五大發電集團競賽新能源資產扎堆上市

2010年06月07日 11:20
來源：經濟觀察網作者：張哲張向東

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經濟觀察報記者張哲張向東 上市。

現在，這兩個字在五大發電集團各自的新能源公司中都是最敏感的。如果一切順利，今年下半年，他們各自的新能源業務都將走進資本市場——將各自旗下的新能源業務或是以新能源公司整體上市，或是將已經上市的公司控股的新能源業務分拆上市。

本報獲悉，國電集團欲拆分下屬煙臺龍源公司到深圳創業板上市；華能新能源以及華電新能源業務的上市計劃提上日程，其中，華電新能源希望在今年實現上市，此外，大唐新能源公司已經進入海外IPO的準備階段。而中國電力投資則是將新能源業務陸續打包到旗下已經在香港上市的公司。

在風電項目 “跑馬圈地”之后，五大發電集團風電業務的“資金饑渴癥”顯現。

大唐模式

大唐集團是五大發電集團中關于新能源業務上市最積極的。

由于大唐旗下的上市公司并不多，只有桂東電力、華銀電力和大唐發電三家，其主要火力發電業務又需要大量的資金。相比其他4家電力集團動輒擁有六七家上市公司，大唐的投融資平臺并不算多。

由此，在大唐新能源公司成立之初，大唐集團就為其定下了整合集團新能源產業在海外上市的目標。2009年4月，大唐新能源公司在原赤峰賽罕壩風電場基礎上正式成立，為大唐集團整合旗下新能源業務打下了基礎。

目前，大唐集團風電裝機容量已經突破300萬千瓦。大唐新能源公司裝機容量也達到136萬千瓦，位列五大發電集團風力發電量之首，營業利潤也突破1億元人民幣。業務范圍由原來的內蒙古赤峰，擴展到了山西、山東、東北等地，在8個省市建立了自己的分公司，以及兩個籌備處。

一位接近大唐新能源公司的人士說，“新能源公司正在秘密推動上市計劃，而且非常順利。

大唐新能源公司的前身是成立于2004年的大唐赤峰賽罕壩風力發電有限責任公司，當時該公司是由中能電力燃料公司和大唐集團聯合出資，在赤峰賽罕壩地區開發當地豐富的風力資源。2008年末，由于中能電力燃料公司被國家電網收購，其全部新能源業務被國家電網劃歸國網新源公司統一運營。中能電力燃料公司董事長解居臣表示，“當時中能公司投資3000萬元，占50%的股份。在國網收購后，便終止了與大唐的合作。資產被劃撥給了國網新源公司。

大唐還先后與韓國電力公社、日本九州電力株式會社和日本住友商事株式會社在赤峰設立了合資公司，這些合資公司在新能源公司成立后，一并被整合到了大唐新能源。

由于大唐新能源股份成分復雜，又有多個外企和國網系的資金控股，在海外上市便成為了明智選擇。

中電投模式

與大唐新能源整體獨立海外上市計劃不同，中電投旗下的新能源業務采取了另外一種運作模式。

中電投集團旗下的中電國際是一家在香港成立的發電企業。2006年和2007年，通過兩次運作換取了香港目標上市公司東城控股19.1%股權。

2007年底，在中電國際資本運作下，中國電力新能源發展有限公司成立（0735.HK），成為中電新能源的資本平臺。中電新能源作為中國電力新能源發展有限公司的國內運營中心。此后，中電國際通過對中電投下屬新能源業務進行整合，在今年已經實現了對其整體控股，借此將新能源業務不斷包攬到上市公司中。

中電新能源雖然裝機容量比大唐小，運營能力不及大唐，但是通過近三年的資本運作，也實現了較快發展。

截至2009年底最新統計的數據顯示，中電新能源控股裝機容量122.8萬千瓦，整合了16家電力企業，分布在南方、華東、西北、東北等4家電網、10個省市區。其中，風電裝機容量為35.9萬千瓦，水電42.2萬千瓦，生物質發電5.7萬千瓦，熱電39萬千瓦，同時還有在建風電裝機容量49.2萬千瓦，公司總資產達到了120億元。

此外，在中電國際新能源的股東中，還藏著美國花旗銀行、EDMILimited、永菱通資本公司（WinningtonCapital）以及雨潤集團董事長祝義才通過WealthSuccessLimited的公司持有中國電力新能源33.93%的股份。

業內人士認為中電國際的融資能力不容小覷。目前，中電新能源公司已經成為中電投集團的吸金法寶。

預期

此外，華電和華能的新能源業務也有類似大唐整體上市的計劃，但是由于整體的盈利能力一般，還在運作之中。其中華電新能源公司還處于避免虧損的經營狀態之下，其公司2008年經營目標中赫然寫到，確保虧損不大于2500萬元，力爭實現零突破。國電集團的新能源業務已經通過龍源電力整體在香港上市，但是出于對國內中小板和創業板的盈利預期較高，據傳集團內部有意將龍源系旗下的煙臺龍源分拆到國內創業板上市。

根據中國水電工程顧問集團公司統計的2009年風力發電數據顯示，2009年全國完成風電機組吊裝2412萬千瓦，運營機組容量達到了1767萬千瓦，累計上網電量516億千瓦時。而在2006年，全國風電裝機總容量則只有260萬千瓦。中國風電用不到5年的時間，裝機容量增長了10倍。

“但是，我們的投發比例還是很低的，風力發電的電量也只占全國的0.75%。”國家電網風電專家戴慧珠表示，造成這種局面的原因是風電大多數建設在經濟不發達地區，當地沒有能力消耗風電產生的電能，而遠距離傳輸產生的電壓波動又會影響電網穩定運行。

不過，國家電網已經開始著手解決這一問題。大規模風電并網將在今年得到突破。

東興證券研究院分析師王玉泉表示，目前五大集團新能源業務無論以何種方式出現在資本市場上，或是在哪里上市，都是個很好的時機。

“阻礙風電發展的最主要問題并網將得以解決，同時由于有國家的電價補貼，風電業務的盈利能力有良好的預期。此外，國家的新能源振興計劃也在制定之中，對行業的發展將起到極大的促進作用。”他說。