謝國忠：貨幣政策如果不調整會帶來很大社會不穩定

2010年06月26日 00:31
來源：鳳凰網財經

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由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機之后的經濟結構調整與金融變革”，鳳凰網進行全程直播。玫瑰石顧問公司董事謝國忠在與鳳凰網的獨家對話中表示，貨幣政策如果不調整會帶來很大的社會不穩定。以下為對話實錄：

鳳凰網：謝老師您好，現在有人談到包括國際間的形勢，包括國內貨幣收縮，說有可能有通縮的隱憂有二次探底的風險。您覺得說現在是通脹跟通縮這個風險哪個大一些？

謝國忠：世界經濟局部地區有暫時的通縮，因為需求也比較弱，但是從中長期來看要看生產要素成本的上升和下降，和貨幣政策，總的趨勢來說是通脹型的。中國對貨幣政策現在是有點限制，最近看到貸款的增加速度跟去年來看是差不多的，所以也不能說貨幣在緊縮，過去放了那么多貨幣積累的通脹壓力是很大的，所以我覺得這幾年通脹的趨勢是不可避免的。

鳳凰網：您剛才提到去年放了貨幣，現在有專家認為中國銀行業，因為信貸主要是投向融資平臺和房地產市場，所以銀行業市場的惡化，已經成了必然趨勢，您如何看這個觀點？

謝國忠：因為中國的貸款主要都是抵押貸款，抵押的資產主要是房地產，土地，土地在很多地方最近都漲了十幾倍。所以在這種情況下如果是加息以后，土地價格回調的話，可能性是非常大的，回調的話會有一定不良資產的，這個銀行也在融資擴大股本金。對于以后應付這樣一個問題，也打了比較好的捷徑。我覺得這一次不良資產不會新十年前那么高的，十年前到了40%的水平，這一次不會那么高的，只要人行今天和明年能夠成功的就是增加，它們的股本金應該說能渡過這個難關的。

鳳凰網：您如何看待一個內地這種地方融資平臺這樣一個問題？

謝國忠：因為很多的地方經濟不好，地方政府又想發展，所以它融了很多的錢，想通過先投資，投了以后其他的公司都會來了，這種先燥起來然后等別人來這樣的政策在很多小地方，最終是不會成功的。中國現在核心問題是城市化遍地開花的問題，很多小城市的發展是不應該發展，它沒有條件發展，投資最終是個浪費。所以在政府方面，中央政策一定要注意的。

但是中國的城市化應該走的是大城市化的道路，所以在資本的分配方面，怎么樣能夠從現在這樣一個局面，每個地方政府都去融資，到一個限制哪些政府可以融資，這個過程是非常重要。不然的話地方政府的債務出現危機的話，是早晚的問題。而且這個也會推動貨幣繼續擴大，因為地方政府如果有問題，最終不可能地方政府破產，還是中央政府要提供援助的，這種援助很可能又通過放松貨幣政策來達到的。所以這個對于通脹又是帶來很大的壓力。

鳳凰網：您認為在國內頭痛，國外經濟不確定的情況下，中國經濟出現硬著陸的可能性有多大？

謝國忠：中國的經濟硬著陸最終跟土地價格有關的，像現在如果還是想維持土地價格那么高的話，時間維持得越長，硬著陸的風險就越大。是不能通過行政手段來限制房地產的需求，這樣來進行調控。政策應該是通過加息，能夠讓需求跟供應，自己按照利息的價格來調整，這才可能是軟著陸的可能。

鳳凰網：現在大家對美國加息的預期，已經就是說延遲到明年中后期，您覺得這個會對中國的貨幣政策有一些什么樣的影響？

謝國忠：因為歐洲降低財政赤字，這樣會使得美國延遲加息，但是我覺得這個延遲也不會是太久的，畢竟美國也看得到有一定的通脹壓力。特別如果石油價格重上一百塊，美聯儲加息的可能性是很大的，所以我覺得今后美國加息的可能性還是非常大的。

鳳凰網：謝老師往后房價大概會是怎么樣的一個走勢？因為有人說今年年內會有一次加息的？

謝國忠：中國今年加息的可能性非常大，因為中國的通脹是領先于世界的，所以如果不加息的話，可能會引起一定的不穩定，像中國社會的不穩定都是由通脹引起來的。現在我們看到的罷工，等等之類的都是跟通脹有關的，所以貨幣政策如果不調整的話，會帶來很大的社會不穩定的。當然貨幣政策調整以后，對房價會有真正的作用。可以說國家這種行政的政策是暫時的，是不可持續的，所以房價還原有待一段，還原達到一個正常的水平。