新能源汽車：起停系統成補貼受益黑馬關注3股

2010年06月10日 06:40
來源：東方早報

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起停系統也稱弱混系統。裝配了該系統的汽車在遇交通堵塞或紅燈停車時，控制裝將置自動關閉發動機；當駕駛人員踩下離合器、油門或松抬剎車的瞬間，起動機快速重新起動發動機。研究表明，起停系統能減少綜合工況下約8%的能耗和排放，在擁堵的市區節能效果能達到10%～15%。安裝起停系統的增量成本約400-700美元，且對現有動力傳動系統改動很小。

我們認為，國內節能汽車補貼政策將助力起停系統普及。根據此前公布的節能車補貼政策，鎳氫電池混合動力汽車(1.6升以下乘用車)能享受3000元節能汽車補貼，但相對于30000元左右增量成本，拉動力有限。僅依靠現有發動機技術改進，達到實際油耗較標準值低20%的目標難度相當大。在發動機節能技術繼續改進基礎上，配合起停系統應用，增量成本較低，而提升的節油率使相關車型享受節能車補貼可能性大增。我們預計，到2015年，弱混系統應用市場規模將達到300億-400億元。

值得注意的是，起停系統應用帶來的增量市場主要是以起停一體機為主的核心零部件，整車廠整體不會明顯受益。A股市場將受益于起停系統應用的上市公司包括華域汽車、威孚高科、大洋電機。

【投資建議】

我們看好華域汽車。該公司的子公司上海法雷奧將是國內弱混系統應用及可能帶動的電空調、電轉向市場的主要受益者。預計將使華域汽車每股EPS (每股收益)增厚0.30-0.35元，相當于2009年每股EPS(0.59元)的50%～60%。 (每股收益)