胡一帆：歐洲央行購買國債增強市場信心

2010年05月23日 20:55
來源：鳳凰衛視

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鳳凰衛視5月23日《財經點對點》節目播出“胡一帆：歐洲央行購買國債增強市場信心”，以下為文字實錄：

曾?s漪：2010年5月份的這種歐洲的做法，仿佛又讓人聞到2008年秋天，當時美國金融危機發生之后那樣的做法。問題就在于剛剛談到量化寬松貨幣政策已經前來換時間，是不是真的代表同樣擁有美國一樣大印查票，會不會影響到歐元價值的問題。有人說歐洲的這個量化寬松貨幣政策印鈔票，它會影響到歐元實質的價值，但有人說量化寬松貨幣政策，其實不代表印鈔票。我們來看這種爭議到底哪一個是對的呢？

胡一帆：都有道理，首先寬松貨幣政策的話，比如說從央行比如說在市場上購買，比如說企業債，比如說購買抵押貸款債務，比如說國債，實際上就是說他向市場上直接投放現金。當時在美國的情況就是說，即使向市場上投放了現金之后，銀行還是惜貸，因為整個貸款狀況指數率違約率非常高，銀行也不愿意借貸，企業也不愿意貸款，因為對前景也看不清楚。所以雖然貨幣投放出去了，但實際上過分地流動性在市場上充斥，但是并沒有對通脹造成直接壓力。但是從長期來看肯定是有壓力。

所以美聯儲當時為了平衡他的資產負債表，就是讓這些商業銀行又把錢存在央行，實際上現在的歐盟非常相似ECB，它一方面在在購買國債，當然量也不是很大，就167億左右。但是另外一方面，它也有一個措施，它就是要商業銀行以1%的利率，存在央行的資產負債表上。所以總體來看購買國債實際上是給一個信心，就是這些國債不會出現違約的風險。另外一方面它用各種機制，就是把這個現金抽回到央行的資產負債表上，這實際上也是歐洲普遍來說比美國實際上更關注這個通脹的風險尤其是德國，所以這一次也是在德國的一再要求之下，做了一個反回購的措施，也不叫反回購，就是把現金放回到央行的資產負債表上。