華商基金孫建波：股指期貨難掀風(fēng)格轉(zhuǎn)換潮

2010年04月25日 22:44
來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 作者：丁學(xué)梅

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重拳出擊的地產(chǎn)政策是近期最熱門(mén)的話(huà)題，上海、深圳出現(xiàn)投資客拋盤(pán)，北京通州的新盤(pán)也由日漲三千變?yōu)榻祪r(jià)三千。華商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理孫建波在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“畸形房?jī)r(jià)就是泡沫，早破比晚破好，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體把命運(yùn)綁架在房地產(chǎn)上是可悲的。我們持有的地產(chǎn)股很少，雖然城鎮(zhèn)化對(duì)所有公司都有機(jī)會(huì)，比如地產(chǎn)、建材、機(jī)械等行業(yè)都會(huì)受益，但房地產(chǎn)企業(yè)沒(méi)耐心賺辛苦錢(qián)，我更愿意把票投給其他公司。

股指期貨不能促使風(fēng)格轉(zhuǎn)換

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，截至4月20日，今年以來(lái)，華商盛世成長(zhǎng)基金收益率7.59%，在所有開(kāi)放式股票型基金中名列第二。這正是孫建波充分考慮了今年以來(lái)的各種不利因素，一季度初期采取防御策略，把控制倉(cāng)位放在第一位的結(jié)果。

1月份滬指下跌8.78%，華商盛世成長(zhǎng)躲過(guò)了一劫。后來(lái)孫建波又逐步調(diào)高倉(cāng)位，一季度末倉(cāng)位又恢復(fù)到80%—90%。其中，對(duì)IT、醫(yī)藥、快速消費(fèi)品、商業(yè)等泛消費(fèi)品的布局，成為他業(yè)績(jī)領(lǐng)先的原因之一。

談起區(qū)域經(jīng)濟(jì)的參與，孫建波說(shuō)：“區(qū)域經(jīng)濟(jì)我也參與了，不過(guò)我們進(jìn)行了深入分析，我很反對(duì)照著地圖炒股票，哪里出振興計(jì)劃就炒哪里的股票。我喜歡放3-5年還有機(jī)會(huì)的股票，那才是負(fù)責(zé)任的投資。經(jīng)我們調(diào)查分析，我認(rèn)為新疆、川渝板塊有長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，未來(lái)仍有機(jī)會(huì)。

股指期貨的出臺(tái)并未像之前大家預(yù)想的那般提振藍(lán)籌股，而嚴(yán)厲的地產(chǎn)政策卻讓股市連續(xù)跳水，直到本周三才止跌反彈。孫建波認(rèn)為，較好的宏觀數(shù)據(jù)雖然對(duì)藍(lán)籌有一定提振作用，以創(chuàng)業(yè)板為首的中小盤(pán)股壓力增大，但股指期貨并不能促使風(fēng)格轉(zhuǎn)換，目前市場(chǎng)上的資金并沒(méi)有充裕到了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的地步，不容易轉(zhuǎn)換，他會(huì)借高點(diǎn)出一些藍(lán)籌。

投票給優(yōu)質(zhì)好公司

孫建波說(shuō)：“我不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)格而風(fēng)格，未來(lái)的關(guān)鍵詞是轉(zhuǎn)型，而非風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

他進(jìn)一步解釋說(shuō)，從中國(guó)的現(xiàn)實(shí)考慮，轉(zhuǎn)型主要有兩方面。一方面是城鎮(zhèn)化帶來(lái)的泛消費(fèi)類(lèi)行業(yè)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。中國(guó)過(guò)去更強(qiáng)調(diào)的是城市化，主要是大都市化，地價(jià)、房?jī)r(jià)飛漲，而城鎮(zhèn)化則更強(qiáng)調(diào)二、三、四線(xiàn)城市及城鎮(zhèn)的發(fā)展建設(shè)，這對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用是全面性的，醫(yī)藥、工程機(jī)械、建筑建材、物流和快速消費(fèi)品等行業(yè)都會(huì)受益。

另一方面是新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，比如節(jié)能、新能源、生物育種、智能電網(wǎng)和高鐵等都比較值得關(guān)注。不僅僅是二季度，未來(lái)幾年轉(zhuǎn)型都是投資的關(guān)鍵詞。

