捍衛歐元保衛戰歐盟面臨四條戰線

2010年05月16日 08:04
來源：廣州日報作者：蔣林

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小國希臘成為歐元區陷入國家破產困境的“重災區”，也是歐元保衛戰的導火索。僅占歐元區經濟總量2%的希臘，竟將一國債務危機演變為“全球病毒”，甚至讓世界經濟瀕臨“二次探底”危險。

就在歐盟面臨“生死存亡”的緊急時刻，歐盟27國超越國家利益分歧，聯手多國和國際組織重拳推出7500億歐元的金融“震懾”計劃，全面打響“歐元保衛戰”。該計劃的推出，可能會成為歐洲一體化進程的一個標志性事件：誕生于危難中的新方案，打破了許多歐元區既有法理構架，一系列規則需重新制定，深陷危機的各國都面臨深度改革的現實。

究竟是誰挑起了這場針對歐元的“特洛伊之戰”？是誰將歐元逼至深淵的邊緣？從歐元歷史的軌跡看，有11年歷史的歐元從誕生之日起就面臨“內外夾攻”的雙重局面。如今，希臘危機讓多重“敵人”再次現身。而要保住歐元，歐盟必須鏖戰“群狼”

歐元區成員發展不平衡、歐元體制的缺陷、美國的刻意打壓、投機行為的頻現，都成為“搗毀”歐元與阻撓歐元區經濟復蘇的“元兇”。但歐盟正以自己的行動向世界證明，歐盟不會讓歐元體系輕易崩潰。

專題文字：蔣林

戰線一：與“歐豬五國”斗

社會高福利政策難繼續

本報訊始于希臘的債務危機，如今正蔓延至西班牙、葡萄牙和愛爾蘭等歐元區成員國。近來，四國的主權債務危機正被媒體頻頻提及。由于四國英語國名的第一個字母合起來，就成了PIGS(豬)，因此一些媒體不客氣地稱為“笨豬四國”

當然也有一種說法，就是再加上意大利，成為PIIGS，并將西班牙、愛爾蘭、意大利，葡萄牙和希臘五國一并稱為“歐豬五國”。這5國由于推行慷慨的社會高福利政策，其經濟體本身缺乏競爭力，在稅收不足的情況下還依然擴大開支，最終結果只能是財政缺口不斷增大。

在南歐的很多國家，其產業經濟結構單一，除了旅游業以及衍生的相關服務業之外，傳統的造船、汽車等工業已日漸蕭條，新興產業卻幾乎是白紙一張。因此，各國政府財政預算在年年見漲的公共開支及福利補貼下，無疑就會捉襟見肘，只好采用“拆東墻補西墻”的舉債方式解決。一旦遇著經濟危機，連債主們都削減開支時，受到沖擊的必然是旅游業，國家現金流慢慢枯竭。

從某種程度上說，這次希臘危機的進一步蔓延，正是歐盟區高福利政策難以為繼的明證。很顯然，歐盟成員國經濟發展存在極大差異，要實現歐元區經濟的穩定與持續增長，就必須從根本上解決這幾個“笨豬國家”的經濟結構不合理、公共開支巨大的問題。

戰線二：與“歐元機制”斗

歐元缺乏統一財政政策

本報訊歐元從誕生的第一天起，就存有結構性缺陷：歐元區貨幣政策決策權集中在歐洲央行，財政政策決策權卻分散于各成員國。在制定經濟政策時，各國政府和議會考慮的只是迎合本國選民需要，而不是優先考慮遵守歐元區關系“生死存亡”的各項紀律制度，這種制度安排本身就對歐元構成不穩定因素。而希臘債務危機的爆發，讓這一缺陷凸現。

因此有分析認為，歐元區現在面臨的最大問題，不是各國的債務問題，而是歐元貨幣制度的重建問題。

由于歐元區融資便利、成本低，再加上經濟出現疲態和歐盟監管不嚴，赤字財政成為大部分歐元區國家刺激經濟的主要手段，增發國債便成為各國傾向性選擇，這必然對歐元幣值產生壓力。

另外一個失衡問題就是，貨幣紅利和貨幣責任不對等，“搭便車”現象突出。歐元區是由具有共同利益的若干成員國組成的貨幣聯盟，這種貨幣聯盟利益具有公共產品的特征，因此每一成員都有以最小代價謀求自身最大化利益的動機，這就為“搭便車”提供了空間。“PIIGS五國”就是歐元區成果的“坐享其成者”

最終帶來的結果是，原是希臘等國的壞賬，正轉移到德法等國的納稅人和債權人頭上。這是典型的“借新錢還舊賬”的做法。因此有人說，新計劃包含4400億歐元的貸款擔保，以及600億歐元的穩定基金，這些資金絕大多數將來自財政情況較好的歐元區國家。

從本質上說，該計劃并未幫助削減歐元區總體的債務，反而增加了很多新負擔，因為德法等國可能被迫為南歐國家的問題債務“埋單”

