謝國(guó)忠：貨幣政策如果不調(diào)整會(huì)帶來很大社會(huì)不穩(wěn)定

2010年06月26日 00:31
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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由上海市政府和中國(guó)一行三會(huì)共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融變革”，鳳凰網(wǎng)進(jìn)行全程直播。玫瑰石顧問公司董事謝國(guó)忠在與鳳凰網(wǎng)的獨(dú)家對(duì)話中表示，貨幣政策如果不調(diào)整會(huì)帶來很大的社會(huì)不穩(wěn)定。以下為對(duì)話實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)：謝老師您好，現(xiàn)在有人談到包括國(guó)際間的形勢(shì)，包括國(guó)內(nèi)貨幣收縮，說有可能有通縮的隱憂有二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。您覺得說現(xiàn)在是通脹跟通縮這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)哪個(gè)大一些？

謝國(guó)忠：世界經(jīng)濟(jì)局部地區(qū)有暫時(shí)的通縮，因?yàn)樾枨笠脖容^弱，但是從中長(zhǎng)期來看要看生產(chǎn)要素成本的上升和下降，和貨幣政策，總的趨勢(shì)來說是通脹型的。中國(guó)對(duì)貨幣政策現(xiàn)在是有點(diǎn)限制，最近看到貸款的增加速度跟去年來看是差不多的，所以也不能說貨幣在緊縮，過去放了那么多貨幣積累的通脹壓力是很大的，所以我覺得這幾年通脹的趨勢(shì)是不可避免的。

鳳凰網(wǎng)：您剛才提到去年放了貨幣，現(xiàn)在有專家認(rèn)為中國(guó)銀行業(yè)，因?yàn)樾刨J主要是投向融資平臺(tái)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，所以銀行業(yè)市場(chǎng)的惡化，已經(jīng)成了必然趨勢(shì)，您如何看這個(gè)觀點(diǎn)？

謝國(guó)忠：因?yàn)橹袊?guó)的貸款主要都是抵押貸款，抵押的資產(chǎn)主要是房地產(chǎn)，土地，土地在很多地方最近都漲了十幾倍。所以在這種情況下如果是加息以后，土地價(jià)格回調(diào)的話，可能性是非常大的，回調(diào)的話會(huì)有一定不良資產(chǎn)的，這個(gè)銀行也在融資擴(kuò)大股本金。對(duì)于以后應(yīng)付這樣一個(gè)問題，也打了比較好的捷徑。我覺得這一次不良資產(chǎn)不會(huì)新十年前那么高的，十年前到了40%的水平，這一次不會(huì)那么高的，只要人行今天和明年能夠成功的就是增加，它們的股本金應(yīng)該說能渡過這個(gè)難關(guān)的。

鳳凰網(wǎng)：您如何看待一個(gè)內(nèi)地這種地方融資平臺(tái)這樣一個(gè)問題？

謝國(guó)忠：因?yàn)楹芏嗟牡胤浇?jīng)濟(jì)不好，地方政府又想發(fā)展，所以它融了很多的錢，想通過先投資，投了以后其他的公司都會(huì)來了，這種先燥起來然后等別人來這樣的政策在很多小地方，最終是不會(huì)成功的。中國(guó)現(xiàn)在核心問題是城市化遍地開花的問題，很多小城市的發(fā)展是不應(yīng)該發(fā)展，它沒有條件發(fā)展，投資最終是個(gè)浪費(fèi)。所以在政府方面，中央政策一定要注意的。

但是中國(guó)的城市化應(yīng)該走的是大城市化的道路，所以在資本的分配方面，怎么樣能夠從現(xiàn)在這樣一個(gè)局面，每個(gè)地方政府都去融資，到一個(gè)限制哪些政府可以融資，這個(gè)過程是非常重要。不然的話地方政府的債務(wù)出現(xiàn)危機(jī)的話，是早晚的問題。而且這個(gè)也會(huì)推動(dòng)貨幣繼續(xù)擴(kuò)大，因?yàn)榈胤秸绻袉栴}，最終不可能地方政府破產(chǎn)，還是中央政府要提供援助的，這種援助很可能又通過放松貨幣政策來達(dá)到的。所以這個(gè)對(duì)于通脹又是帶來很大的壓力。

鳳凰網(wǎng)：您認(rèn)為在國(guó)內(nèi)頭痛，國(guó)外經(jīng)濟(jì)不確定的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的可能性有多大？

謝國(guó)忠：中國(guó)的經(jīng)濟(jì)硬著陸最終跟土地價(jià)格有關(guān)的，像現(xiàn)在如果還是想維持土地價(jià)格那么高的話，時(shí)間維持得越長(zhǎng)，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)就越大。是不能通過行政手段來限制房地產(chǎn)的需求，這樣來進(jìn)行調(diào)控。政策應(yīng)該是通過加息，能夠讓需求跟供應(yīng)，自己按照利息的價(jià)格來調(diào)整，這才可能是軟著陸的可能。

鳳凰網(wǎng)：現(xiàn)在大家對(duì)美國(guó)加息的預(yù)期，已經(jīng)就是說延遲到明年中后期，您覺得這個(gè)會(huì)對(duì)中國(guó)的貨幣政策有一些什么樣的影響？

謝國(guó)忠：因?yàn)闅W洲降低財(cái)政赤字，這樣會(huì)使得美國(guó)延遲加息，但是我覺得這個(gè)延遲也不會(huì)是太久的，畢竟美國(guó)也看得到有一定的通脹壓力。特別如果石油價(jià)格重上一百塊，美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性是很大的，所以我覺得今后美國(guó)加息的可能性還是非常大的。

鳳凰網(wǎng)：謝老師往后房?jī)r(jià)大概會(huì)是怎么樣的一個(gè)走勢(shì)？因?yàn)橛腥苏f今年年內(nèi)會(huì)有一次加息的？

謝國(guó)忠：中國(guó)今年加息的可能性非常大，因?yàn)橹袊?guó)的通脹是領(lǐng)先于世界的，所以如果不加息的話，可能會(huì)引起一定的不穩(wěn)定，像中國(guó)社會(huì)的不穩(wěn)定都是由通脹引起來的。現(xiàn)在我們看到的罷工，等等之類的都是跟通脹有關(guān)的，所以貨幣政策如果不調(diào)整的話，會(huì)帶來很大的社會(huì)不穩(wěn)定的。當(dāng)然貨幣政策調(diào)整以后，對(duì)房?jī)r(jià)會(huì)有真正的作用。可以說國(guó)家這種行政的政策是暫時(shí)的，是不可持續(xù)的，所以房?jī)r(jià)還原有待一段，還原達(dá)到一個(gè)正常的水平。

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