王江：匯率的問題總歸都是政治問題

2010年06月26日 16:34
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊麻省理工學院教授王江6月26日在陸家嘴金融論壇上對鳳凰網財經表示，匯率的問題總歸都是政治問題。從美國市場參與的角度來講，人民幣偏低，對它們來講只有好處沒有壞處。

以下為對話實錄：

鳳凰網：我們這邊匯改的時候，美國那邊還是挺強硬的態度.您作為工作在美國的學者如何看這一問題？

王江：首先匯率的問題總歸都是政治問題，經濟問題不是主要的，因為從美國市場參與的角度來講，人民幣偏低，對它們來講只有好處沒有壞處。總體來講中國的商品這么便宜，中國的資產也這么便宜，然后賺來的錢又以很多的利息借貸給它們，所以總的來講他們實際上是受益的，多方面受益。當然對他們比如跟我們的出口也有直接沖突的這樣一些企業，當然會說一些負面的影響，當然這只是一個分配上的問題。

所以一有分配的問題，就變成了一個政治的問題，所以從美國方面來講，把匯率提到這么高的一個高度，實際上某種程度上也是施加一些政治壓力。

鳳凰網：現在美國加息預期已經延遲到明年中期以后了，您覺得這會對中國的貨幣政策有一些什么樣的影響？

王江：中國的貨幣政策國內來講兩方面，一個受國內經濟情況的影響，現在計劃實施這么長時間，我想基本的效果還是看得見的。但是也有一些相當的成本，資產價格的過高，房地產市場的過熱，所以我估計這可能從國內的貨幣政策來講，這可能是最主要的因素。當然匯率也會是一個影響的因素。

鳳凰網：您剛才提到資產過熱，您覺得中國房地產市場存在泡沫嗎？

王江：泡沫這個可以有一個度量的東西，但是從各種指標來看，現在房地產的價格確實是偏高。

鳳凰網：您覺得現在一調控以后，這兩個月成交量都是比較萎縮的，特別是這個月北京一些樓盤已經開始降價了，您覺得中國市場的拐點是不是真的來了？未來會不會有一個下調的空間，您覺得會有多大？

王江：難講，從某個程度上也看政府政策的目標到底是怎么樣的。

鳳凰網：有的人認為10%才達到政治任務。您要是回國來買房的話，您是現在買還是過六個月還是？

王江：我在國內一直沒有買房子，所以我的預期明顯是不對的，因為我從很久就覺得國內的房價按照收入水平來講，是偏高的。

鳳凰網：國家持有美元債權還有兩房債怎么看，危險大嗎？

王江：短期問題應該不大，因為持有美國國債，當然損失利率非常低了，從持有的角度來講，這個機會成本還是比較高的。但是這樣一個風險，通脹風險短期來看可能問題不是特別大，但是中長期來講就難講了，因為美國財政情況非常不樂觀。這次救市從聯儲局到政府，實際上都背了很多的債，這個債務總是要進行調整的，這個調整是不是以的通脹的形式體現出來，這個現在還很難講。

兩房的問題我覺得比較復雜一點，因為這里就看政府擔保的力度，美國政府擔保的力度。因為從一方面來講，兩房確實擴張得很快，這當然中間有政治敢于的因素在里邊，也正是因為這樣，所以它債務的質量確實是有一定的問題，當然從另外一個角度來講，也就是說如果是一般的投資者持有的話，我覺得可能政府會有比較少的顧慮，使得譬如出現某一些違約情況，但是由于這個持有還有很多國際投資者，所以我覺得美國政府可能不得不考慮到本身的信譽的問題。

現在尤其兩房基本上都給美國政府監管了嘛，所以說我覺得這個涉及到的，從這個意義上講，美國政府自己把自己也套進去了。

鳳凰網：你覺得美國在這種高財政赤字，然后世界各國要儲備多元化這種情況，你覺得美元的地位會不會受到威脅？它會不會還是以前的美元？

王江：美元的地位我覺得就是說短期之內，就是說我們短期的波動肯定會有的，但是你現在看不出有可以取代美元其他的貨幣，這個也是非常清晰的。所以我覺得短期之內美元的國際地位可能不會有特別大的變化。

鳳凰網：您說的這個短期大概是多久？

王江：比如說三年五年之內。貨幣的情況要知道美元確立的。

鳳凰網：您剛才講到債務質量的問題，請問您對我國地方融資平臺，目前貸款質量風險有什么看法嗎？現在一些評級機構認為說，因為去年天量資金都涌到了房地產市場地方融資平臺，所以覺得就是說中國銀行業資產惡化已經成為了一種必然，您怎么看這個觀點？

王江：我覺得確實是，這次救市以后流動性大量注入市場，貸款增長這么快短期之內，這個市場肯定會存在很多問題的。實際上你要看現在這一撥的問題，原來貸款可能不是地方的，主要是可能是國家層面上的，因為原來都是計劃經濟嘛，現在這塊的治理，相對來講已經有了相當的進步。地方上的情況我覺得確實是，因為透明度比較差。所以相對來說就很難估計了，所以我覺得有這個擔憂是很正常的。