管理通脹預期的信號

2010年05月04日 01:00
來源：證券時報

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周義興

在央行這次(今年第三次)上調準備金率之后，目前大中商業銀行的準備金率已達17%，距歷史最高點的17.5%銀行準備金率只一步之遙。此次準備金率上調與央行行長周小川近前所強調的：貨幣政策將更多關注市場通脹預期，而不是居民消費價格指數(CPI)的說法，透露出哪些貨幣政策信號？

首先從央行意圖的角度看，由國內貨幣政策的就業、經濟增長、幣值、國際資本流向等多元目標約束，雖然央行在年內已經三次上調銀行準備金率，卻遲遲不動用利率等價格型貨幣調控手段，不難顯見，央行的貨幣政策還是呈現了一定的“走鋼絲”式的小心翼翼的調控姿態。其次，從市場角度看，應該可以肯定，雖然由于希臘等歐洲國家主權債務危機的影響，或許會在某種程度上影響歐洲經濟復蘇的時間進程，且由經濟全球化的特征并對我國經濟及其政策產生或大或小的影響。但同時不得不承認的是，國際經濟已經呈現復蘇，包括我國在內的大多主要經濟體將逐步退出寬松貨幣政策的宏觀經濟形勢已屬共識，并在某種意義上已成為市場預期。所以，如果國內經濟相關指標出現增長過快苗頭，那就不難預料，不論是以有利于經濟持續增長要求，還是以通脹預期管理要求講，央行下一步可能將作出的數量型收緊、甚至于作出價格型的貨幣收緊手段應該還是可能的。而0.5個百分點所鎖定的3000多億元的貨幣數量也許也證明，經濟的持續穩定增長才是央行真正的政策目標。