內地CPI逼3 未來或先升后降

2010年05月12日 01:42
來源：第一財經日報作者：孟斯碩

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孟斯碩

隨著4月份經濟數據的公布，我國通貨膨脹形勢似乎變得撲朔迷離。昨日國家統計局公布，4月份經CPI同比上漲2.8%，創下2008年11月以來18個月新高，逼近“保3”調控目標。

4月PPI的漲幅達到6.8%，創19個月以來新高。通脹似乎正在由預期變成現實。

在昨日的新聞發布會上，國家統計局新聞發言人盛來運表示，盡管近期CPI上漲壓力較大，但從全年來看，物價依舊溫和可控，實現3%的目標是可能的。

“主要是食品和居住這兩大類的價格上漲帶動CPI價格上漲。這兩項合在一起拉動2.6個百分點，占2.8%同比漲幅的93%，從這個方面看，4月份CPI價格漲幅擴大仍然是結構因素造成的，是一種結構性的價格上漲，不是全面的上漲。”盛來運說。

通脹壓力逐步顯現

數據顯示，4月CPI同比上漲2.8%，環比上漲0.2%，同比漲幅較上月擴大0.4個百分點。4月份PPI同比上漲6.8%，漲幅比上月擴大0.9個百分點。

盛來運強調，4月氣候因素尤其是部分地區的干旱、低溫等不利天氣情況對蔬菜、鮮果的供銷影響較大，進而引發部分食品價格上漲。

據發改委監測數據顯示，4月份，全國25個糧食主產省國有糧食企業稻谷、小麥、玉米三種糧食平均收購價格為每50公斤98.91元，比上月上漲1.32%，比上年同期上漲9.54%。而由于南方暴雨以及低溫天氣，蔬菜也一度出現了“白菜豬肉價”現象。

“4月份CPI的漲幅超出了市場預期。中信證券宏觀經濟首席分析師諸建芳告訴《第一財經日報》記者，“這使得市場對于貨幣政策變動的預期加重，CPI逐步上升的趨勢已經比較確定。

4月份PPI的上漲也令市場感到通脹壓力的增強。“今年上半年，由于重工業生產維持較高增速但需求增速快速回落，工業將面臨補庫存，受此影響，二季度PPI還會高增長，下半年將顯著回落。”銀河證券宏觀經濟分析師郝大明告訴記者，“根據歷史經驗，去庫存階段，CPI大幅回落，補庫存階段，CPI緩慢上升，庫存與物價變化基本一致。

蔬菜之后，肉價是關鍵

如果簡單從推升4月CPI上漲的核心動力來看，隨著蔬菜供應旺季的來臨，以及氣候好轉，那么未來通脹形勢理應樂觀。但事實上卻遠非如此簡單。

“隨著供應旺季到來，到了5、6月份蔬菜價格不會成為主要因素。應該關注的是豬肉價格，因為現在豬肉價格處在底部，隨著價格的上漲，對CPI的影響還是有的。國泰君安首席經濟學家李迅雷認為。

對于全年CPI的走勢，中國人民大學經濟學院副院長劉元春認為，受翹尾因素的影響，CPI在未來幾個月會繼續攀升，7月份將會達到5%的高點。隨后，CPI將會逐漸回落。

諸建芳認為，CPI漲幅全年的高點可能會出現在第三季度,達到3.9%的漲幅。

盛來運表示，盡管近期CPI上漲壓力較大，但從全年來看，全年來保3”目標還是有可能實現的。“一方面是中央、地方政府高度重視物價問題，積極出臺各種措施，管理通脹預期；另一方面，翹尾因素影響將逐步消失，今年CPI走勢或將前高后低。

如果認為通脹是一種貨幣現象，那么信貸投放是影響CPI的另一重要考量。央行昨日公布的數據顯示，2010年4月末，4月新增人民幣貸款7740億元，同比多增1822億元，4月信貸投放量明顯高于預期。此外，4月M2、M1之間“倒剪刀差” 由上月的7.4%擴大為9.8%，通脹風險仍待釋放。

中銀國際首席經濟學家曹遠征告訴記者，由于去年大量投資項目是二季度開工，所以依據建設周期，今年二季度貸款也將同步增加。雖然4月份信貸投放量增速很快，但是他不認為會對物價帶來直接的壓力。

“目前流動性還沒有傳導到物價上來，所以接下來央行應對通脹的貨幣政策非常關鍵。”曹遠征表示。

另一方面，隨著國際大宗商品價格有上揚趨勢，市場擔心PPI的快速上漲會傳導到CPI上來。對此，郝大明認為，PPI大幅上漲只是采掘工業PPI和原料工業PPI上漲，加工工業PPI漲幅很小，傳導到CPI的幅度很小。