決戰之年節能板塊更勝一籌

2010年06月06日 10:21
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》記者張銳睿

編者按：完成“十一五”節能減排目標的壓力越來越大，在這樣的大背景下，本期我們將探討節能行業的哪些領域在未來的市場中更有機會。

“為了實現20%的目標，政府必然會想盡一切辦法。可以預見的是，未來一段時間還會有關于更多節能減排的政策出臺。”對于近期密集出臺的關于節能減排的政策，某券商分析師對《紅周刊》如此表示。有業內人士甚至表示，從某種角度來看，節能行業的機會將大于市場一直熱捧的新能源行業。

工業節能成重中之重

“十一五”前4年，我國單位GDP能耗下降了14.38%，較“十一五”期間節能減排20%的目標仍有較大差距，而在今年第一季度，我國單位GDP能耗不降反升了3.2%，在剩余的幾個月時間內，我國單位GDP能耗必須實現下降8.8%，這無疑是一個十分艱巨的任務。

正是在這樣的壓力下，與節能減排相關的政策一個接一個地出臺。

要實現20%的目標，對于高排放行業，淘汰落后產能是被放在首位的問題。溫家寶總理日前指出要采取鐵的手腕淘汰落后產能。除了淘汰落后產能，國都證券分析師肖俊華表示，無論從減排領域還是從減排技術來比較，節能增效是實現我國“十一五”乃至2020年減排目標的首選途徑。工業、建筑業和交通運輸業是我國能源消耗的三個主要領域，而在這三大節能領域中，工業占全國總能耗的67.34%，因此，工業節能是節能減排的重中之重。

電機節能首當其沖

在我國的工業耗能比例中，電機耗電占工業耗能的60%~70%，而發達國家工業耗能只占45%左右；我國能源利用效率低，其中電機系統效率比發達國家低約20%～30%，因此電機節能成為了工業節能中首當其沖最為關鍵的項目。而在我國指定的十大重點節能工程中，電機系統節能工程也是其中之一。5月31日，財政部和發改委發文表示對高效節能電機進行財政補貼。

目前電機節能主要有三種方式：變頻調速節能、采用高效節能電機以及采用無功補償器(SVC)提升功率因素，提高電機效率。其中通過變頻器對電動機進行變頻調速，在不同負載運行工況下輸入不同的能量，平均可節能30%以上，節能效果顯著，同時適用范圍廣，易于對原有電機系統進行改造。

在申銀萬國分析師黃燕銘看來，高壓變頻器的未來市場最為看好。2005年至2008年，高壓變頻器市場年均復合增長率達到46%，2008年高壓變頻器市場規模只有約34億，2012年中國高壓變頻器市場規模將達到148億，市場空間巨大。目前高壓變頻器已經成為許多新建項目的標準配置。如國家水泥設計標準規定自2008年5月1日后，新上水泥旋窖生產線高溫風機必須采用高壓變頻調速；很多新上火力發電機組已把凝結水泵采用變頻調速作為輔機招標的標準項目。

對于上市公司，黃燕銘看好在高壓變頻器領域具有技術和品牌優勢的公司，如合康變頻、九洲電氣、榮信股份。其中合康變頻2008年在國內高壓變頻器市場排名第三，僅次于利德華福和西門子。截至2009年，公司訂單約5.5個億，訂單中約50%已經交貨，有4.3億元還沒有確認收入；榮信股份在大功率高壓變頻器領域技術領先，此業務收入增長達到100%。　

當電動機常處于恒速運行時，采用高效節能電機節能效果更好。而“最新出臺的高效節能電機補貼方案中，財政補貼力度大，并且直接補貼給電機生產企業更有利于推廣，預計高效節能電機市場將迅速啟動并快速獲得推廣。　

“能夠享受《通知》補貼的公司我們判斷為上海電氣、湘電股份、臥龍電氣、江特電機、長城電工，由于缺乏數據，各公司能享受多少補貼尚無法準確測算。”安信證券分析師黃守宏表示，臥龍電氣剛剛完成增發，其項目之一就是投資3億元建設高效節能中小型交流電機技術改造項目。黃守宏表示僅僅該項目達產，公司能夠享受的補貼就達到6000萬元~16000萬元，將增厚每股收益0.141元~0.376元，按照最低補貼計算，明年達產后臥龍電氣的EPS可達到1.03元。機構對臥龍電氣的前景也同樣看好，6月3日臥龍電氣公開增發股份上市，機構包攬了買入榜前五位，總計買入6900多萬元。

