戰略新興產業下環保能源新材料現投資機會(股)

2010年05月22日 01:51
來源：證券日報

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本報記者趙學毅

5月24日至25日，世界的目光再一次聚焦到北京，中美雙方就第二輪戰略與經濟對話將隆重舉行。

在節能環保、清潔能源及新材料領域，美國有技術，中國有市場，優勢互補非常明顯，中美最有可能獲得突破性合作，是受益中美第二輪戰略與經濟對話最為清晰的三大產業。《證券日報》市場研究中心對這三大產業上市公司仔細分析，從中挖掘弱市中的“生機”

優勢互補

節能環保技術合作迎突破

中美好像“海上航行的兩艘巨輪”——美國財政部原中美戰略經濟對話執行秘書長史泰婭如此比喻：“巨輪相向行駛時需要了解對方的航向。”中美戰略與經濟對話就給中美兩國提供了這樣的機制。更值得注意的是，參與中美戰略與經濟對話的兩國政府團隊規模龐大，在當代國際關系中沒有先例。

放下此輪中美戰略與經濟對話對當前國際形勢和中美關系的重要意義不談，單就中國證券市場來說也具有實質性的影響。中美雙方在節能環保領域的合作，有可能突破。本周四，正在中國進行訪問的美國商務部部長駱家輝相繼同中國國家能源局局長張國寶和商務部副部長馬秀紅進行了會談，推銷節能環保是駱家輝此次訪華的重要目標，由其率領的24家美國企業代表團，涵蓋了清潔能源、能效及電力儲存、傳輸和分配等領域。顯然，能源和清潔能源領域成為中美攜手應對挑戰的新亮點，是中美經貿合作的重要組成部分。

新華社此前報道，美方可能會允許向中國出售用于風力渦輪機等設備的先進技術及此類設備的操作軟件等。美國政府認為可通過清潔能源領域解決兩國之間巨大的貿易失衡。去年駱家輝就曾敦促中國允許更多美國公司進入中國的這一領域。他表示中國雄心勃勃的風能計劃，以及節能減排的國家政策，為研發相關技術的美國公司造就了一個潛在市場。種種跡象表明，節能環保或成為美國對中國出口先進技術的突破口，在這個領域，美國有技術，中國有市場，優勢互補非常明顯。

有業內分析人士表示，對中國來說，與美國在能源及環保問題上進行合作，很有必要。應該說，美國在促進清潔能源發展和加強能源安全領域的全球努力中處于領先地位。而雙方的合作，將有助于提高兩國經濟的能源效率，使兩國的能源供應多樣化，能夠有效推進清潔能源技術，保護和節省兩國的自然資源。

緊抓時機

券商“熱薦”節能環保

節能環保是可以長期看好的朝陽行業，經驗表明，節能環保投入除了可以降低污染、節約能源，更重要的是高科技節能環保技術設備的應用可以提高企業的生產效率，帶來更多利潤，這意味著節能環保不再是單純的投入，而是形成了可觀的環保效益。中美第二輪戰略與經濟對話交鋒，更為節能環保產業的發展帶來動力和機會，各大券商研究報告也紛紛“熱薦”節能環保是可以長期看

銀河證券對節能環保行業給予“推薦”評級。在宏觀經濟企穩回升和環保政策投資日趨加大的背景下，雖然整體估值水平相對較高，但在行業因素、市場因素和事件因素沒有發生重大變化的情況下。鑒于行業的弱周期性和高成長性，目前估值水平仍然處于投資區間，行業仍具有投資機會。建議關注具有業績彈性和題材驅動的公司。從業務擴張推動業績高成長、公司受益于國家環保產業振興規劃政策且具有相對估值優勢和抗市場風險這三方面建立投資組合。

光大證券認為，國家財政正在加大投入發展低碳經濟，而節能由于其良好的經濟性，成為國家支持的首要技術路線。預計國家近期可能出臺針對地源水源熱泵、合同能源管理、高效電機等在內的一系列節能產業扶持政策，切實推動建筑節能、工業節能以及輸配電節能市場。根據光大證券測算，未來3年國內節能產業的收入規模將呈現40%以上的復合增長，相關上市公司值得關注。

節能環保6家族風雨中凸顯價值

據《證券日報》市場研究中心分析，節能環保產業可以細分為六大家族：一是節能電力電子設備，包括置信電氣、東源電器、許繼電氣、華光股份、動力源、國電南自等；二是CDM概念，包括巨化股份、三愛富、天富熱電等；三是電廠脫硫，包括菲達環保、龍凈環保、凱迪電力、九龍電力、浙大網新、山大華特等；四是節能建材，包括雙良股份、煙臺萬華、北新建材、方大A等；五是水及固體垃圾處理、環保產包括合加資源、創業環保、首創股份等；六是節能照明，包括江蘇陽光、佛山照明、浙江陽光、聯創光電、長電科技等。

