可轉債申購日股價大跌 中行稱正常且跌幅有限

2010年06月03日 00:34
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者 周鵬峰○編輯 顏劍

昨日是中行A股400億可轉債申購日，對應的是，其A股表現則大大弱于銀行股整體走勢，跌幅達5.12%，中行相關人士在接受本報記者采訪時稱，昨日其A股下跌屬正常情況，且下跌幅度有限。

中行：下跌正常

昨日中行A股大幅低開，收于3.89元/股，大跌5.12%，盤中創近日新低至3.79元/股。

中行稱，中行A股年初至昨日下跌9.32%；而同期市場、另兩大行跌幅則在20%左右。中行認為，在本輪調整中走勢相對穩定的很重要的一個原因就是中行A股含權量高，而昨日的走勢主要體現出市場自然除權的行為，且可轉債發行當日正股除權是市場慣例，因此，下跌幅度超過其他大行，

國信證券銀行業分析師邱志承也認為，中行A股大跌與可轉債融資有關，因可轉債發行就相當于除權，但他仍認為，中行A股昨日跌幅有點多。

另一券商分析師也認為，銀行股當前的走勢與基本面幾乎脫離關系，中行A股昨日大跌與可轉債有關，但他也稱，按估值算，中行A股昨日跌幅不合理。

值得一提的是，中行可轉債募集說明書公布的隨后兩天，即5月31日與6月1日中行A股股價則逆勢上漲，漲幅分別為2%、0.24%。與之對應的則是，31日與6月1日上證指數大跌2.4%。1日跌0.92%，同期銀行股整體表現也不佳。

承銷商人士在接受本報記者采訪時稱，這說明意欲參與中行可轉債認購方在購入中行A股，以搶配售權，因中行可轉債發行方案中設定原股東可參與優先配售，且每股中行A股可優先配售3.75元可轉債，而申購日之前，中行股價也就在4月附近，可配售的份額較高。

而可轉債申購一完畢，這些僅為參與可轉債配售的股東在認購完畢之后，則再度出售中行A股。

另外，中行認為，投資者昨日低價賣出中行A股很可能是出于資金方面的壓力。中行可轉債優先配售的股權登記日為6月1日，因此，即使今日賣出股票，投資者仍可參與優先配售。部分投資者由于資金量比較緊，只有選擇賣出股票，回收資金用于參與可轉債優先配售。

這部分解釋了可轉債募集說明書公布的隨后兩日中行A股股價逆勢上漲，以及申購當日其A股大跌的局面。

為何與四川美豐反著走？

有意思的是，與中行可轉債發行日程一樣的四川美豐股價則走出了與中行完全相反的走勢。四川美豐5月31日公布了可轉債募集說明書，但31日，四川美豐股價大跌3.83%，6月1日繼續跌2.65%。2日，同樣為四川美豐可轉債申購日，但其股價則回漲2.27%。

四川美豐可轉債發行規模僅為6.5億元，原股東可優先配售的轉債數量按每股配售0.6503元面值可轉債的比例。而其股價近日則接近7元，這意味7元左右僅可配售0.6503元可轉債，原股東可配售的量非常小。

而中行近日股價在4元左右，每股則可優先配售3.75元可轉債，原股東可配售的量非常可觀，基本接近1:1的比例。

中行可轉債承銷商人士以及國泰君安銀行業分析師伍永剛均認為，這是中行與四川美豐發行可轉債期間，其A股走勢完全相反的一個重要原因。

伍永剛認為，中行可轉債有一定吸引力，持有可當債券，避免股價下跌的風險，股價上漲時則可轉股，愿意認購的人也比較多。

承銷商人士稱，以上市首日中行轉債上漲10%的預期進行測算，相當于每持有1股中行A股可獲得0.375元的基本上無風險的收益。

據中行稱，可轉債投資者認購踴躍，不過目前還不清楚昨日中行可轉債吸引了多少認購資金，承銷商人士只稱，目前還在統計中。

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