工業余熱利用步入黃金期

在鋼鐵、水泥等高排放行業，工業余熱資源約占其燃料總熱量的 17%～67%，其中可回收率達60%。目前我國余熱資源利用比例低，未來余熱資源利用提升空間大。與電機節能相類似，工業余熱利用工程也屬于十大重點節能工程之一。

目前余熱利用的途徑主要有兩種，第一種是采用余熱鍋爐發電，是工業余熱利用的主要形式；第二種是采用熱泵、溴冷機系統回收余熱，適用于工業和民用的低溫余熱回收。

申銀萬國行業分析師矯健表示，隨著國家節能減排工作的積極推進，特別是鋼鐵、焦化、水泥等重要行業節能減排工作的推進，預計余熱鍋爐市場將加速發展，未來5年，國內余熱鍋爐市場容量預計達到680億元。

“余熱鍋爐行業集中度高，前五名約占市場份額80%以上，龍頭企業將受益行業增長。”矯健表示目前上市公司有海陸重工、華光股份和川潤股份,其中海陸重工在氧氣轉爐余熱鍋爐、干熄焦余熱鍋爐和有色冶金余熱鍋爐領域均處領先地位。公司一季度獲得余熱鍋爐訂單約3~4億元；隨著全球經濟的復蘇，公司余熱鍋爐出口市場預計有望繼續增長。在核電領域，海陸重工的表現同樣出色。核電承壓設備將成公司利潤增長點。

　海陸重工董秘張郭一對《紅周刊》表示，現在國家的節能政策有利于公司，公司的生產一直運行順暢，但受到公司產能的限制，短時間內公司的產量很難有大幅度提高。中金公司分析師朱亞鋒預計，公司2010、2011年的EPS分別為1.22元、106元，目前股價對應2010、2011年市盈率分別38倍、29倍，短期估值雖然較前期已有所回歸，但仍略顯高估。

熱泵和溴冷機系統既可用于工業，回收工業低溫余熱；也可民用，利用低溫余熱為民用建筑提供制冷或供熱。2009年雙良股份生產研發出世界上最大的熱電余熱回收機組，在溴冷機市場，雙良股份也處于領先地位約占21%的市場份額。

合同能源管理開始爆發式增長

與傳統的銷售節能環保產品、設備或技術不同，合同能源管理是一種新型的、基于市場的整體銷售節能方案的節能模式，是以減少的能源費用來支付節能項目全部成本的節能投資方式，在歐美國家發展十分迅速。今年4月，四部委下發了《關于加快推行合同能源管理促進節能服務產業發展的意見》，提出將采取資金補貼、稅收、會計和金融四方面措施，推動合同能源管理發展。據知情人士透露，相關政策細則有望在6月出臺，國家將對相關行業有幾十億的補貼。

2009年，我國節能服務產業實現了跨越式發展，產業產值從2008年417億元增長到588億元，同比增長40.9%。有分析師預計，2010年我國節能服務產業總產值有望達到800億元，同比增長36%。工業節能和建筑節能是合同能源管理模式的主要應用領域，涵蓋鋼鐵、石化、建材、交通、電力、建筑節水泥等行業，適用于合同金額較大、能源計量便利的用電大戶和用能大戶。

泰豪科技是上市公司中在合同能源管理領域中最為領先的公司。2009年10月，泰豪科技投資控股深圳卓克，以合同能源管理的模式在建筑節能領域推廣發展。卓克公司是國內能源合同管理模式先行者之一，目前已在城市道路、工業建筑物等領域有多項成功案例。日前，泰豪科技按照EMC方式運作，對太原鋼鐵集團臨汾鋼鐵有限公司實施了照明系統全面改造。

行業看好投資謹慎

某券商分析師對《紅周刊》表示，與新能源相比，節能行業的機會可能會更大。因為新能源目前在技術、價格方面都存在問題，短期內仍為政府主導，并不具備大量市場空間。而節能技術在降低碳排放的同時，能給企業帶來經濟效益，一舉兩得。

雖然各家研究機構對節能行業的前景都表示看好，但在目前的市場情況下，分析師提醒投資者要謹慎投資。“現在這個板塊上的各個熱點都被挖掘得差不多了，現在市場這么不好，很難說哪個領域會成為市場上的持續熱點，往往呈現資金反復炒作但卻行情一日游的景象，機會很難把握住。目前很多公司的股價已經漲得很高了，后續或將呈現結構性分化走勢，需審慎區別對待，尋找潛力個股。”肖俊華如此提醒投資者。