朱玉辰：股指期貨將使陽光私募真正成為對沖基金

2010年03月20日 01:24
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 3月19日，首屆神華股指期貨高峰論壇在深圳舉辦。以下為中國金融期貨交易所總經理朱玉辰演講實錄：

朱玉辰：各位嘉賓，走到會場感覺氣氛熱，每次來深圳我都抱著很敬畏的心態感受這片投資熱。今天想利用這個機會把股指期貨市場的一些籌備情況和發展情況跟各位交流一下。股指期貨經過8年多的醞釀、3年多的籌備，我去上海整4年了，到如今股指期貨可以開戶了，如果不出大的意外，應該在4月中旬就可以推出來，也就是二十幾個工作日，這個時間是(尚主席)在“兩會”期間發布的，如果一切順利的話可能在4月中旬就推出去。

到今天，我們從2月22號開始接觸客戶開戶，到今天三周多了，將近四周，開戶狀況到今天已經2000多戶，將近3000戶，開戶數逐漸開始加速。在開戶的過程當中我們不斷研究分析，將來誰應該成為股指期貨的最主要投資者，誰會利用市場利用的效果最好，大家不約而同有一種看法，可能對對沖基金是一個機會，對私募基金是一個機會，這個產品出來對資本市場會發生深刻和深遠的變化，都會帶來一些變化，大家首先不約而同感覺到對在座的私募基金是一次機會，至少是一次很值得關注的機會，如果運用的好，股指期貨這個工具有希望成為在座各位投資的利器，有風險管理工具，使基金能如虎添翼，我們也希望看到這種效果。

我們現在叫私募基金，其實在歐洲對應的一般叫對沖基金，英文就是Hedge Funds。以前我們都叫私募基金，事實上和公募基金做的事情差不多，我們或者該叫小公募基金，也許這次會議以后大家回去把名片改一改，叫Hedge Funds。沒有股指期貨的情況下，難言對沖基金。私募基金簡而概之就是對沖基金，有這樣的工具，對私募來講是一個完整業務，才能構成全天候運作的展開。

推出股指期貨是中國資本市場的一項重大改革，它的意義是什么？簡單講，這個產品出來以后，使得整個資本市場更加完整，市場體系更加完善。到今年正好是資本市場成立20周年紀念，這20年大家都看到股票市場怎樣長大，現在成為20歲的小伙。股指期貨出來之后媒體有一種評價：股指期貨融資融券做空機制的完善是成人禮，股票市場今天成人了，所謂的成人就是各種機制完善了，該有的我們有了，我們有主板市場、中小板市場、創業板市場，還有一個場外代理系統，從機制上有期貨了，有融資融券了，從大的架構來講，資本市場到目前為止以股指期貨融資融券出來為標志，這個市場才叫完整，才是完整意義的股票市場，所以這個意義是很大的。

中國A股市場股票市值很快就是世界第二大，20多萬億的市值，資本市場蓬蓬勃勃的往前發展，我們的個頭很大，但原來的機制不夠完全和健全，大家為這個產品感到慶賀和歡呼，盡管這個機制還需要成長、歷練，但畢竟完整了。

其實股票市場從某種意義上講分三個層次，股票市場應該有三級市場，一級市場就是股票的發行市場，完成投資。二級市場實際就是我們說的二級市場，股票交易完成了定價，完成了股票的流通。一級市場是基礎，二級市場是為更好的完成投資、完成市場定價而展開的一種交易型市場。我們理解還有第三級市場，第三級市場就是以股指期貨、期權為代表的衍生品市場，這個市場起的作用是指風險管理，能夠提高二級市場運作效率。通常說股票有一級市場PE，二級市場PE，其實還有第三級市場就應該是以股指期貨、期權為代表的衍生品市場，沒有這樣的市場，市場風險的分散、市場風險的有效管理，使得二級市場也得不到很平穩的運作，所以我們來定位股指期貨是什么呢？是股票市場的延伸和補充，是資本市場的重要組成部分。