軍工行業(yè)：關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策背景下的變革

2010年06月07日 14:34
來源：中投證券研究所 作者：真怡

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下半年依然關(guān)注行業(yè)變革帶來的重組整合。十大軍工企業(yè)集團向產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化發(fā)展以及多元化投資主體方向發(fā)展的趨勢明確：中航工業(yè)集團的整合框架已經(jīng)比較明晰，我們認為按照中航工業(yè)集團公司的整體戰(zhàn)略目標，整合將會進一步深入，具有較明確重組預(yù)期的公司有航空動力、哈飛股份等；兵器工業(yè)和兵器裝備集團的戰(zhàn)略發(fā)展目標相對較明晰，進行較大范圍整合的可能性較大，可關(guān)注的公司有新華光等；航天科技、航天科工集團以及電子科技集團受制于事業(yè)單位體制等因素，大規(guī)模整合尚需時日，需要關(guān)注小范圍的重組機會，關(guān)注小范圍的重航天電子、四創(chuàng)電子、中國衛(wèi)星等。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將成為中國經(jīng)濟未來的增長點，先進制造領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)受到關(guān)注。我們認為下半年繼續(xù)關(guān)注具有新產(chǎn)品增長點和產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間較大的公司，我們選擇航空發(fā)動機、直升機、衛(wèi)星和軍工電子領(lǐng)域作為關(guān)注的重點。航空發(fā)動機：增長點在于第三代發(fā)動機技術(shù)的逐步提升并批量、我國空軍裝備的更新?lián)Q代，發(fā)展空間在于大涵道比軍民用飛機發(fā)動機等；直升機：增長點在于新型直升機的定型，產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間在于我國的低空領(lǐng)域逐步開放將使受到壓抑的通用航空市場得到活躍、直升機購買意愿得到釋放；衛(wèi)星和軍工電子業(yè)：增長點在于我國航天業(yè)的快速發(fā)展、武器裝備信息化趨勢，中長期的發(fā)展空間在于我國空間體系逐步完善，包括衛(wèi)星導(dǎo)航在內(nèi)的衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)逐步產(chǎn)業(yè)化、關(guān)鍵電子器件的國產(chǎn)化。

我們認為后續(xù)行業(yè)內(nèi)上市公司股價的主要催化劑有：行業(yè)內(nèi)上市公司重組等事件性因素如中航電子復(fù)牌、北斗導(dǎo)航衛(wèi)星發(fā)射、新機試飛、航空展等等，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等產(chǎn)業(yè)政策因素。

維持行業(yè)“看好”評級。我們認為可以長期關(guān)注：受益于行業(yè)變革的公司，主要有航空動力、哈飛股份、航天電子、中國衛(wèi)星等；具有業(yè)務(wù)增長點和產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間的公司，主要有哈飛股份、航空動力、中國衛(wèi)星等航天電子、四創(chuàng)電子等。

(具體內(nèi)容請見附件)

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