斐翔：關注節中上調存款準備金率的潛臺詞

2010年05月03日 14:14
來源：新華網作者：斐翔

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從2010年5月10日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社、村鎮銀行暫不上調，這是我國年內第三次提高存款準備金率。據悉，此次調整后，大銀行的存款準備金率將為17%，離歷史的最高峰17.5%僅一步之遙，相當于回收流動性2500億。此次上調正逢股市出現大幅回調，樓市調整政策出臺之際，因此其政策意義比實際意義更值得關注。

存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。中央銀行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。打個比方，存款準備金率如果是10%，相當于老百姓在商業銀行每存100元，就有10元被放進了央行，商業銀行不得動用這10元去放貸。

存款準備金率的上調，將直接影響到商業銀行的放貸能力，貸款數量的下降將對商業銀行的盈利能力形成抑制。同時，銀行可能調整貸款投向，減少房地產領域的貸款投放。這無疑將進一步增強房地產調控的力度。同時，由于股市主要資金不來自銀行，所以對股市影響有限；對房地產市場發展會有一定控制。

頻繁上調的存款準備金率和央票的發行，表明國內經濟正處于過熱局面，是貨幣政策向常態的進一步回歸。一方面體現出央行對當前流動性過于充裕的擔憂，另一方面則意在加強對通脹風險的管理。但由于從以往的慣例來看，在上調了銀行存款準備金率之后，利率的調整并不會馬山跟上，這無疑也讓市場吃下了一顆定心丸。

從此次上調存款準備金率的時機來看，選擇了五一小長假的中間一天，這也是非常值得玩味的。滬深股市將于5月4日恢復交易，對于投資者來說，在5月2日晚間得到這一消息，無疑還可以在5月3日分析并消化這一消息，這樣對于資本市場的影響可以達到最小。也顯示出了管理層上調存款準備金并不是針對股市的。(東方網斐翔)