宋國(guó)青：低利率引發(fā)高房?jī)r(jià) 通脹暫無(wú)太大壓力

2010年03月23日 12:03
來(lái)源：英才

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中國(guó)房?jī)r(jià)偏高的原因很多，包括快速城鎮(zhèn)化和農(nóng)地控制以及人口年齡結(jié)構(gòu)等因素，但是最關(guān)鍵的原因是持續(xù)的利率偏低導(dǎo)致預(yù)期的未來(lái)長(zhǎng)期利率偏低。

文|本刊記者 何春梅

雖然國(guó)家出臺(tái)了一系列政策來(lái)遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，但房?jī)r(jià)上漲的勢(shì)頭似乎并沒(méi)有受到影響。讓人望而生畏的高房?jī)r(jià)到底緣何而來(lái)？2010年還會(huì)繼續(xù)這樣的勢(shì)頭嗎？

伴隨著通脹抬頭，房?jī)r(jià)飆升，以控制貨幣增長(zhǎng)為中心的新一輪宏觀調(diào)控已經(jīng)啟動(dòng)。人們一方面擔(dān)心高通脹高房?jī)r(jià)，希望價(jià)格平穩(wěn)房?jī)r(jià)回落至少也不要繼續(xù)快速上升，另一方面又擔(dān)心調(diào)控過(guò)度或者“硬著陸”。這中間的關(guān)系到底該如何厘清？為此，《英才》記者專訪了北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心宋國(guó)青教授，他曾多次對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

通脹暫無(wú)太大壓力

如果上半年特別是1季度的信貸和貨幣供給沒(méi)有特別劇烈的增長(zhǎng)，估計(jì)今年全年C P I平均3%出頭。

《英才》：目前社會(huì)上關(guān)于通脹的討論比較多，你怎么看？

宋國(guó)青：2010年1月的月度CPI是1.5%低于2009年12月的1.9%。2009年12月CPI漲幅很高，季節(jié)調(diào)整后比上月上升0.6%，折年率7.8%。從1月的情況看，這個(gè)大幅上漲主要是11月的異常天氣造成的。按1月CPI同比上升1.5%計(jì)算，季節(jié)調(diào)整后1月的指數(shù)比去年10月平均每月上升0.24%，折年率2.9%?？梢詫⑦@個(gè)數(shù)字看作目前通貨膨脹率的短期趨勢(shì)，而12月的異常值是天氣因素影響的結(jié)果。

可以說(shuō)，目前暫無(wú)太大通脹壓力。如果上半年特別是1季度的信貸和貨幣供給沒(méi)有特別劇烈的增長(zhǎng)，估計(jì)今年全年CPI平均3%出頭，最高可能在6-7月達(dá)到4.5%左右——高點(diǎn)出現(xiàn)的原因主要是去年6-7月的基數(shù)較低?！队⒉拧罚耗悄阏J(rèn)為貨幣供給多少比較合適？

宋國(guó)青：具體到信貸，就是全年人民幣貸款7萬(wàn)億，1季度和上半年的月度貸款相對(duì)多一些，但不特別多(1季度2萬(wàn)億稍多)。目前的信貸控制目標(biāo)稍微高一點(diǎn)，但是考慮到通貨膨脹率上升后貨幣政策也會(huì)調(diào)整，所以預(yù)測(cè)全年7萬(wàn)億。這里有很多不確定性，包括順差和外匯收入的情況，外匯貸款、股市融資、企業(yè)債和其他因素。需要根據(jù)情況的變化不斷調(diào)整預(yù)測(cè)。就今年內(nèi)的CPI來(lái)說(shuō)，主要是把握上半年的貨幣供給，4季度的貨幣增長(zhǎng)主要影響明年。

《英才》：貨幣增長(zhǎng)和通脹的關(guān)系是怎樣的？

宋國(guó)青：近幾年貨幣影響總需求和通貨膨脹的速度比過(guò)去快了。從環(huán)比的角度看，2009年1季度貨幣就超高增長(zhǎng)，到現(xiàn)在快一年了，對(duì)價(jià)格的沖擊大部分已經(jīng)釋放了。季度的貨幣按環(huán)比已是高增長(zhǎng)，但事實(shí)表明直到目前為止通脹還是溫和的，短期內(nèi)還會(huì)有所持續(xù)。去年上半年貨幣的高增長(zhǎng)對(duì)價(jià)格水平的沖擊，也就是通貨膨脹，現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)相當(dāng)充分的釋放了。從CPI月環(huán)比變化情況看，貨幣沖擊高峰已經(jīng)過(guò)去。CPI月環(huán)比在2009年8月到達(dá)一個(gè)局部高點(diǎn)，此后兩個(gè)月有所下降。根據(jù)另外的價(jià)格指數(shù)推算，11月上半月CPI主要項(xiàng)目在季節(jié)調(diào)整后有所下降。后來(lái)下了大雪，蔬菜等價(jià)格大幅度上升，才引起了月度CPI的較大幅度上升。

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