chǎn)投資增速雖然會(huì)繼續(xù)放緩，但仍應(yīng)該維持在25%以上，

國(guó)際貿(mào)易：二月份的國(guó)際貿(mào)易數(shù)據(jù)將被賦予更多的意義-判斷人民幣匯率政策。從絕對(duì)數(shù)量上來(lái)看，我們認(rèn)為出口和貿(mào)易平衡數(shù)據(jù)會(huì)隨季節(jié)因素而有所下降，但從出口增速來(lái)看，我們期望其繼續(xù)提高，而市場(chǎng)普遍的預(yù)期是比一月份的21%要高-能達(dá)到38%。人民幣升值的預(yù)期則將進(jìn)一步增強(qiáng)。(國(guó)聯(lián)證券)

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