暴漲難掩估值劣勢投資軟件股要精選

2010年06月04日 02:06
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者張歡 ○編輯朱紹勇

昨日兩市沖高回落，板塊漲多跌少。其中，軟件板塊逆勢逞強，中國軟件、浪潮軟件、用友軟件等高居個股漲幅榜前列，近期表現溫吞的軟件板塊似乎又再次吸引了投資者的目光。

分析人士表示，在國內經濟良好復蘇的環境下，軟件行業增速維持緩慢提升的態勢，行業收入增長基本符合行業預期。但在行業盈利出現爆發性增長態勢前，估值仍存在高估現象，近期軟件業仍難有趨勢性投資機會，投資者應精選業績確定及行業龍頭股。

成長性與估值溢價不匹配

渤海證券研究報告指出，今年一季度，軟件產業累計完成軟件業務收入2573億元，同比增長25.7%，增速比去年同期提高1.8個百分點，軟件行業收入增長率符合預期，在國內經濟復蘇的環境下，行業增速維持緩慢提升的態勢。

但研究報告同時指出，一季度行業增長率與軟件業高溢價不相匹配，盡管行業屬于產業升級受益行業，但是行業估值水平的繼續提升需要行業成長性的支撐，在行業盈利成長性未超過25%之前，軟件行業僅能保持估值水平，而溢價率難以繼續大幅提升，下調軟件行業的投資評級至“中性”

光大證券研究報告指出，過去半年來，政策扶持一直是軟件行業最大的投資主題，國家在調整經濟結構的過程中必然對軟件等高科技行業予以扶持。但是，絕大部分可能出臺的政策都已經被市場消化，新增的政策看點越來越少，對行業的支撐作用也正在減弱。

此外，主要軟件企業的一季報亮點不多，尤其是大盤藍籌股的業績都沒有超過市場預期，一些利潤增速較快的企業扣除政府補貼之后實際為負增長。同時，整個上半年的能見度都較低，估值不支持軟件行業的表現，基本面上應以謹慎為主。

精細挖掘價值個股

雖然各大券商不看好軟件板塊整體走勢，但也指出，遠光軟件、廣聯達等業績確定、成長性高的個股仍值得關注。

光大證券研究報告指出，遠光軟件的集團化財務管控軟件已經在國家電網中建立了良好的口碑，南方電網也通過“集團一本賬”等項目部署集團化管控軟件。兩大電網擁有充足的財力和決心，必將繼續大力推行集團化管控，是公司實現爆發性增長的保證。

此外，集團化管控成為大型央企的潮流，跨行業進展值得期待。作為國內經驗最豐富的相關軟件企業，遠光軟件有望獲得較大的跨行業訂單。而隨著五大發電集團內部整合的完成，我國發電行業信息化的潛力很大，遠光軟件針對發電企業的“財務管控+生產資料管理”的模式符合客戶的實際需求，兩到三年內將迎來爆發性增長。

海通證券則看好軟件行業中，建筑行業工程造價軟件龍頭的廣聯達。研究報告認為，公司主要產品工程造價軟件占據同類產品50%以上的市場份額。目前全國工程造價軟件市場仍有較大增長空間，公司由于具備先發優勢，未來市場份額仍有上升空間，業績仍將有快速增長潛力。此外，項目管理軟件和服務業務未來有望成為新亮點，或將能給公司帶來新的業績增長點。