博時基金孫占軍：兩會的基調

2010年03月15日 13:16
來源：上海證券報作者：孫占軍

0人參與0條評論

考察近10年來“兩會”期間以及其后3個月股市的走勢，其中80%的情況是上漲的。因此，市場對此次“兩會”給予了更多的期待。

但上周股指并未如預期上漲，看遠點說，從去年8月份以來，滬指圍繞3000點上下震蕩已達半年之久，目前仍未表現(xiàn)出明顯的趨勢特征。這都成了業(yè)內一直思索的事情。

但一切都有其原因，尤其是決定市場的幾個關鍵因素。

首先，從基本面來看，政府工作報告中指出，今年GDP增長目標是8%，將新增貸款7.5萬億，CPI漲幅控制在3%左右。政府工作報告基本描繪出今年我國經濟發(fā)展的大體框架，雖然經濟增長目標沒有超出預期，但是考慮目標的穩(wěn)健性，實際增長速度可能超預期，而經濟總體仍處在復蘇向上中，這將成為股市震蕩向上的經濟基礎。

其次，從信貸和資金角度來看，今年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策,保持貨幣信貸合理充裕。今年新增7.5萬億貸款的目標意味著M2的增長仍將高達17%左右。雖然與2009年相比，M2增速有所下降,但從長期趨勢來看,仍屬偏松的貨幣政策。因此，對股市而言，資金并未如市場預期的明顯收緊，預計市場的下跌空間有限。

再次，從針對資本市場的描述來看。溫家寶表示，要“積極擴大直接融資，完善多層次資本市場體系，擴大股權和債券融資規(guī)模，更好地滿足多樣化投融資需求。”此次表述，更側重如何發(fā)揮資本市場融資功能的問題。考慮到去年IPO和再融資高達5200億元，今年很可能超出去年，再考慮大小非的減持因素，以上資金需求將對資本市場構成一定壓力。

最后，從政策主導趨勢看，報告不僅強調了轉變經濟增長方式，而且指出“積極擴大國內需求特別是消費需求，增強內需對經濟增長的拉動作用。抓緊研究出臺鼓勵消費的政策措施。”因此，從投資角度看，未來較長一段時間內，消費類股票都有望成為重要的投資主題。

考慮到“兩會”對轉變經濟方式、刺激新經濟、拉動消費等提案比較重視，預計相關主題和行業(yè)將成為近期投資熱點，那些在實際政策中能夠受益的行業(yè)值得重點關注，如低碳主題中的風電、核電企業(yè)；節(jié)能環(huán)保主題中節(jié)能受益企業(yè)，以及刺激消費所涉及的醫(yī)藥受益股等等。

今年政府將通脹目標定位3%，未來通脹由預期到現(xiàn)實，有望演變成新的投資主題，已經大幅度回落的煤炭、地產、黃金等資源類股票值得重點關注。

中長期看，“調結構、促創(chuàng)新”的政策的導向讓我們容易在一些新興產業(yè)發(fā)現(xiàn)機會。比如國家重點提出的七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)(包括新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產業(yè)等)，均具有市場空間廣，政策支持力度大，企業(yè)增長快，盈利能力強等特點，當然其發(fā)展也存在一定不確定性。這些行業(yè)在未來幾年有望孕育出一批高成長的公司，分布在中小板、創(chuàng)業(yè)板以及主板的中小型上市公司之中。尋找到這些公司的啟動期和高速成長期去投資，則有望獲得比較明顯的投資效果。

博時基金孫占軍