CPI超預期 “負利率”來臨

2010年03月12日 04:10
來源：廣州日報

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2月CPI同比上漲2.7% PPI同比上漲5.4%

2月居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.7%，工業品出廠價格指數(PPI)同比上漲5.4%，均高于市場預期，顯示國內經濟復蘇勢頭強勁。2月新增信貸7001億元，增速仍然強勁。由于擔憂政策緊縮，數據公布后，滬深兩市應聲下挫。市場人士預計，存款準備金率可能于近期上調，但短期內加息可能性仍不大。

文/本報記者 陳海玲、黎雯

PPI同比大幅上漲5.4%

國家統計局昨日公布數據顯示，2月CPI同比上漲2.7%，工業品出廠價格指數(PPI)同比上漲5.4%，1~2月工業增加值同比增長20.7%，均高于市場預期，外需亦明顯走穩，一季度國內生產總值(GDP)預計將呈兩位數增長態勢。由于CPI漲幅自金融危機以來首次高于一年期存款利率（2.25%），“負利率”時代開啟。

數據分析

食品價格拉動CPI大幅回升

2月份CPI同比增長2.7%，與上月相比，同比增幅擴大1.2個百分點。2月份CCPI環比上漲1.2%。交通銀行金融研究中心昨日公布的研究報告稱，CPI大幅上漲主要是因為2009年春節時間在1月導致的同期較低基數，加上氣候因素和短期居民收入集中增加較多導致消費需求擴大因素拉升CPI0.8個百分點。

PPI繼續穩步上漲，同比增速持續擴大。2月份，工業品出廠價格繼續大幅攀升勢頭，同比大幅上漲5.4%，比1月上升1.1個百分點，環比上漲0.4%，

交行認為，這主要是連續數月國際大宗商品價格處于高位所致。興業銀行首席經濟學家魯政委也認為2月PPI上漲主要是由上游的采掘工業品、原材料工業品價格強勁上漲所致。

未來預測

總體物價水平將持續回升

魯政委認為，若年內無突發性“新漲價因素”出現，則CPI實現維持3%以內的目標無憂。但摩根士丹利經濟學家王慶稱，產能消耗的日益擴大、流動性的流入及持續的貨幣擴張政策都使得通脹壓力更大。高盛經濟分析師宋宇相信，如果沒有比存款準備金率更狠的收緊政策出臺的話，通脹壓力會更大。

2月新增信貸7001億

昨日，央行公布的數據顯示，2月新增信貸環比大幅下降近五成至7001億元，顯示監管部門對信貸的調控措施效果明顯，但數據仍高于預期，而且今年前兩月新增信貸累計已超過2萬億元，一季度勢必將超過監管要求，M2增速也依然高于市場預期，后續政策調控力度或將因此繼續加大。

央行昨日公布的數據顯示，居民戶和非金融性公司及其他部門中長期貸款累計凈增6618億元，在當月新增貸款中占比近95%，較1月近80%的比例繼續攀升。票據融資減少1744億元，自去年7月以來一直呈現負增長。

未來預測

一季度信貸或超監管水平

“中長期貸款占比持續增加，意味著多是此前長期投資的后續。國海證券分析師桑俊對記者表示，這個與節日因素相關不大，應該說監管效果比較明顯。

盡管2月新增信貸環比下降近五成，但加上1月的1.39萬億元，前兩個月的累計新增貸款已達2.09萬億元，而根據此前監管機構確定的全年四個季度的合理信貸投放進度安排為3:3:2:2，按全年新增信貸總量為7.5萬億元計算，那么一季度的信貸額度應為2.25萬億元。

多位經濟學家表示，政策調控壓力依然很大，后續再度上調存款準備金率的可能性增大。

政策預期

近期或提高存款準備金率

王慶稱，接下來的幾個月內為了吸收過剩的流動性，決策層還會有數次存款準備金率的提高，而最新的一次準備金率的提高相信很快就會出臺，而第一次進行的27個基點的加息應該是在4月份，而在第三季度及第四季度還會分別各有一次加息。

宋宇也預計接下來的收緊政策包括行政控制信貸規模、進一步的存款準備金率提高及加息，此外收緊新上馬投資項目的審批。

摩根大通中國經濟分析師王黔認為央行會繼續收緊信貸及在近期提高存款準備金率，但由于出口將持續回暖、因此物價還會繼續上漲，當通脹CPI增長在近期超過3%的預計目標時，央行即很可能于4月份開始加息。

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