當(dāng)前經(jīng)濟(jì)未過熱 加息并不迫切

2010年04月15日 02:09
來源：證券日?qǐng)?bào)

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一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即，受訪專家認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)未過熱 加息并不迫切

預(yù)計(jì)今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)一、三季度高，二、四季度低的局面，即呈現(xiàn)M型走勢(shì)

□ 本報(bào)記者 馬紅雨

剛剛公布的國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)方案，仿佛預(yù)熱了今年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“一季報(bào)”，市場(chǎng)對(duì)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長(zhǎng)幅度都給予了較高預(yù)期。“預(yù)計(jì)一季度GDP的增速將在11%~12%之間，這一增速意味著我國(guó)將連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)更加顯著。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授張鐵剛認(rèn)為。

令市場(chǎng)擔(dān)憂的是，去年四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就已超過了10%，經(jīng)濟(jì)過熱的話題也成為坊間熱議的話題。事實(shí)上，4月1日公布的3月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)已經(jīng)充分證明了宏觀經(jīng)濟(jì)的熱度。

“今年一季度將達(dá)到本輪經(jīng)濟(jì)反彈的階段性高點(diǎn)。”銀河證券研究所所長(zhǎng)滕泰認(rèn)為，“今年我國(guó)將出現(xiàn)一、三季度高，二、四季度低的經(jīng)濟(jì)局面，即呈現(xiàn)M型經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。目前我國(guó)尚沒有達(dá)到談?wù)撨^熱的時(shí)候，去除基期因素影響后，經(jīng)濟(jì)可能剛剛達(dá)到潛在增長(zhǎng)水平，而明年GDP實(shí)際增速甚至可能低于8%。

“綜合各方面的情況，預(yù)計(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)今年將進(jìn)一步反彈至10%左右。一季度GDP增幅高企很大程度上是由于翹尾因素和刺激政策效應(yīng)導(dǎo)致的，未來三個(gè)季度GDP很可能逐步回落。從趨勢(shì)上看，受翹尾效應(yīng)和增長(zhǎng)慣性的影響，今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能呈現(xiàn)出先強(qiáng)后弱的走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在一季度達(dá)到年度極值后，整體走勢(shì)趨向平穩(wěn)。國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示。

對(duì)于3月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，業(yè)界普遍預(yù)測(cè)與2月2.7%的漲幅相差不大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)上月曾表示，由于食品價(jià)格在春節(jié)后將回落，3月份CPI漲幅可能低于上月的2.7%的發(fā)改委近日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，3月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)將保持基本穩(wěn)定，居民消消費(fèi)價(jià)格指數(shù)在現(xiàn)有水平將略有下降，一季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)平均漲幅在2%-2.5%之間，處于溫和上漲區(qū)間。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前西南旱災(zāi)為糧價(jià)穩(wěn)定帶來一些不確定因素。來自廣發(fā)證券的報(bào)告認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)年旱災(zāi)與糧價(jià)沒有明顯的正相關(guān)關(guān)系，物價(jià)更多是由基本面決定。比如2001年我國(guó)是個(gè)嚴(yán)重旱災(zāi)年，但當(dāng)年糧食價(jià)格下降0.7%。2004年我國(guó)降水較為均勻，但同年糧食價(jià)格CPI上漲26.4%。“當(dāng)前的供需格局決定了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格難以出現(xiàn)2007年的大幅上漲局面。”該報(bào)告稱。

在我國(guó)CPI一攬子消費(fèi)品構(gòu)成中，食品占據(jù)了34%的權(quán)重，在八大類中遠(yuǎn)高于其它分項(xiàng)，對(duì)CPI的影響具有舉足輕重的作用。可以說，只要豬肉、農(nóng)產(chǎn)品供給充足，價(jià)格穩(wěn)定，中國(guó)的通脹便可無(wú)虞。

“食品價(jià)格回落是導(dǎo)致3月份CPI漲幅趨穩(wěn)的重要原因，3月份CPI環(huán)比將現(xiàn)小幅下降，最多與2月持平。”李迅雷表示，“近期我國(guó)豬肉價(jià)格有所回落，國(guó)際糧價(jià)也基本保持穩(wěn)定，食品價(jià)格走穩(wěn)短期內(nèi)將降低通脹壓力。物價(jià)同比上漲的幅度沒有擴(kuò)大的趨勢(shì)，盡管由于去年上半年的低基數(shù)效應(yīng)，從環(huán)比來看，無(wú)論是CPI還是PPI(工業(yè)品價(jià)格指數(shù))都只是符合歷史上的季節(jié)性趨勢(shì)在逐步回升，并沒有加速上漲的跡象。

歷次利率的調(diào)整總是視CPI而動(dòng)，現(xiàn)在CPI而與一年期存款基準(zhǔn)利率(2.25%)基本持平，這或許意味著短期內(nèi)加息的迫切性并不明顯。“歷史上看，除2006年8月外，3%以上的通脹才促發(fā)首次加息。從CPI——利率歷史走勢(shì)看，歷次利率調(diào)整均落后于CPI，無(wú)論是2004年、2007年，還是1993年，加息均在CPI明顯上漲之后。” 張鐵剛進(jìn)一步指出。

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