戰線三：與“美元霸權”斗

一場精心策劃的貨幣戰？

本報訊有分析認為，兩年來的金融危機，包括歐洲的主權債務危機，都源于美國的刻意打壓。無論這是不是陰謀，希臘乃至歐元區存在的主權債務危機都意味著，連續數年的弱勢美元開始迎來了“喘息”機會，正在修補日益受損的“美元霸權”，這是美國所樂意看到的。

自歐元區成立后，歐盟取代日本成為與美國實力相當的對手。隨著美國不斷“印鈔票”彌補赤字，隨著金融危機的蔓延，全世界都在討論美元的衰落。越來越多的國家正嘗試以其他幣種進行國際結算。去年下半年，在外國購買美國國債的數量下降時，穆迪評級公司2009年11月把希臘的評級降低，激發了對歐元危機的擔憂，資本轉而從歐洲流出，開始轉向美元。

對此，美國著名經濟學家和地緣政治學家恩道爾認為：“我們正站在一場精心策劃的美國金融戰的中心，戰爭的目的是把岌岌可危的美元再一次挺起。

事實上，美國國家債務遠超過希臘，現在已超過12萬億美元。誰都知道，美國無論如何都還不了這個錢。單是利息都是每年美國財政的一個沉重負擔，但美國卻沒有被信用評級機構降級過。很顯然，全球三大評級公司——穆迪、標準普爾和惠譽，全是美國公司。很多學者驚呼，國際評級的“美國化”，正使美國獲益，甚至無形中“控制”了危機發展的節奏。外界普遍認為，評級機構也是引發歐元區危機的部分原因，應該削弱它們的影響力，加強對評級機構的監管。

戰線四：與“投行投機”斗

投機分子乘機“煽風點火”

本報訊在希臘債務危機中，投行與對沖基金等投資者被指責充當了不光彩角色。歐盟大國法德的領導人認為，投行的投機是“乘人之危”、“落井下石”

沒有誰比高盛更了解希臘的債務真相。當希臘2002年加入歐盟時，正是高盛把希臘的高額公債通過復雜的金融衍生品交易隱藏起來，從而騙過了布魯塞爾，得以順利加入歐盟。而當希臘危機真正爆發時，不少業內人士相信，這很可能是在金融市場幾乎無所不能的高盛在轉移視線。

前段時間，世界財經媒體頭條都鎖定在深陷“欺詐門”的高盛。4月中旬，美國證交會指控高盛集團及其一位副總裁通過設計極其復雜的衍生品欺騙投資者。4月27日，高盛高管接受參議院質詢；4月30日，美國證交會將高盛案移交司法部刑事偵查。美國的調查表明，“投行高手”高盛的投資可能存在牟取暴利的投機行為，有分析甚至將高盛稱為華爾街的“金融流氓”

就在高盛焦頭爛額之際，持續半年的希臘債務危機陡然升級，特別是4月28日，標準普爾把希臘的評級下調至“垃圾級”，媒體的焦點從高盛轉向希臘主權債務的違約危險以及做空交易。然而，調低評級決定來得有些蹊蹺——那時，歐洲央行和IMF已承諾1200億歐元的援助計劃，防止希臘違約。

5月6日，歐盟委員會主席巴羅佐抨擊了對希臘債務危機的投機行為，認為信用評級機構對希臘等歐元區主權債務進行了“不恰當”評級機他說，信用評級機構必須承擔起他們的責任，確保評級合理。

為了應對投機分子的“煽風點火”，歐盟計劃幾個月后推出對信用評級機構的限制規定，并對評級機構嚴加防范與監督。

未雨綢繆

捍衛歐元:歐盟試圖“標本兼治”

本報訊為了不讓希臘成為第二個倒下的“雷曼兄弟”，為了挽救岌岌可危的歐元，歐盟、IMF和主要西方經濟體聯手出擊，推出一套旨在維護金融穩定的“組合拳”，全面打響“歐元保衛戰”。歐盟意識到，在希臘危機“決堤”之前，必須構筑多重防線。

目標投向中長期改革

這次救助方案總額達7500億歐元(約合9550億美元)。歐盟委員會委員奧利·雷恩說：“我們將不惜一切代價捍衛歐元。

時隔兩日后，歐盟又重磅推出兩條振奮人心的舉措，一是出臺一系列中長期改革建議，包括強化歐盟財政紀律、加強宏觀經濟政策協調和建立危機應對長效機制等改革建議，以此希望防止今后希臘債務危機的重演；二是建議接受愛沙尼亞成為歐元成員國。

眼下這個當口，兩條措施尤其是歐元區接受愛沙尼亞加入，無疑將給市場注入強心針，不僅有利于恢復投資者對歐元的信心，同時也向波蘭、保加利亞等因希臘危機而放緩甚至暫停加入歐元區進程的國家表明，歐元仍然具有足夠的吸引力,歐盟不會讓歐元體系輕易崩潰。

可以說，7500億歐元是穩定歐元區的一劑強有力的“嗎啡”，是為了“治標”；而出臺中長期改革建議則是針對歐元區體制缺陷而做的長遠打算，是為了從根本上解決債務危機問題，是為了“治本”

