暴跌150點洞穿三千六大機構詳解個中緣由

2010年04月20日 03:36
來源：證券日報

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編者按：昨日，上證指數大跌150點，跌幅達4.79%，收于2980.30點，3000點整數關口再度失守；深證成指更是暴跌6.22%，收11644.58點，創今年調整以來新低。

同日，股指期貨隨現貨滬深300指數同步重挫，4個合約均跌破基準價。4個合約均跌逾6.8%，遠大于現貨市場滬深300指數5.36%的跌幅。

星期一遭遇今年最大幅度的下跌，多少有些出乎人們的預料。那么，究竟誰是大盤暴跌的元兇？又該如何看待本次驚悚的劇烈震蕩？本版特邀請專業機構詳解個中緣由。

世基投資莫被暴跌恐嚇過了頭

房地產行業調控政策密集出臺，隔夜美股受高盛影響暴跌等因素，正好在時間節點上給予了股指期貨空方大舉殺跌做空的理由。曾經的A股做空并不能賺錢，因此每逢大幅下跌走勢后盤中必有小幅技術性反彈，調整還較緩和。而股指期貨上市后的市場格局出現根本性改變。空方一方面大舉狂砸銀行、地產行一方面在指數期貨上大舉做空，借用杠桿效應大肆賺取利潤。在超額利潤的誘惑刺激下，多方根本無力抵抗空方的攻擊。因此也就出現近幾月來最大幅度的單邊下跌行情。

多數普通投資者注定是無法享受到這場做空盛宴的。50萬保證金的開戶門檻擋住了不少人。這只是機構之間、或少數人間的博弈。當然，在周一這場博弈中受傷最深的卻是滬深300指的個股。周一盤中的滬深300指數深跌超過5%，僅數十家翻紅，4期指合約全線暴跌，IF1005下跌250多點，跌幅超7%。以每點300元人民幣計算，早盤開空倉的投資者每手至少賺取了50%以上的收益。

現在要考慮的是，此輪行情的結束與否。究竟大跌是就此一回？還是會延續下去？首先我們從技術上看，經過跳空殺跌后，目前A股已經觸擊今年2月份的箱底支撐，繼續向下的空間應該說是有限的；第二，股指期貨標的物“滬深300指數個股”前期并無暴炒，而在一季報業績優秀背景下，繼續破位下挫缺少依據。三，金融、地產股前期自身的調整周期本已較長，目前再度下跌，應該是對政策面風險的集中釋放。當情緒宣泄完畢后股價就會穩定。四、股指期貨剛上市，不成熟的投資理念影響著市場，隨著時間推移對A股影響將逐漸趨小。

綜合來看，周一A股是受外圍影響跟跌的過程，跌幅受股指期貨的做空影響而被人為放大了。由于資金面對大盤股行情缺乏支持，加之大盤MACD指標和KDJ指標均出現死叉下行，當前市場的調整可能還會有幾天，但持續時間不會很長。操作上，目前點位的下跌絕對是個股的機會，等待市場止跌回穩，低吸市場活躍品種。

廣州萬隆哪些風險因素值得警惕

關注可能存在的階段性調控風險。

針對高企不下的樓價，政府出臺了一系列的調控政策，包括新華社連發6篇評論痛批高房價，國務院出臺措施，要求對貸款購買第二套住房的家庭，貸款購買第二首付款不得低于50%等等。事實上，高樓價并不是偶然現象，而是當前通脹大背景的縮影。從目前的情況來看，新一輪通脹壓力有不斷增強的趨勢。主要原因在于，為了應對百年一遇的金融危機，全球各大央行在2009年紛紛釋放出大量的流動性，這為目前通脹埋下了伏筆。值得注意的是，為了避免經濟可能出現的二次探底，各國政府采取了遲遲不退出的策略。如此一來，隨著經濟的不斷復蘇，前期投下的巨量流動性漸漸以通脹的形式體現出來。

需要注意的是，在過去幾年應對通脹的過程中，央行積累了不少經驗，更懂得如何在通脹與保增長之間取得平衡點，并且手法更加靈活。因此，在當前通脹壓力再次抬頭的情況下，不排除央行再次模仿2009年8月的調控思路，通過階段性的調控，來壓制通脹壓力的上升。眾所周知，2009年8月的階段性調控，市場作出了過度的反應；從這個角度來看，投資者需要注意防范類似的階段性調控風險。

需要回避哪些板塊的風險。

近段時間以來，以上板塊的表現明顯差于大市，尤其是重點被調控的房地產板塊首當其沖。事實上，當前經濟復蘇基礎仍然不牢固，央行也表示不會輕易退出適度寬松的貨幣政策。

另外，由于調控在某種程度上是針對通脹。因此，有關通脹受益主題也需要暫時回避。例如煤炭、鋼鐵(包括鐵礦石)、原油、化工產品等等。

最后，投資者也需要關注新興產業的結構性風險。在市場重回牛市的2008年底，中小盤面開始趨于活躍。到了2009年年中，以銀行、地產、鋼鐵為代表的大股盤，接過上漲的接力棒。從2009年下半年起，以低碳、物聯網、區域振興等中小盤股又成為了市場的主角。從輪動的角度來看，中小盤股經過前面幾個月的大幅上升后，已經累積了較大的風險，投資者需要注意回避。