孫建波平時(shí)喜歡聽(tīng)音樂(lè)、攝影、爬山。從1998年在中國(guó)人保信托投資公司任職算起，他已經(jīng)有11年多的證券從業(yè)經(jīng)歷。2005年，他加入中信基金，后來(lái)成為中信紅利基金經(jīng)理，2009年8月，孫建波加盟華商基金，同年11月?lián)稳A商盛世成長(zhǎng)基金經(jīng)理。

談起投資心得，孫建波感慨良多。他認(rèn)為，首先應(yīng)少賠錢(qián)。牛市中賺錢(qián)只是比誰(shuí)多誰(shuí)少，差異不是特別大，但熊市跌10%和30%—50%差別就很大，一定要控制風(fēng)險(xiǎn)。

其次，投資不是研究，或是說(shuō)不僅僅是研究，做好投資基金經(jīng)理應(yīng)該能夠盡量洞悉市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)和邏輯，同時(shí)對(duì)一些好公司有深度的把握。

第三，如果按巴菲特的話(huà)，市場(chǎng)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱(chēng)重機(jī)，那他希望通過(guò)自己的方法，投票給一些優(yōu)質(zhì)的好公司。孫建波又補(bǔ)充說(shuō)：“所以我不太認(rèn)同風(fēng)格輪動(dòng)，并不是按大盤(pán)股和小盤(pán)股區(qū)分，而是因?yàn)榇_實(shí)看好這個(gè)公司的質(zhì)地，看好其成長(zhǎng)性，和大的邏輯也相匹配，我就把票投給他，這才是投資的根本。”

適度參與通脹受益股

這一波實(shí)體經(jīng)濟(jì)的彈性非常大，孫建波稱(chēng)其為濃縮的經(jīng)濟(jì)周期。但他相信，終歸會(huì)回到常態(tài)，稀缺的還是稀缺的，比如能源肯定是稀缺的，其公司價(jià)值未來(lái)也會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期回歸常態(tài)而顯現(xiàn)。“如果把視野放長(zhǎng)遠(yuǎn)些，可以看出這一輪的經(jīng)濟(jì)在數(shù)據(jù)上非常強(qiáng)勁，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比2003年到2007年的增長(zhǎng)不可同日而語(yǔ)，失去了出口這一重要支撐，現(xiàn)在市場(chǎng)可能對(duì)加息十分脆弱。”孫建波如是說(shuō)。

一季度GDP為8.05萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.9%。孫建波認(rèn)為這可能是全年單季經(jīng)濟(jì)增速最高的時(shí)候，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速可能下滑，通脹時(shí)代來(lái)臨，為高地價(jià)、高勞動(dòng)力價(jià)格買(mǎi)單的時(shí)代來(lái)臨，但這也帶來(lái)一些與通脹相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。

短期來(lái)看，通貨膨脹獲益的行業(yè)主要是上游的大宗商品，如能源、有色、食品等。孫建波會(huì)適度參與，但建議投資者不要參與過(guò)多，因?yàn)槎径?a href="http://www.qianchuanzi.net/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹上升是大概率事件，一般在通脹上升過(guò)程中，前期通脹受益的品種行情比較短。二季度后期應(yīng)注意，如果通脹下不去，經(jīng)濟(jì)增速下滑較快，黃金的投資機(jī)會(huì)便會(huì)來(lái)臨。

孫建波說(shuō)：“通脹受益股有機(jī)會(huì)，但很短，要把握好度。一旦加息，通脹受益的股票就會(huì)減弱。所以我一直強(qiáng)調(diào)要參與確定的機(jī)會(huì)，緊抓經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型帶來(lái)的機(jī)會(huì)，一是與消費(fèi)相關(guān)，二是受益產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，此外，把握α投資，精選個(gè)股。過(guò)去幾年，清晰地把握大市就能獲得超額收益，但從去年下半年開(kāi)始，投資已由β時(shí)代轉(zhuǎn)向α?xí)r代。

人物志

孫建波先生，碩士，具有基金從業(yè)資格，11年證券從業(yè)經(jīng)歷。1998年7月至2000年3月，中國(guó)人保信托投資公司證券總部任業(yè)務(wù)經(jīng)理；2000年4月至2005年10月，中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理總部任高級(jí)經(jīng)理；2005年10月至2009年1月，中信基金管理有限責(zé)任公司先后任策略分析師、投委會(huì)成員、中信紅利精選股票型證券投資基金基金經(jīng)理；2009年1月至2009年8月，華夏基金管理有限公司任策略分析師；2009年8月加入華商基金管理有限公司。

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