上市銀行和城投公司風險爆發概率極小

2010年05月13日 00:30
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者張歡 ○編輯衡道慶

隨著地方政府融資平臺債務風險逐漸浮出水面，部分投資者開始擔憂風險一旦釋放，可能會影響到上市城投公司和相關銀行。對此，有關分析人士指出，地方政府融資平臺風險已充分反映在銀行股的股價中，而相關上市城投公司資質普遍優異，風險爆發的可能性微乎其微。

信達證券房地產行業分析師張冬峰說，“目前地方政府融資平臺風險主要集中在縣級城市，這些地區的城投公司往往缺乏穩定的主營業務。而大中城市融資平臺風險不大，包括云南城投、中天城投等A股主要城投公司目前都處于良性循環之中，資質良好，爆發風險的概率極小。

“短期內可能會有一定的現金流風險，房地產調控政策出臺后，對土地出讓價格會有一定影響，質押土地換回的現金有所降低，此外銀行為控制風險，惜貸情緒將更加濃烈。”張冬峰說，“但整體來看，土地屬于稀缺資源，一級土地開發企業位于產業鏈的上游，如果出現復蘇，掌握的主動性更大，因而不必對相關風險過度擔憂。

與地產股相比，許多投資者更擔心相關風險對銀行業產生的沖擊。據統計，目前地方政府融資平臺的融資余額幾乎占到整個銀行業融資比例的20%，風險一旦爆發，形勢不容樂觀。

國泰君安銀行業分析師伍永剛表示，市場對銀行資產質量的擔心主要集中在地方政府融資平臺上。市場擔心地產調控政策導致房價地價下跌，減少地方財政收入，進而危及融資平臺貸款的還款能力。此外，銀監會要求銀行對地方政府融資平臺貸款進行開包檢查，要求在3季度末準確分類、提足撥備，導致市場擔憂融資平臺貸款風險和信貸成本可能上升。

“但我們認為，通過積極擴大土地供給，增加稅收，地方政府財政收入壓力將得到緩解。就銀監會加強融資平臺貸款清查而言，與2009年下半年即提出的強化對融資平臺貸款風險管理相比，并沒有增加新的實質性利空，且早期排查有利于減少未來的不良生成。因此，地方政府融資平臺貸款最終必然順利化解，其新增不良有限。短期來看，可能對市場心理層面產生一定負面影響。”伍永剛說。

“單從股價來說，目前相關風險已充分反映在銀行股中，就算考慮到最壞情況，中央政府也會通過發國債來解決，實際發生的風險很低。目前銀行股市盈率已接近上輪調整最低點，處于超跌狀態，近期可能是較好的介入時機。中國銀行金融市場總部分析師石磊表示。