股指期貨完全手冊(cè)

2010年04月06日 09:40
來(lái)源：理財(cái)周報(bào)

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江勛

滬深300股指期貨合約自2010年4月16日起上市交易，首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。你可以不參與，但不能不懂，你可以不懂但不能不防。

有股指期貨的日子，藍(lán)籌不再寂寞

在這個(gè)時(shí)候推出，恐怕是最佳時(shí)刻。2010年中國(guó)股市可謂莫測(cè)，明槍暗箭難防。2009年7月以來(lái)，滬深300指數(shù)一直在區(qū)間震蕩運(yùn)行。利用股指期貨鎖定股票倉(cāng)位避險(xiǎn)或者單邊下跌投機(jī)獲利。

過(guò)去單向度的、草莽式做多和屠夫式做空的投資風(fēng)格，即將要告終。莊家時(shí)代，正在告終。機(jī)構(gòu)傻瓜式的投資時(shí)代也在告終。對(duì)普通投資者，也許會(huì)讓投資變得更簡(jiǎn)單，私募基金來(lái)說(shuō)，也許A股會(huì)變得人性一點(diǎn)。

對(duì)公募來(lái)說(shuō)，從今之后，啥時(shí)候都可以整出花樣百出的投資組合來(lái)獵取收益。近年來(lái)，以ETF為代表的指數(shù)基金發(fā)展速度有目共睹，越來(lái)越多的投資者選擇ETF等被動(dòng)式管理的跟蹤指數(shù)的基金而拋棄傳統(tǒng)的主動(dòng)式管理的基金。實(shí)在是因?yàn)椋瘘c(diǎn)出的鴛鴦譜，跑輸大盤(pán)的概率太大了。構(gòu)建一些特色性ETF金融產(chǎn)品，少不了股指期貨。

股指期貨對(duì)資本市場(chǎng)的改造將是全面而深刻的。

股指期貨的操作和理解難度，比買(mǎi)賣(mài)股票要復(fù)雜得多了，沒(méi)搞懂最好都不要亂動(dòng)。做慣了期貨的人，來(lái)做股指期貨，可能覺(jué)得駕輕就熟，不過(guò)資本市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的操作也有諸多不同，期貨市場(chǎng)有時(shí)候反倒更像是題材市，見(jiàn)風(fēng)就是雨，邏輯相對(duì)簡(jiǎn)單些，期貨市場(chǎng)常常跟著外盤(pán)走，A股的邏輯可是脈搏迥異的，相對(duì)有一個(gè)更獨(dú)立的邏輯體系。

短期內(nèi)，股指期貨對(duì)藍(lán)籌不論有多少實(shí)際意義，但人格影響力還是有的。權(quán)重股的股性，未來(lái)將趨于機(jī)動(dòng)活躍。601權(quán)重兵團(tuán)，與中小盤(pán)之間的估值剪刀差，會(huì)相對(duì)縮小。招商銀行(600036)、交通銀行(601328)、中國(guó)平安(601318)等指標(biāo)股要長(zhǎng)期關(guān)注。不過(guò)，權(quán)重股之間的職能也在發(fā)生有趣的分化。

期貨公司借勢(shì)殺入了舞臺(tái)中央。券商股有了新的業(yè)務(wù)空間。參股期貨概念股，中國(guó)中期(000996)、高新發(fā)展(000628)、中大股份(600704)已經(jīng)橫盤(pán)很久了，有借勢(shì)上位的趨勢(shì)。

你想過(guò)嗎？未來(lái)中國(guó)會(huì)留下些什么樣的金融類(lèi)公司？我最近又在想，未來(lái)又有多少上市公司會(huì)死掉？多少行業(yè)會(huì)消亡？多少投資人被邊緣化？

這個(gè)市場(chǎng)讓我感到有點(diǎn)涼

放在更寬的視野，創(chuàng)業(yè)板、融資融券、股指期貨和國(guó)際板的相繼推出，將在中國(guó)金融謀略的實(shí)踐中起著關(guān)鍵的作用。最終我們的目標(biāo)是，人民幣。現(xiàn)在美國(guó)人到處用美元坑人，我們壓力很大。

最后我再簡(jiǎn)單闡述下對(duì)近期市場(chǎng)的感受。過(guò)去的一周讓我由衷的感到心涼。

從《有色鴛鴦鍋》開(kāi)始，我一直認(rèn)為，有色金屬將會(huì)迎來(lái)一波凌厲的行情，人民幣升值可能推動(dòng)A股年中的一波較大行情。上上周的動(dòng)車(chē)組也這么看。但我沒(méi)想到美國(guó)人對(duì)人民幣下手這么快。

上周整個(gè)市場(chǎng)的主線，其實(shí)都是人民幣升值強(qiáng)烈預(yù)期下的資源品行業(yè)，包括地產(chǎn)的強(qiáng)勁復(fù)蘇(也有地方信貸明緊暗松的原因)。美國(guó)人做空了英鎊，成功控制了內(nèi)部通脹，測(cè)試了美元的信用，渡過(guò)艱難期，留給人民幣兩年自?shī)首詷?lè)的橫盤(pán)期，但是該來(lái)的一定會(huì)來(lái)。

美國(guó)人把一堆小國(guó)都搞得通脹兮兮的，會(huì)放過(guò)人民幣?。4月15日，看看美國(guó)人會(huì)不會(huì)把中國(guó)列入匯率操縱國(guó)。有機(jī)會(huì)，也許我該再寫(xiě)一則“美元這根棒棒糖”。有趣的是，股指期貨也在16日推出，技術(shù)形態(tài)在聚焦在那兩天。我們等著看那兩天會(huì)發(fā)生什么。

回鍋肉越炒越少，重組和有業(yè)績(jī)支撐的實(shí)力派題材，比如節(jié)能減排、手機(jī)支付還可以參與。但這不是主線，主線就是人民幣升值與政治的博弈，是資源品。美元是小三，小三很強(qiáng)大，要破門(mén)而入，我們等著看。

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