馬駿：為配合貨幣政策而調高通脹目標不可取

2010年06月06日 20:59
來源：鳳凰衛視

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鳳凰衛視6月6日《財經點對點》節目播出“馬駿：為配合貨幣政策而調高通脹目標不可取”，以下為文字實錄：

曾?s漪：如果說在這種情況之下，其實您從今年2月份開始一度說中國應該要加息，現在已經是5月份，如果照你之前說法，說中國現在已經是太晚加息了，假設現在再不加息，假設再過幾個月之后才加息，你覺得中國的通貨膨脹率會不會出現兩位數的危險呢？

馬駿：其實看你用什么數據來描述通貨膨脹，但CPI不會，我們估計按照官方計算CPI的話，今年高點可能是在4%到5%之間，三季度會發生，PPI我估計可能會接近10%，比如說到7%到8%這樣的數字，但是還有一個非常重要的價格指數就是房價，按同比計算的話，有很多不同的數據，其中相當一部分已經說，同比的上行的速度已經在20%到30%，所以已經超過你講的雙位數的底線。

曾?s漪：現在我們來看通貨膨脹的時候，有人就說中國政府今年定在3%，其實可以再調高一點，定高一點，4%也是可以的。美聯儲局主席伯南克在上個星期五，他在東京的時候也談到這個問題，說有人呼吁像IMF的首席經濟學家說可以把通脹目標定在4%，不要定在2%，他對這個問題是堅持，他說如果隨便調整會影響到貨幣政策的可信度，所以你覺得到底是伯南克說法對，還是我們應該因應時機，來看中國的通貨膨脹率也可以調到4%這樣的水準，因為中國每年不斷在調整通貨膨脹目標的嗎？

馬駿：我是不同意IMF他的觀點，他的觀點里面很有趣的理由，這一波的金融危機，比如說你拿日本做一個例子，因為它通脹比較低，所以利息就很低。在危機最危險的時刻，你需要降息的話，沒有空間了，因為它已經降到零了，由于原來通脹目標定的太定，所以利息已經太低，再降息降不了了，所以政策工具就沒有了，以后為了提供政策工具，就把通脹目標提高一點，正常情況下的利息也提高一點，這樣降息就有的降了，這是很奇怪一個觀點。

第一，這種情況我們剛才講危機的情況，可能是幾十年一遇，百年一遇，沒有必要把正常年份的政策目標調整到一個要適應危機狀態的這種通貨膨脹的目標。第二，即使出現危機，你還有其他的政策工具，比如量化寬松，我們前面已經講到了，而且量化寬松的工具，大部分國家都在用，已經體現出它的實際效果。從負面角度來看，它這個觀點，把正常年通脹目標提到4%是很危險的，一個就是它會很大程度上損傷中央銀行的信譽。這種中央銀行的信譽是通過幾十年不斷的努力，慢慢建立起來的，讓整個經濟的參與者，逐步的相信央行是能夠有決心，有能力維持低通脹，由于這種信任，貨幣政策才起作用，如果信用喪失了以后，貨幣政策它的效果就會打很大的折扣。還有一點，通脹如果到4%，一般來講，通脹的預期就會上升，因為4%到5%之間的預期是不穩定的，通脹預期的變化是非常難控制的，所以我想基于這么幾個考慮，美國就像伯南克講的，不應該聽他的建議，美國也不會聽他的建議，我覺得中國基于同樣的理由，也不應該把通脹目標定得太高。