救助遭市場多方質疑

然而，對于歐盟的救市組合拳，市場也提出了質疑。市場的疑慮在于：歐盟的援助金額雖大，但落實不易。

首先，歐元區國家財政狀況普遍惡化，在自顧不暇的情況下從何掏出巨資拯救別人？4400億歐元援助屬雙邊擔保，這意味著并不需要馬上掏錢。可一旦出現問題，歐元區國家是否有能力兌現承諾正受到市場質疑。

第二，密集的歐洲債務債權關系,已使單一國家違約問題擴展為系統性風險。

第三，此次歐盟金融“震懾”計劃改寫了歐盟發展進程中確定的多個游戲規則，如對揮霍無度的成員國救助，將產生巨大道德風險；歐洲央行為保衛歐元所采取的購買成員國政府債券措施，將對歐元幣值穩定、歐元區通貨膨脹帶來長期挑戰。

鑒于這些疑慮，歐盟這次可謂是孤注一擲。分析認為，如果仍無法挽回市場信心，7500億歐元恐怕也難擋希臘債務危機擴散。

專家觀點

歐元出路：內部機制需改革

本報訊 (記者蔣林)出臺于危難之際的最新救助方案，其長期成效成為關注的焦點。歐元能否平安渡過這道難關？歐元前景何在？本報記者采訪了兩位國際經濟學專家。

點評救助方案：

中長期并不樂觀潛在風險未顯露

中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為，7500億歐元的空前救助方案還不是解決根本問題的“藥方”。也就是說，這項救市是為了穩定歐元和金融市場，不讓危機擴散的“止痛針”。對于中長期效果，她認為并不很樂觀。

首先，這次希臘危機與此前華爾街危機不同，是延續首次金融危機的“次生危機”。希臘沒有充分的融資空間，只能縮緊銀根。而希臘增稅和削赤等緊縮措施，是應對債務危機不得已的選擇，希臘勢必會經歷更長時間的經濟衰退；其他歐元區國家的削赤措施，同樣會拖累它們的經濟復蘇。

其次，包括葡萄牙、西班牙在內的“問題國家”債務狀況仍然堪憂，應對這些財政赤字的成本在擴大。由于這些國家的主權評級進一步下降，歐元會繼續貶值，金融市場也會隨之一蹶不振。

最后，歐洲央行考慮大量向市場注入流動性，很可能引發歐元區的通脹擔憂。

中國現代國際關系研究院經濟安全研究中心主任江涌認為，歐盟此次救市規模之大，說明此次危機對歐元的打擊力度之大、嚴重程度超乎想象，未來不排除蔓延到中東歐國家的可能。因此，歐盟決定防患于未然，未雨綢繆。但此措施能否長期穩住歐元還不好說，因為歐元區有些潛在的危險還未充分暴露。可以說，這次穩定機制為“債務累累”的歐元區國家提供了機會，但最終能否化險為夷，將取決于歐元區國家能否抓住有限時間鞏固財政，重塑市場信心。市場一直對希臘這樣的少數國家的財政能力擔憂，加上美國對沖基金和評級機構的“落井下石”，歐洲債務危機的進一步升級風險還存在。

另外，新救援機制導致的國內政治矛盾也不容忽視，希臘等南部歐元區國家說服民眾放棄過舒服日子的習慣，德國等“埋單國”的民意反彈可能釀成新的政治風暴。

點評解決途徑：

既要暫用“創可貼” 更要準備“大手術”

陳鳳英認為，從根本上說，歐元區的債務危機在于其自身結構性缺陷以及各經濟體發展的極端不平衡。因此，實行泛歐金融改革是歐元的根本出路。首當其沖的是改革南歐的高福利政策，改革退休和福利制度，減少公共支出，是歐元區解困的一大根本途徑。

另外，希臘的教訓告訴我們，歐元區不可無度擴張，達不到條件堅決不能進來。另一個教訓是，為何加入歐元區的希臘的問題隱藏了10年后才被發現？這就告訴歐盟管理者，今后要嚴明紀律，加強聯合金融監管，嚴厲打擊金融造假。只有標本兼治，解決經濟缺乏競爭力和內部危機應對機制缺失等問題，歐洲債務危機才有望真正得到解決。

江涌認為，7500億是“創可貼”，而歐元區顯然需要“大手術”。如果希臘危機在2月或者3月解決的話，可能2000億歐元就足夠了，因此歐元危機最根本的問題是歐元一體化機制問題。未來歐元區各國財政監管力度必須加大，在財政稅收政策和人力資源管理方面都要趨于一體化，才能彌補歐元現有缺陷，實現歐元的真正穩定。

對于歐元與美元之間的斗爭，陳鳳英認為，在相當長的時期內歐元很難挑戰美元,歐元轉嫁債務的能力要低得多。

歐元遭遇危機 “加速度”下滑

截至5月14日，歐元兌美元一度跌穿1.24美元水平，報1.2359美元，創19個月以來的新低。

盡管此前歐盟和國際貨幣基金組織承諾向陷于財務困境的歐元區國家提供巨額援助。但歐元的反彈之勢未能持續，投資者擔心全球經濟復蘇步伐將因此減緩。