銀行大幅收縮2010年基建貸款 三因素決定地方融資平臺風險

2010年03月25日 10:31
來源：東方早報

0人參與0條評論

上周，我們走訪了廣東省一市三區縣(這些縣區市包括相對較為發達的順德區、正在發展中的肇慶市/高要縣以及肇慶高新區)，與這些城市中的6家上市銀行分行經理、當地企業、地方政府官員(包括市長、地方財政局局長)進行了會談。我們從此次調研得出的四個要點如下：

一、我們對調研縣區市的案例研究和財務狀況預測表明，只要在以下情況下，則貸款償還風險依然可控：

(1)停止發放僅由地方財政收入支持的新貸款；

(2)GDP(國內生產總值)增長、房價/地價保持穩定。

如果政府出臺監管措施，要求地方政府在土地出讓收入和財政收入強勁增長時開始累積貸款償還資金，則我們的看法將更為樂觀。

二、在我們所走訪的縣區市中，總體而言，銀行已經大幅收縮了今年給予地方政府的基建項目貸款規模。我們認為，這對于控制系統風險非常關鍵。

當然，上述舉措可能會放緩地方經濟的發展速度，但我們所調研的縣區市均表示，由于土地儲備充足，土地出讓收入應會為當地的進一步發展提供持續支持。

三、廣東省內各銀行同時確認，2010年企業貸款和按揭貸款的議價能力正在改善。然而，與國內其他地區相同，在較發達的城市中，由于競爭更為激烈，銀行議價能力的改善較為有限。

四、順德的企業轉型進展順利，重點發展高附加值和內需型企業。這與強勁的內需和出口復蘇共同帶來了企業投資和貸款需求的逐漸反彈。可盡管需求上升，各家銀行對中小企業的放貸仍然謹慎，放貸時要求全額擔保，且貸款比例不超過70%。

我們的此次調研支撐了我們的一貫看法，即在中期內，與基建項目貸款相關的系統性風險仍然有限。

此外，我們認為，由于中國的GDP和稅收增長強勁、地方政府債務仍然可控，以及監管者致力于對此類問題進行規范，這一問題將逐步得到解決。

我們認為，當前我們研究范圍內的、評級為“買入”的銀行都擁有良好的風險回報狀況。我們的首選股依然是評級為“買入”的、建設銀行(H/A股)、工商銀行(H/A股)和興業銀行。

高盛高華證券

打印轉發