百年旱災五大行業機遇風險并存

2010年04月18日 00:00
來源：中國證券網－上海證券報作者：東海證券研究所袁艦波毛偉屈?i

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□東海證券研究所袁艦波毛偉屈?i

2009年秋季以來，中國西南5省份地區遭受嚴重旱情，給當地的群眾生活、工農業生產包括經濟社會發展都造成了嚴重影響，形勢極為嚴峻。

從投資的角度分析，此次旱情對農業、食品、化工、水電、醫藥、水務等板塊的影響比較大，其中農業、食品、化工以及水電板塊的影響偏中短期，而對醫藥、水務等板塊的影響偏中長期。此外，透過正在發生的大旱，解析其對我國后續經濟發展及政策變遷的深遠影響也許將顯得更為重要。

一、宏觀政策影響

對于西南地區而言，由于旱情的影響，確實存在著一定的糧食供給壓力，短期之內區域性通脹預期有所增強。然而，西南地區的糧食總產量只占全國的16%左右，且我國糧食儲備充裕，通過國家儲備糧的有效調節，可在一定程度上平抑區域性產出缺口，避免出現全國性的糧食價格上漲，從而削弱糧食減產所帶來的通脹風險。因此，單純因干旱導致的CPI上漲短期內不會實現，局部糧食價格波動左右不了整體的宏觀政策。

二、中短期影響

1、農業和食品行業

我國是僅次于巴西和印度的世界第三大產糖國，其中云桂兩省占據了我國近80%的產量。4月份是甘蔗換苗期，我們建議密切關注旱情發展，若旱情有所好轉的話，這將在一定程度上緩解2010/2011年的榨季壓力。主要影響的上市公司：綠大地、南寧糖業、隆平高科、新疆天業等。

2、化工行業

磷化工是西南各省的支柱產業，同時國內的磷化工行業大部分也基本集中在西南各省。目前黃磷90%的產能集中在云南，貴州，四川，湖北四省，除湖北外，云南，貴州，四川都遭受到了干旱的影響。

以目前的情況看，如干旱繼續持續，則將對區域內的化肥企業造成極大的負面影響，即使是抗旱化肥也很難避免銷量減少的局面，因此不能盲目追逐抗旱化肥概念。主要影響的上市公司：興發集團、澄星股份、云天化、赤天化、川化等。

3、水電行業

目前，西南干旱已對新增裝機結構已產生一定影響。從2010年前2月新增裝機來看，火電裝機正式投產800.73萬千瓦，同比增長24%；而水電裝機正式投產59.18萬千瓦，同比下降45%。出于對國家能源安全的重要性的考慮，我國政府會加大對新能源發電的政策傾斜力度。特別是去年底我國在哥本哈根會議上對減碳作出承諾，今年行業結構調整及淘汰落后產能將成為行業發展的主線，新能源發電將得到大發展。主要影響的上市公司：桂冠電力、文山電力、國投電力等。

三、中長期影響

1、醫藥行業

西南五省尤其云貴兩省是我國最大的中藥材產區，據統計，西南五省的藥材種植面積占全國種植總面積的22%。此次旱情災難面積大，持續時間長，使得80%以上的根莖類中藥材的產量受到較大影響，甚至一些品種面臨絕收。

云南省文山州是著名的“三七之鄉”，全國約97%的三七均產自文山。由于干旱原因，今年三七預計將減產30%以上，這對相關醫藥企業的生產成本構成了較大影響。主要影響的上市公司：白云山、中恒集團、云南白藥、天士力、眾生藥業、康美藥業等。

2、水務行業

水資源關系到國家安全戰略，由于我國水資源嚴重匱乏，且利用效率遠遠落后于世界先進水平。此次西南大旱，再次敲響了我國水資源匱乏的警鐘。

目前我國污水處理率還有很大提升空間，水資源缺乏某種程度上會加大政府對污水處理、水再生利用的政策扶持，我們預期污水處理率會有進一步的提升空間。主要影響的上市公司：雙良股份、ST清洗、大禹節水、新疆天業、利歐股份、新農開發等。