券商談地方融資平臺貸款風(fēng)險

2010年03月30日 02:15
來源：第一財經(jīng)日報

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周靜雅

除了安信證券，其他證券公司均對地方融資平臺的風(fēng)險進行了評價。如下：

國信證券：

融資平臺貸款的確存在種種問題，比如嚴重依賴土地收入而不是自身項目的現(xiàn)金流；比如拿一次貸款做多種建設(shè)導(dǎo)致貸款用途監(jiān)管困難；比如地方融資平臺貸款過高，或者官員追求“面子”工程造成重復(fù)建設(shè)等。

由于平臺公司2009年拿貸款時普遍存在夸大項目進度的情況，實際拿到的貸款能保證大部分的項目完成。對于地方財政收入而言，由于土地出讓收入的滯后性和工程結(jié)算的滯后性，目前不少平臺公司資金仍然充裕，未來1~2年很難出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

我們認為，是否會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險取決于，融資平臺貸款的新增規(guī)模能否控制以及經(jīng)濟是否會經(jīng)歷大落、土地市場是否會停滯。但目前看來，這些因素都比較樂觀，銀監(jiān)會自去年下半年已經(jīng)開始強調(diào)風(fēng)險，只要經(jīng)濟平穩(wěn)過渡，這些貸款并非必然要出問題的。

高華證券：

在對廣東部分地區(qū)調(diào)研后，我們發(fā)現(xiàn)各銀行已顯著縮小了基建項目貸款的規(guī)模，在其調(diào)研的縣市看，地方政府貸款的中期風(fēng)險似乎處于可控范圍。高華證券并認為，如果政府出臺新規(guī)定，要求地方政府在土地出讓收入和財政收入強勁增長時開始累積貸款償還資金，將會進一步降低長期債務(wù)償還風(fēng)險。

華泰證券：

在與金融監(jiān)管部門的一些人士交流后，我們認為，地方政府融資平臺短期內(nèi)無風(fēng)險。因為從現(xiàn)實考慮，本屆的地方政府不會讓平臺出現(xiàn)問題。

市場習(xí)慣用負債率考慮地方財政，但其實我國地方政府還擁有不少國有資產(chǎn)、土地和礦產(chǎn)等相關(guān)資源；且銀行是希望和政府建立良好的關(guān)系，不在危機來臨時，不會主動撤離資金的。而土地價格的穩(wěn)定和中國經(jīng)濟持續(xù)強勁發(fā)展也可以化解地方融資平臺的長期風(fēng)險。

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