農業行業中期策略：上漲動力不足警惕補跌風險
摘要：
?農業股淡季不淡。農業指數將連續4個季度超越滬深300，超額收益主要在傳統淡季第二季度獲得；農業指數2010年的超額收益主要通過“抗跌”來實現。
?農產品價格的長期判斷。農業勞動力數量減少與技術進步、農業補貼、貿易成本等因素相互作用，使單位勞動生產率持續提升，使西方社會在長期金融深化之后仍能保持相對低廉的農產品價格，我們認為中國也可能復制這一進程。
?成本推升國內農產品價格。勞動力成本、農資價格、最低保護收購價格等幾大要素綜合作用，在供應充裕背景下，近幾年農產品價格呈現成本推動型的上漲，不具備整體、大幅上漲的條件。
?業績好轉集中在少數公司。農業股最近的年報與一季報呈現整體業績好轉的跡象，主要源自費用率下降、投資收益激增。業績好轉苦樂不均，集中在少數公司。
?上漲動力不足，警惕補跌風險。行業評分系統顯示整體上漲動力不足，從2008年的經驗來看，大多數農業股都會在市場調整的中后期有一個快速補跌過程，這是我們5月份提出的觀點，在這里重申。
?行業中性，精選個股。下半年關注生豬價格見底反彈打來的投資機會，長期看好海大集團、圣農發展、大北農、安琪酵母、農產品的業績成長，首選海大集團。
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[責任編輯：robot]
標簽：農業 價格 農產品 業績
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