股指期貨風險管理與內控制度論壇實錄

2010年03月26日 22:06
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊股指期貨漸行漸近，投資者對股指期貨的關注也日漸升溫。3月26日，股指期貨實務操作與風險管控論壇在京舉行，論壇的主題是探討股指期貨新規則、股指期貨風險管理與內控制度、股指期貨投資策略及操作以及宏觀經濟。鳳凰網財經獨家全程直播此次論壇。

以下為論壇實錄

丁陸夷：女士們、先生們：

大家下午好！我謹代表中國國際期貨全體員工對各位嘉賓的到來表示熱烈的歡迎！

各位金融界同仁們，新春伊始，我們齊聚于此，共同來探討股指期貨操作實務及風險管控。

回顧過去，2007年股指直上云霄，上證綜指沖上6000點，全民炒股的景象巍巍壯觀。2008年下半年，股市暴跌，中國股指縮水18萬億。

假若，當時中國股民股市避險工具對沖股指高位風險，股民做空股指就能鎖定，實盤收益，避免股市大跌時投資發生巨額損失。

2010年1月8日國務院原則同意推出股指期貨品種。2月22日公司啟動股指開戶以來，我公司在北京17家期貨公司、40家期貨營業部的股指開戶數量第一，占北京地區開戶總量1/5。中國國際期貨有限公司連續七年實現全國期貨成交量和成交金額排名第一。“CBN中國金融品牌價格榜”綜合排名30強、2008年、2009年榮獲最具影響力企業。18年期貨經紀實務之底蘊，一定能為您股指期貨投資提供專業、實用的服務。

一年之計在于春，股指期貨上市時間安排在四月中下旬，結束了中國股市一直以來沒有風險對沖工具的歷史。無論是證券公司、基金公司還是期貨公司，股指期貨的推出為我們提供了更廣闊的市場空間，創造了更進一步合作的契機。這樣一種新的投資方式即將給中國的金融市場帶來巨大變革，對進一步完善我國的金融體系，拓寬廣大投資者的投資途徑具有極其深遠的意義。

今天會議的承辦方中國國際期貨金融大街營業部的中期集團在北京地區傾注心血、精心打造的精品營業部。金融大街營業部借此東風，此時此地開業、意在與股指期貨共同成長，在這個充滿機遇和挑戰的金融浪潮中，生存、拼搏、發展、走向輝煌。我們感謝各位金融領域的領導們蒞臨此次會議，希望大家給予我們指點，彼此建立起堅固的互助友誼，最后也感謝金融大街營業部各位同事為會議進行的辛苦準備，誠摯地祝愿本次會議能夠圓滿成功！

謝謝大家！

郭曉杰：

第三，良好的市場代表性和可投資性。具有這樣的性質也是可以發揮首個產品的作用，為后面產品創新奠定非常堅實的基礎。

各行業的權重。

從行業板塊來看，首先就是金融低產板塊。其次，就是工業板塊，包括原材料，可選消費和能源。前五大行業都達到5%以上的比率。

金融地產方面達到37.25%，在工業方面達到15.88%，因此金融方面占到30%多。

行業占的比重比較大，前一個板塊可以達到80%。

這是排名在前20名，首先第一名的就是招商銀行，權重達到3.37%，我們也可以看到，權重最高占到3.37%，無疑說明整個權重是比較分散的，因此對股指期貨操縱方面不存在這樣的顧慮。大家仔細看一下，在前20名的排名當中，有14只股票，都是屬于金融地產的，這也是剛才跟大家說明的金融地產的板塊，在我們的股指期貨當中占的權重比較大，因此也說明金融方面在資本市場當中占據非常主要的地位。

中石油在股指期貨當中的比重占0.92%，在上證綜指的權重達到14.74，差距非常大。大家會問到，為什么存在這樣的原因？我先跟大家解釋一下，首先是指數對成分股的權重設置不一樣。

上證綜指的計算方法，以總股本作為權重，我們后流通和不流通。

滬深3000指數的計算方法，以流通股本作為權重，中石油流通股本緊緊圍40億，比例僅僅占到總股本的2.19%，因此就會出現股指期貨當中，就是在滬深300指數當中，權重占到0.92%。

最小的變動價位是0.2個指數點，用0.2點×300元/點就是60元。

從現在開始，市場上所有4個合約就是IF1004、IF1005、IF1006、IF1009，這就是交易代碼。IF1004、就是2010年4月到期的合約。比如4月份已經到期了，我們的合約就變成了1005、1006、1009，1012，季月就是3、6、9，12，

這樣的安排時間長短方面，既可以提高套期保值的效率，此外也能防止期貨與現貨市場長期的偏離，有利于價格的回歸，也保證了股指期貨上市初期的活躍性，這是合約月份的確定。

交易時間，現在我給大家點出的，大家應該可以想象得到，這是正常股票交易的時間。

接下來出現的就是股指期貨的交易時間。大家從圖上看到，股指期貨比正常股票交易時間提前15分鐘，比收盤晚15分鐘，有利于大家在收盤之后對套利的，或者是套期保值決策的選取。因此，它是在比股市15分鐘開盤，比股市推遲15分鐘收盤，這也是剛剛講到的為什么是這樣的選擇。

最后交易日，這需要大家注意，上午和平常的交易日都一樣，但是下午交易時間是在3：00收盤，與股票的收盤時間是完全相同的，這也是考慮到價格最后的回歸作用，因此是在我們最后的交易日的時候，與我們的股票是同一時間收盤的。

漲跌停板制度，如果是非最后交易日，漲跌停板在上一交易日結算價的正負10%。

季月合約上市首日漲跌停板為掛牌基準價的正負20%。

最后的交易日，就是上一交易日結算價的正負20%，考慮到正負交易日比較大，很多和約最后接受現金交易的環節，也是防止價格劇烈的波動，同時要維護市場的穩定。