中美第二輪戰略與經濟對話交鋒，最有可能受益的當是這六大家族中的“老大”

具體來看，江蘇陽光(600220)有望成為國際新能源領域的核心龍頭。目前江蘇陽光已經正式進軍太陽能新能源領域，并帶來了目前世界領先的光電轉換技術，前期公司合作組建了江蘇陽光太陽能電力有限公司，主要研究、生產新型高效納米光伏電池及組件，完全達產后，預計年銷售收入將達到30億元，成為我國最大的太陽能電池生產企業之一。公司投產的新型高效光伏電池具備絕對的領先優勢，未來市場空間極為廣闊。浙大網新(600797)很早邁入了煙氣脫硫的環保節能項目，從累計脫硫裝機容量來看，公司約占9%的市場份額。控股100%的浙大網新機電工程有限公司，是目前國內僅次于凱迪電力的煙氣脫硫總包商。預計2010年國內脫硫設備市場的規模為300億元，這將給浙大網新帶來巨大的發展機遇。

CDM屬于典型的節能減排產業，作為CDM龍頭的巨化股份(600160)，CDM項目將成為巨化股份凈利潤的主要來源之一，公司分別于2006年、2007年建成投產兩套CDM裝置，利用清潔發展機制主動減排二氧化碳，對公司應用先進的氟化工環保治理技術支持氟化工可持續發展，以及有效提高公司業績等將產生積極的影響。在建筑節能工程方面，雙良股份(600481)生產的苯乙烯是目前主流建筑保溫材料發泡聚苯乙稀(EPS)生產原料；海螺型材(000619)生產的PVC異型材及UPVC塑鋼門窗，保溫性能、氣密性強，符合建筑環保節能要求，因此公司產品將受益國家節能環保政策；北新建材(000786)主要生產節能墻體材料，其是建材行業首家通過ISO14001環境管理體系認證和環境標志產品認證的“雙綠色之星”企業；煙臺萬華(600309)MDI產品在建筑節能領域的應用，將是公司未來發展的潛力所在；耀皮玻璃(600819)能生產A綠超吸熱節能型玻璃。

此外，還有發展空間巨大的污水處理龍頭首創股份(600008)、創業環保(600874)、南海發展(600323)等，其中創業環保是國內歷史最悠久、經驗最豐富的污水處理公司，2009年合計污水處理能力達到363.5萬立方米/日，處理能力位居國內前列。

齊翔騰達業績最優

一季度EPS0.38元

一季度每股收益0.38元，是節能環保概念股中業績最優秀的股票。

甲乙酮龍頭：公司專注于對石油加工副產品碳四進行深加工以轉化成高附加值精細化工產品業務，產品包括甲乙酮、MTBE、異丁烯、叔丁醇等；其中甲乙酮為公司主導產品，廣泛應用于涂料、膠粘劑等眾多領域，設計產能10萬噸，09年產量12.04萬噸，國內行業排名第一，市場占有率達41%，世界產能排名第五。公司生產的甲乙酮產品純度一直保持在99.9%以上，與國際知名公司的產品質量相當。

技術革新：公司先后對甲乙酮裝置共進行120余項技術革新與改造，本部原設計能力2萬噸/年的生產裝置于07-09年實際產量分別達到了3.36萬噸、3.59萬噸、3.06萬噸；通過對分離系統的多項改造和優化，減少了甲乙酮副產品的數量；此外，公司還與其他科研單位聯合開發了副產氫氣精制技術，并成功實現了工業化，將原來直接排放的氫氣回收利用。對叔丁醇裝臵共進行了20余項技術革新與改造，基本達到了污水零排放。

光大證券認為，我國甲乙酮主要消費在涂料和膠粘劑領域，同時在潤滑油脫蠟、磁帶、油墨、合成革以及其他化工領域的生產方面也有一定的消費。隨著我國經濟持續高速增長和城市化進程逐步加快，拓寬了建筑、房地產、汽車、油墨、交通等行業的發展空間，加速推動了其上游涂料、膠粘劑領潤滑油脫蠟等行業對甲乙酮市場持續旺盛的需求，甲乙酮消費量過去連續3年以兩位數的速度增長，預測未來3年內消費量仍將以15-20%的速度增加。

