券商談地方融資平臺貸款風險

2010年03月30日 02:15
來源：第一財經日報

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周靜雅

除了安信證券，其他證券公司均對地方融資平臺的風險進行了評價。如下：

國信證券：

融資平臺貸款的確存在種種問題，比如嚴重依賴土地收入而不是自身項目的現金流；比如拿一次貸款做多種建設導致貸款用途監管困難；比如地方融資平臺貸款過高，或者官員追求“面子”工程造成重復建設等。

由于平臺公司2009年拿貸款時普遍存在夸大項目進度的情況，實際拿到的貸款能保證大部分的項目完成。對于地方財政收入而言，由于土地出讓收入的滯后性和工程結算的滯后性，目前不少平臺公司資金仍然充裕，未來1~2年很難出現系統性風險。

我們認為，是否會出現系統性風險取決于，融資平臺貸款的新增規模能否控制以及經濟是否會經歷大落、土地市場是否會停滯。但目前看來，這些因素都比較樂觀，銀監會自去年下半年已經開始強調風險，只要經濟平穩過渡，這些貸款并非必然要出問題的。

高華證券：

在對廣東部分地區調研后，我們發現各銀行已顯著縮小了基建項目貸款的規模，在其調研的縣市看，地方政府貸款的中期風險似乎處于可控范圍。高華證券并認為，如果政府出臺新規定，要求地方政府在土地出讓收入和財政收入強勁增長時開始累積貸款償還資金，將會進一步降低長期債務償還風險。

華泰證券：

在與金融監管部門的一些人士交流后，我們認為，地方政府融資平臺短期內無風險。因為從現實考慮，本屆的地方政府不會讓平臺出現問題。

市場習慣用負債率考慮地方財政，但其實我國地方政府還擁有不少國有資產、土地和礦產等相關資源；且銀行是希望和政府建立良好的關系，不在危機來臨時，不會主動撤離資金的。而土地價格的穩定和中國經濟持續強勁發展也可以化解地方融資平臺的長期風險。

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