歐債危機或拖累美歐經濟陷入低增長困局

2010年06月01日 02:08
來源：中國證券網－上海證券報

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歐洲主權債務危機的懸而未決，令各界對于歐洲乃至全球經濟會否重陷衰退的爭論和擔憂四起。一些分析人士和機構認為，在財政“被收緊”的大背景下，歐美發達國家剛剛有所起色的經濟復蘇進程可能受到拖累，很可能出現持續數年低增長的局面。

不過，考慮到歐洲和IMF等已經采取的果斷干預措施，業內認為歐美經濟二次衰退的概率并不是太高。但一旦發生，多數亞洲經濟體將遭受沉重打擊。從長期來看，基本面更好、內需強勁的亞洲會比其他地區更快反彈，而中國和印度等擁有較大政策余地的國家則有望免受重創。

⊙記者 朱周良 ○編輯 衡道慶

歐洲 勒緊褲帶過日子

從近期金融市場的表現來看，盡管投資人對于歐洲的形勢依然擔憂，但極端的恐慌情緒似乎有所緩解。這在一定程度上反映出歐洲各國共同采取的強力救市措施的威力。

野村國際認為，歐洲國家近期采取的大規模果斷救市措施，讓當局得以重新控制局面。該行認為，歐洲主權債務危機的發展已出現“分水嶺”，決策者看來已采取必要的果斷行動來遏制危機，最終出現更強有力的歐元區框架體系的可能性加大。

瑞士信貸經濟學家陶冬認為，市場對于歐洲經濟將陷入二次探底的恐懼或有夸大。盡管歐元長遠前景不看好，但短期內歐洲出現債務違約的概率很低。弱勢歐元提升歐洲出口競爭力，德、法等歐元區核心經濟體強勁的增長有望抵消部分國家的萎縮。

不過，盡管“死罪”得免，但希臘等許多歐洲國家接下來要受的“活罪”卻不可避免——勒緊褲帶過日子。

繼希臘之后，西班牙、葡萄牙、法國甚至是歐元區之外的英國，都頂著巨大的壓力，在近期公布和通過了力度不小的“瘦身”措施。歐洲央行的一位高級官員近日在接受上海證券報專訪時表示，未來一兩年中，歐洲國家面臨如何平衡削減赤字與經濟增長的難題。

美國 受到“逆風”威脅

換句話說，接下來兩年歐洲可能難逃低增長的困局。不過，不少分析人士認為，盡管歐元區經濟增長可能繼續疲弱，但考慮到激進的政策反應和歐元大幅走低的刺激作用，歐元區不會再次陷入衰退。

對于全球最大經濟體美國而言，歐洲的危機意味著什么，現在似乎還不明朗。但從白宮和美聯儲近日明顯提高了對歐債危機的重視這一點看，美國已感受到了來自大洋彼岸的“逆風”威脅。

美聯儲的一位高官埃文斯周一表示，歐洲債務危機很可能會抑制美國出口，盡管他認為這種負面影響的程度會較輕。他進一步指出，如果美國的利率政策退出因此而稍稍延遲，他一點都不會奇怪。美聯儲主席伯南克雖未明說，但也委婉地表示，各國的情況不同，因此利率回歸正常化的時機選擇也會有所不同。

微軟公司創始人比爾·蓋茨周一則表示，歐洲債務危機是威脅美國經濟復蘇的一大“逆風”，而美國州政府削減預算的措施，只會進一步拖累復蘇的步伐。

從更廣泛的層面看，經合組織周一公布的數據顯示，全球主要發達國家第一季度的經濟活動連續第三個季度實現增長，但增速較前一季度有所放緩，顯示歐債危機可能實質影響到了經濟復蘇。第一季度的經合組織31個成員國的經濟產值較去年第四季度增長了0.7%，較上年同期增長了2.5%。

亞洲 經濟復蘇有望持續

對于新興經濟體的典型亞洲來說，業內普遍認為，歐債危機的潛在影響雖不能小覷，但總體上應在可控范圍內，特別是考慮到本地區的旺盛內需和更大的政策靈活性。

專家表示，歐元區的危機，是全球經濟復蘇路上的絆腳石，但不是復蘇結束的信號。環球透視的首席經濟學家貝拉維許認為，歐元區的債務危機“幾乎不會損害”新興市場的增長，只有新興歐洲國家例外，對美國的沖擊也相對溫和。

投行瑞銀發布的最新報告指出，歐債危機或多或少打擊了對于亞洲的樂觀情緒，但是鑒于全球經濟回升，本地區內需強勁，亞洲經濟復蘇仍將繼續。

瑞銀認為，亞洲一直處于“雙軌復蘇”之中：內需和出口都在強勁上升。近期亞洲一些經濟體轉變政策，主要目的是防止經濟過熱和通脹升高，而不是扼殺經濟復蘇。該行預計，外部環境持續惡化，可能促使亞洲政府減緩撤出刺激政策以及采取緊縮措施的步伐，加上經濟增長前景仍樂觀，這些都對股市構成利好。

當然，不能排除如果歐洲的情況惡化，那么亞洲經濟體也會遭遇重創，比如歐元區瓦解，或是多個國家出現債務違約或重組。

在最糟糕的情況下，野村做了一個假設，即歐債危機全面爆發，今年區內經濟萎縮2%。在此背景下，該行預計，新加坡、馬來西亞等亞洲經濟體將受到最大的沖擊，因為這些國家對貿易和全球資本市場的敞口更大。

相反，中國、印度和印度受影響的程度最低，這三個經濟體的經濟獨立程度最高，中國和印尼還有巨大的政策回旋空間。但總體上亞洲的復蘇會更快。

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