大成基金：融資融券及期指推出初期較難撬動金融股

2010年03月16日 14:45
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊融資融券6家試點名單基本敲定，融資融券及股指期貨的推出可謂指日可待。大成基金認為，這將為一些近期調整較為充分、比價估值優勢明顯的藍籌股營造多頭氛圍。大成基金還指出，短期內，券商仍會表現相對活躍，但長期看，僅靠融資融券和股指期貨的推出來撬動金融股的表現有一定的難度。

大成基金表示，股指期貨和融資融券的推出是明顯利好金融股，特別是對證券和保險行業：對券商而言可以改變其盈利模式，加大沉淀資金的利用效率；對保險公司作為長期投資者，由于做空機制的確定可以降低其股票投資的收益波動，且如果未來允許其將證券融出，也可提高收益水平。大成基金表示，商業銀行一直以來在參與證券行業的資金托管業務，因此，能否成為股指期貨的特別結算會員也較受市場的關注。據了解，目前工行、農行、中行、建行和交行5家銀行可以開展股指期貨資金托管業務(第三方存管)，但是否能夠成為股指期貨的特別結算會員還沒有最終定論。

大成基金同時指出，也應該看到創新業務初期的實質影響不會太大，從目前證券公司對融資融券保證金比例要求、股指期貨最大合約手數均可看到初期規模均不會太大，而監管機構也是以控制風險以達到平穩推出為主。因而如果短期指望券商業績有大幅提升，且僅靠融資融券和股指期貨的推出來撬動金融股的表現有一定的難度。

大成基金表示，盡管2月的CPI達到2.7%,強于市場前期的預期，如果考慮季調后的月環比只有1%多一點，實際上目前只是溫和的通脹。但由于5-8月由于去年的低基數原因，CPI的翹尾因素會較強，因而大成基金認為，央行仍會持續前期的收緊的政策。兩會結束，周小川表示加息與否取決于未來的價格走勢，當前價格略高于央行預期，將按央行原來計劃執行。從目前情況判斷短期應該不會加息，但不排除央行會通過發行央票和上調存款準備金率來控制流動性。在這種狀況下出于對流動性的擔心，金融股不會有較有大幅上升的動力。

證監會就基金投資股指期貨指引征求意見。征求意見稿要求，基金投資股指期貨以套期保值為主；在任何交易日日終，持有的買入合約價值不得超過基金資產的10%，持有的賣出合約價值不得超過基金持有的股票總市值的20%；債券基金和貨幣基金不得投資股指期貨。大成基金認為，股指期貨有助于基金把握機會及控制風險，但鑒于基金參與股指期貨有可能增大風險，監管機構對基金參與股指期貨的程度做出限制是合理的。