廣發(fā)證券：歐債危機難改通脹

2010年05月25日 02:09
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 錢瀟雋○編輯 朱紹勇

廣發(fā)證券認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機對中國經(jīng)濟增長的負(fù)面影響較小，而中國的通脹壓力主要來自內(nèi)部，短期壓力仍然較大。廣發(fā)證券指出，中國通脹壓力主要來自內(nèi)部，根源來自于經(jīng)濟危機之后大規(guī)模的貨幣擴張，在實體經(jīng)濟和資產(chǎn)價格收益不一致的情況下，貨幣首先流入資產(chǎn)價格領(lǐng)域，表現(xiàn)為資產(chǎn)價格上升，其后回流至實體經(jīng)濟領(lǐng)域，進一步產(chǎn)生通脹壓力。

從貨幣因素看，根據(jù)4月份公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，M1-M2增速的剪刀差進一步擴大，比3月份有所上升，且基本已處于歷史的最高位。這說明經(jīng)濟中的流動性偏好正在加強。在管理層打壓房地產(chǎn)價格、股票市場表現(xiàn)低迷的條件下，流動性偏好的增強很可能表現(xiàn)為投資和消費需求的上升。

從需求因素看，出口方面，短期對歐盟的出口增速仍然樂觀，預(yù)計中國對歐盟的出口在下半年仍將保持較高增速。投資方面，近期政策層面釋放的三個積極信號有助投資的平穩(wěn)增長。消費方面，社會消費品零售總額繼續(xù)穩(wěn)步增長，消費者信心指數(shù)有所上升。從結(jié)構(gòu)看，耐用品增速較快，而一旦通脹預(yù)期加強，必需品將成為消費增長的新動力。

從供給因素看，豬肉價格回歸均衡水平也將給物價帶來較大的壓力，預(yù)計時間將出現(xiàn)在三、四季度。

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