歐洲債務危機將會如何發展

2010年06月08日 02:40
來源：證券日報

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□ 鐘聞

由希臘債務危機引發的歐洲債務危機會如何發展？成為國際經濟關注的焦點。

歐元集團主席、盧森堡首相容克6日表示，無需擔心匈牙利會重蹈希臘債務危機覆轍，而他對目前歐元匯率水平也并不擔心。容克這番觀點顯然有安慰人心之嫌。事實上由希臘債務危機引發的歐洲債務危機已呈蔓延之勢。

日前，匈牙利新政府指責前任政府編造數據，隱瞞財政狀況，匈牙利執官員表示該國經濟形勢嚴峻，政府預算赤字問題非常嚴重，并且不排除出現類似于希臘的主權債務危機的可能性。匈牙利雖不是歐元區成員國，但與德國、法國等歐元區大國經濟聯系緊密，投資者擔心如果匈牙利出現類似希臘的債務危機。匈牙利經濟問題引發投資者對歐元區債務危機的擔憂，風險情緒再度蔓延，推動美元指數大幅攀升。歐元匯率創4年新低，歐元兌美元跌破1.2000關口至1.1960附近；英鎊兌美元匯率跌至1.4450附近；美元兌日元刷新日內低點91.40附近；澳元兌美元刷新日內低點0.8220附近。另外，歐洲債務危機加重投資者對能源需求減少的擔憂，國際原油價格上周五大幅下滑，收每桶71.51美元，跌幅4.15%；國際黃金價格則受避險買盤支撐觸底反彈，最終收于每盎司1217.7美元，漲幅0.6%。

繼希臘債務危機以來，意大利、西班牙、匈牙利等國家先后出現債務危機。被稱為“歐豬五國”(PIIG Scountries)的葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘與西班牙這五個國家的股市均已從今年早些時候的高點下跌了20%以上。各國采取的緊縮財政計劃也只起到短暫緩解作用，投資者對歐元走強至今仍沒有信心，對歐洲經濟增長也表現擔憂。

盡管歐盟、國際貨幣基金組織和主要西方經濟體的中央銀行已經聯手重拳迎擊歐洲債務危機，但后續效果仍待觀察。

按照國際貨幣基金組織最新公布的預測，受債務危機沖擊，在世界各大經濟板塊中，歐元區經濟走勢最為疲軟，今年的增長率只有1%，明年也只有1.5%。歐盟是中國最大的貿易伙伴，歐盟經濟增長乏力，歐元不斷貶值，這勢必會影響到中國、美國等許多經濟體的出口，進而拖累世界經濟的復蘇。

歐洲債務危機將會如何發展？歐洲央行5月31日公布的評估報告說，債務危機有逐步蔓延之勢。概括而言，債務危機的演變不外乎4種前景。一是秩序恢復，信心重現；二是蹣跚前進，搖擺不定；三是社會動蕩，受傷不輕；四是拒付債務，歐元崩潰。一般認為，第二種前景比較可能。

從宏觀層面來看，要看歐洲債務危機是否向美國甚至全球蔓延。目前歐洲金融市場的風險較大。有資料顯示，德國的銀行借給希臘、西班牙、葡萄牙和意大利的錢高達6500億美元。美國的銀行，也握有1.2萬億美元的歐洲債務。另據歐洲央行統計，歐元區國家的銀行今年壞賬額接近1230億歐元，明年仍有1050億歐元。美歐都可謂“坐在火山口”

不過，多數經濟學家認為，盡管這場債務危機的嚴重程度超出預期，且后續效應會“不斷發酵”，但因應對及時，拖累全球經濟二次探底的可能性不大。只要全球經濟逐漸恢復的態勢不變，中國經濟便仍能從中獲益。

央行行長周小川日前在二十國集團(G20)會議間隙表示，歐洲債務危機對中國出口及經濟的影響應該不會太大。他相信歐洲央行和歐洲各國有化解當前危機的能力。

據統計，2009年中歐雙邊貿易額達到3641億美元，其中中國對歐出口2362.8億美元，占中國總出口額的19.7%。有專家估算，我國對歐出口增速可能會下降6%—7%。但即使如此，中國今年的外貿形勢也不會比去年更差，預計全年出口會有15%左右的增長。

不過，分析師認為，歐債危機對中國經濟并不完全是負面影響，也有正面因素，需要辨證分析。歐債危機降低了中國的外部需求，緩解了中國經濟持續過熱的風險，因此減輕了對房地產市場的調控壓力。另外，歐債危機導致全球大宗商品價格走低，使得國內通脹的外部傳導壓力得以消減。因此減2010年下半年國內通脹壓力將有所緩和。這些對A股市場無疑是較大的利好，A股市場短期內企穩反彈是大概率事件。

專家看法

銀河證券首席經濟學家左小蕾：

危機是否持續，最大的風險是在于金融投機性資本與歐盟救助行動的博弈。歐洲經濟在還沒能完全走出次貸引發的全球危機，又陷入主權債引發的歐洲危機，因此可以判定，歐洲經濟的W 型的態勢已經定格，并將拖累全球經濟復蘇。

摩根大通中國區董事龔方雄：

引起金融風暴的原因仍未得到徹底解決，歐洲經濟二次探底的可能性在增大。全球GDP的成長仍面臨著不確定性，特別是通縮風險。中國政策應進入一段冷靜期和觀察期，不應該出臺新的緊縮政策，靜待其變。

中歐國際工商學院和許小年：

危機還未結束，我們正處在危機的后期，各國都面臨著經濟結構調整。中國經濟結構上的問題還沒有解決，光靠投資來拉動整個經濟無異于飲鴆止渴。此外，一些急、難問題的解決并沒有突破。所以，今年經濟二次探底不可避免。

國民經濟研究所所長樊綱：

希臘主權債務危機的影響和美國金融泡沫的沖擊不可同日而語，全球金融市場并不會二次探底；目前世界經濟的問題還會暴露，并被繼續清理，而中國的承受力相對較好。到2011年，中國經濟就進入一個新的繁榮時期，一個高漲時期。