煙臺冰輪年內最牛

今年以來股價大漲78.52%

今年以來股價累計大漲78.52%，是節能環保概念股中業績最牛的股票。

行業龍頭：公司主業屬工商制冷空調設備制造行業，是中國最大的自制螺桿制冷壓縮機、活塞式壓縮機及工業制冷成套設備的生產企業，山東省高新技術企業。技術力量雄厚、產品品種規格齊全、性能水平領先，并已完成了丙烯、丙烷、二甲醚等制冷系統的研發，完成了二氧化碳液化系統的研發應用。

余熱利用：與韓國現代重工業株式會社共同出資設立煙臺現代冰輪重工有限公司(注冊資本為2280萬美元，公司占比45%)主要從事用于熱電聯產用循環流化床鍋爐(CFB)、燃氣-蒸汽聯合循環發電用余熱鍋爐(HRSG)的生產銷售，該鍋爐是一種高效潔凈燃燒鍋爐，具有節能和環保的特點，廣泛應用于熱電聯產機組，符合國家產業政策，市場前景良好。公司跟隨現代重工集團參與全球招標，并獲取科威特電廠4個多億電站余熱鍋爐訂單，這將為公司業務快速增長奠定堅實基礎。預計未來2-3年現代冰輪重工有望形成6-8億元余熱鍋爐產能，前景廣闊。現代冰輪09年度實現凈利潤2957萬元，貢獻的投資收益1331萬元。

天相投顧認為，“低碳經濟+消費升級+工業復蘇”助業績超預期大增，上調煙臺冰輪目標至36元。煙臺冰輪的產品符合了國家低碳經濟、節能減排的發展方向、符合了國家拉動內需促進人民消費升級的發展趨勢、又是工業企業經營活動復蘇的切實受益者，并且公司業績剛步入新一輪的高速增長期，我們保守的給予公司2011年30倍的合理估值，對應6-12個月目標價為36元，維持“買入”評級，公司是在“調結構”的政策背景下較好的投資標的之一，強烈建議投資者關注。

煙臺萬華異氰酸酯進入旺季將提振股價

世界級異氰酸酯(MDI)龍頭：公司目前占有國內MDI市場36%份額，共有煙臺和寧波兩套MDI裝置，合計總產能達50萬噸/年。預計2010年寧波裝置二期“24擴30”技改擴產完成后，公司MDI產能將達到78萬噸/年，將成為亞洲最大MDI生產廠商、世界第五的MDI供應商。屆時寧波MDI生產基地將成目前全球單一生產基地規模最大、一體化程度最高、極具低成本競爭力的MDI生產基地。隨著國家《節約能源法》的頒布實施，將從政策層面給而聚合MDI在建筑保溫上的應用帶來保障，“十一五”期間MDI需求預計將新增19.2萬噸/年。

自主創新+國際化：公司正利用獨有技術MDI光氣化技術致力于PC(聚碳酸酯)、HDI的技術研發。公司也是世界上首家實現MDI廢鹽水循環使用的MDI制造商，并已申請國家專利保護。公司于2006年入選由科技部等發布的首批創新型試點企業，榮獲2007年度國家科技進步一等獎。

節能建材：公司與建設部合作組織編寫了聚氨酯墻體保溫技術導則，并提出全面推進建筑節能計劃。公司開發成功低成本的改性MDI粘合劑技術，為低成本、大規模、產業化生產秸稈板奠定了基礎。

華融證券認為，煙臺萬華一季度業績低于預期，未來盈利仍然看好。由于全球經濟的好轉以及國內下游產品需求的穩定增長，MDI市場已得到改善，產品價格也維持不斷上漲的態勢。煙臺萬華目前已經滿負荷生產，開工率達90%以上，產品產銷兩旺，預計二季度業績仍有較大上漲空間。華融證券預計公司2010-2011年EPS分別為0.97元和1.29元，維持公司“強烈推薦”的投資評級。

國泰君安認為，5月初NPU將開始檢修老20萬噸裝置40天，其他MDI供應商也將陸續檢修，將減少市場供應量，MDI旺季仍有一定漲價要求。預計寧波二期30萬噸MDI項目今年中期投產，三季度將處于試車期，四季度逐步提升負荷進入正常生產期，年內有望貢獻產量10萬噸左右，2011年貢獻25萬噸產量。預計煙臺萬華2010年MDI銷售量將達到55萬噸，預測公司2010-2012年EPS至0.9元、1021元、1049元，考慮到公司增長的確定性及未來5年長期發展空間仍然很大，維持“增持”評級，未來12個月目標價30元。