馬駿：為配合貨幣政策而調(diào)高通脹目標(biāo)不可取

2010年06月06日 20:59
來源：鳳凰衛(wèi)視

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鳳凰衛(wèi)視6月6日《財經(jīng)點對點》節(jié)目播出“馬駿：為配合貨幣政策而調(diào)高通脹目標(biāo)不可取”，以下為文字實錄：

曾?s漪：如果說在這種情況之下，其實您從今年2月份開始一度說中國應(yīng)該要加息，現(xiàn)在已經(jīng)是5月份，如果照你之前說法，說中國現(xiàn)在已經(jīng)是太晚加息了，假設(shè)現(xiàn)在再不加息，假設(shè)再過幾個月之后才加息，你覺得中國的通貨膨脹率會不會出現(xiàn)兩位數(shù)的危險呢？

馬駿：其實看你用什么數(shù)據(jù)來描述通貨膨脹，但CPI不會，我們估計按照官方計算CPI的話，今年高點可能是在4%到5%之間，三季度會發(fā)生，PPI我估計可能會接近10%，比如說到7%到8%這樣的數(shù)字，但是還有一個非常重要的價格指數(shù)就是房價，按同比計算的話，有很多不同的數(shù)據(jù)，其中相當(dāng)一部分已經(jīng)說，同比的上行的速度已經(jīng)在20%到30%，所以已經(jīng)超過你講的雙位數(shù)的底線。

曾?s漪：現(xiàn)在我們來看通貨膨脹的時候，有人就說中國政府今年定在3%，其實可以再調(diào)高一點，定高一點，4%也是可以的。美聯(lián)儲局主席伯南克在上個星期五，他在東京的時候也談到這個問題，說有人呼吁像IMF的首席經(jīng)濟學(xué)家說可以把通脹目標(biāo)定在4%，不要定在2%，他對這個問題是堅持，他說如果隨便調(diào)整會影響到貨幣政策的可信度，所以你覺得到底是伯南克說法對，還是我們應(yīng)該因應(yīng)時機，來看中國的通貨膨脹率也可以調(diào)到4%這樣的水準(zhǔn)，因為中國每年不斷在調(diào)整通貨膨脹目標(biāo)的嗎？

馬駿：我是不同意IMF他的觀點，他的觀點里面很有趣的理由，這一波的金融危機，比如說你拿日本做一個例子，因為它通脹比較低，所以利息就很低。在危機最危險的時刻，你需要降息的話，沒有空間了，因為它已經(jīng)降到零了，由于原來通脹目標(biāo)定的太定，所以利息已經(jīng)太低，再降息降不了了，所以政策工具就沒有了，以后為了提供政策工具，就把通脹目標(biāo)提高一點，正常情況下的利息也提高一點，這樣降息就有的降了，這是很奇怪一個觀點。

第一，這種情況我們剛才講危機的情況，可能是幾十年一遇，百年一遇，沒有必要把正常年份的政策目標(biāo)調(diào)整到一個要適應(yīng)危機狀態(tài)的這種通貨膨脹的目標(biāo)。第二，即使出現(xiàn)危機，你還有其他的政策工具，比如量化寬松，我們前面已經(jīng)講到了，而且量化寬松的工具，大部分國家都在用，已經(jīng)體現(xiàn)出它的實際效果。從負(fù)面角度來看，它這個觀點，把正常年通脹目標(biāo)提到4%是很危險的，一個就是它會很大程度上損傷中央銀行的信譽。這種中央銀行的信譽是通過幾十年不斷的努力，慢慢建立起來的，讓整個經(jīng)濟的參與者，逐步的相信央行是能夠有決心，有能力維持低通脹，由于這種信任，貨幣政策才起作用，如果信用喪失了以后，貨幣政策它的效果就會打很大的折扣。還有一點，通脹如果到4%，一般來講，通脹的預(yù)期就會上升，因為4%到5%之間的預(yù)期是不穩(wěn)定的，通脹預(yù)期的變化是非常難控制的，所以我想基于這么幾個考慮，美國就像伯南克講的，不應(yīng)該聽他的建議，美國也不會聽他的建議，我覺得中國基于同樣的理由，也不應(yīng)該把通脹目標(biāo)定得太高。

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