葉檀：全球貨幣二次緊縮中國不應英雄救歐

2010年05月31日 23:43
來源：新快報

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就在中國經濟“蒜你狠”、“豆你玩”時，全球流動性卻呈現緊縮態勢。

就像中國經濟被房地產捆綁，全球流動性被美元捆綁。擔心歐元的投資者聚集到美元麾下。據英國《金融時報》報道，目前歐元換美元的期權價成本已上升到2008年12月以來的最高水平。美元受到熱情追捧，美債收益率創出新低。

中國受到傳染，銀行開始躲到債券中尋求庇護，一年期債券利率維持在低位。人民幣匯率跟隨美元上升，而人民幣對美元的升值預期大大下降。不僅官方市場，民間借貸利率大幅上升。調查所得最高已達年利率96%，如此瘋狂，說明某些民企已患上資金饑渴癥，不惜飲鴆止渴。

在某些資產品價格上升之時，全球貨幣毫無疑問出現緊縮。此時中國切忌祭出去年人民幣信貸泡沫“救美”絕招，使中國成為泡沫集散地。

從內部市場看，我國無再次出手的空間。受累于去年的天量信貸，通脹周期還沒有走完，從部分農產品價格狂漲、高端投資品市場高燒不退、房價歷經打壓依然堅挺可見一斑。

如果中國政府重演去年救市一招，放松銀行信貸，可以想像，物價會漲到天上去，大蒜價格上漲到10倍，房價再次翻番，可以想像這樣的經濟體會出現怎樣的情況？提高最低工資線，淘汰落后產能，都會加劇內部業已存在的通脹壓力，根本無法承受信貸放松的后果。

歐美并不需要中國去救，中國根本無需充當吃力不討好的冤大頭。

美國成為資金集聚洼地，美國財政部表示，由于金融和汽車部門經營狀況改善，已將7000億美元的不良資產救助計劃的損失預期再度下調114億美元至1054億美元。如果資產價格持續上升，美國財政部與納稅人不僅不需要掏錢，還可能從2008年的投資中獲取巨大收益。

歐洲雖沒有美國好運，但受惠于暢旺的出口和建筑業的拉抬，德國第2季景氣可望明顯復蘇，國內生產毛額可望“強勁成長0.7%”。中國為什么要代替歐元區核心國家德國與法國的地位，去充當南歐國家的白馬騎士呢？

全球實體經濟在復蘇。今明兩年全球經濟增速將達4.6%和4.5%，高于此前預計的3.4%和3.7%。其中，經合組織成員國的經濟增速預計為2.7%和2.8%，高于之前預估的1.9%和2.5%，全球貨幣二次緊縮，是刺激政策退出過程中各個小泡沫破滅后的必然現象，是對以往過于寬松貨幣政策、歐洲超出自身能力的高福利的懲罰。其性質是良性的，與全球金融危機之時不可同日而語。

中國固然需要承擔國際責任，但是需在能力所及和道義要求的范圍之內。美聯儲的資產負債表越來越漂亮，而中國銀行的負債質量卻越來越糟糕，實在讓人郁悶。

堵，不停地堵，有什么用呢？前三十年的產業模式，在東部走到盡頭了，必須大改革。難道我們聽不到改革的呼聲？