當(dāng)前經(jīng)濟未過熱 加息并不迫切

2010年04月15日 02:09
來源：證券日報

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一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即，受訪專家認為當(dāng)前經(jīng)濟未過熱 加息并不迫切

預(yù)計今年我國經(jīng)濟增長將出現(xiàn)一、三季度高，二、四季度低的局面，即呈現(xiàn)M型走勢

□ 本報記者 馬紅雨

剛剛公布的國內(nèi)成品油調(diào)價方案，仿佛預(yù)熱了今年國民經(jīng)濟運行“一季報”，市場對一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長幅度都給予了較高預(yù)期。“預(yù)計一季度GDP的增速將在11%~12%之間，這一增速意味著我國將連續(xù)4個季度實現(xiàn)經(jīng)濟反彈，經(jīng)濟增長的態(tài)勢更加顯著。”中央財經(jīng)大學(xué)教授張鐵剛認為。

令市場擔(dān)憂的是，去年四季度我國經(jīng)濟增長速度就已超過了10%，經(jīng)濟過熱的話題也成為坊間熱議的話題。事實上，4月1日公布的3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)已經(jīng)充分證明了宏觀經(jīng)濟的熱度。

“今年一季度將達到本輪經(jīng)濟反彈的階段性高點。”銀河證券研究所所長滕泰認為，“今年我國將出現(xiàn)一、三季度高，二、四季度低的經(jīng)濟局面，即呈現(xiàn)M型經(jīng)濟走勢。目前我國尚沒有達到談?wù)撨^熱的時候，去除基期因素影響后，經(jīng)濟可能剛剛達到潛在增長水平，而明年GDP實際增速甚至可能低于8%。

“綜合各方面的情況，預(yù)計我國經(jīng)濟形勢今年將進一步反彈至10%左右。一季度GDP增幅高企很大程度上是由于翹尾因素和刺激政策效應(yīng)導(dǎo)致的，未來三個季度GDP很可能逐步回落。從趨勢上看，受翹尾效應(yīng)和增長慣性的影響，今年的經(jīng)濟增長可能呈現(xiàn)出先強后弱的走勢，經(jīng)濟指標在一季度達到年度極值后，整體走勢趨向平穩(wěn)。國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示。

對于3月份消費者價格指數(shù)(CPI)，業(yè)界普遍預(yù)測與2月2.7%的漲幅相差不大。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運上月曾表示，由于食品價格在春節(jié)后將回落，3月份CPI漲幅可能低于上月的2.7%的發(fā)改委近日發(fā)布報告預(yù)計，3月份居民消費價格總水平(CPI)將保持基本穩(wěn)定，居民消消費價格指數(shù)在現(xiàn)有水平將略有下降，一季度居民消費價格指數(shù)平均漲幅在2%-2.5%之間，處于溫和上漲區(qū)間。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前西南旱災(zāi)為糧價穩(wěn)定帶來一些不確定因素。來自廣發(fā)證券的報告認為，從歷史經(jīng)驗來看，當(dāng)年旱災(zāi)與糧價沒有明顯的正相關(guān)關(guān)系，物價更多是由基本面決定。比如2001年我國是個嚴重旱災(zāi)年，但當(dāng)年糧食價格下降0.7%。2004年我國降水較為均勻，但同年糧食價格CPI上漲26.4%。“當(dāng)前的供需格局決定了農(nóng)產(chǎn)品價格難以出現(xiàn)2007年的大幅上漲局面。”該報告稱。

在我國CPI一攬子消費品構(gòu)成中，食品占據(jù)了34%的權(quán)重，在八大類中遠高于其它分項，對CPI的影響具有舉足輕重的作用。可以說，只要豬肉、農(nóng)產(chǎn)品供給充足，價格穩(wěn)定，中國的通脹便可無虞。

“食品價格回落是導(dǎo)致3月份CPI漲幅趨穩(wěn)的重要原因，3月份CPI環(huán)比將現(xiàn)小幅下降，最多與2月持平。”李迅雷表示，“近期我國豬肉價格有所回落，國際糧價也基本保持穩(wěn)定，食品價格走穩(wěn)短期內(nèi)將降低通脹壓力。物價同比上漲的幅度沒有擴大的趨勢，盡管由于去年上半年的低基數(shù)效應(yīng)，從環(huán)比來看，無論是CPI還是PPI(工業(yè)品價格指數(shù))都只是符合歷史上的季節(jié)性趨勢在逐步回升，并沒有加速上漲的跡象。

歷次利率的調(diào)整總是視CPI而動，現(xiàn)在CPI而與一年期存款基準利率(2.25%)基本持平，這或許意味著短期內(nèi)加息的迫切性并不明顯。“歷史上看，除2006年8月外，3%以上的通脹才促發(fā)首次加息。從CPI——利率歷史走勢看，歷次利率調(diào)整均落后于CPI，無論是2004年、2007年，還是1993年，加息均在CPI明顯上漲之后。” 張鐵剛進一步指出。

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