60位投資家激辯下半年走勢：2000點VS3600點

2010年06月27日 23:53
來源：投資者報

0人參與0條評論

2000點 VS 3600點

60位投資家激辯下半年

世界杯正揮舞著各國球迷的熱情如火如荼地進行，相比之下，A股市場卻陷入一場沉悶的比賽。

自4月中旬大盤持續下跌并創出2481點年內低點后，多空雙方開始進行拉鋸戰，股指在2500點附近來回震蕩，雖然做出了反彈的努力，但幾次嘗試都無功而返。

比賽一定會分出勝負，市場終究會決定前進的方向?，F在，時間恰好定格在上半年即將結束的時刻，在經歷了逾20%的跌幅后，下半年市場能否有更好的表現？

就讓專業機構的投資家告訴我們答案。近期《投資者報》進行獨家調查，向60位公募基金、私募基金、券商中的有識之士發出調查問卷，對下半年政策形勢和市場走勢作出預判。其中30位來自公募基金，包括基金經理、投資總監和研究總監，10位是私募基金經理，還有20位是券商策略分析師。

通過綜合他們的觀點，我們發現，對于下半年，機構的態度偏于謹慎，半數人士認為市場將以震蕩盤整為主，多數人士認為股指不會超過今年初的最高點3300點，最低點會跌破2481點。

貨幣政策平穩運行

加息預期一直是阻礙市場上行的一大隱憂，下半年是否會加息也是人們一直關注的焦點。如果經濟出現過熱風險，CPI持續走高，加息就將成為現實。但6月19日人民幣匯改消息突然出爐，使年內加息預期大幅減輕。機構普遍認為，人民幣升值將在一定程度上緩解國內通貨膨脹壓力，減輕資產價格泡沫化程度。

從《投資者報》對60位投資家的調查結果看，多數人士不認為下半年會加息，甚至還有少部分人士認為會開始降息或降低銀行存款準備金率。

在今年全年GDP增長的預測上，多數人士并不擔心經濟會二次探底，但也沒有給出特別樂觀的回答。58%的機構人士認為GDP增長小于10%，28%的人士認為接近10%，認為接近10%5%和11%的僅分別有12%和2%。

另外，對于今年全年CPI增長的判斷，認為接近2.5%的人士僅占3%，認為接近3%的人士則達到63%，認為接近3%5%的人士占25%，另有7%和2%的人士認為接近4%及在5%以上。

基于上述判斷，多數人士并不認為寬松的貨幣政策會很快退出，在“你預計下半年貨幣政策呈現何種走勢”的問題上，62%的人士選擇了“穩定的貨幣政策，維持現有的利率水平和市場資金的流動性”，僅有8%的人士選擇“從緊的貨幣政策，開始加息，或繼續提高存款準備金率”，另有7%的人士選擇了“為防止經濟二次探底，開始實行從松貨幣政策，降息或減低銀行存款準備金率”，8%的人士選擇了“相機行事，可能從緊和可能從松”

市場震蕩盤整為主

突然而至的匯改消息振奮人心，A股市場隨之在6月21日一路走高，單日上漲2.9%。但好景不長，大盤反彈未能持續，而是立即重新回到膠著狀態，在2500~2600點之間止步不前。市場將選擇怎樣的方向變得愈發迷茫。

還讓投資者感到無所適從的是，大盤藍籌股尚未企穩走強，前期強勢的中小盤股又面臨補跌的尷尬，人們不禁擔心如果中小盤股大幅回調，市場會再創年內新低。

機構態度表現出較大分歧，這主要源于對下半年政策走勢的判斷有所不同?？纯照哒J為，貨幣緊縮政策將給市場帶來壓力；看多者認為，如果經濟下滑，政府不得不放緩調控力度。但不容忽視的是，最終決定政策走向的，依然是經濟基本面情況。

《投資者報》的調查結果顯示，多數人士對下半年的市場走勢沒有太大的信心，認為下半年的走勢以震蕩為主，沒有太大的行情；少部分人認為市場在震蕩尋底之后，四季度會展開一波升勢。有50%的人士選擇了下半年“以震蕩盤整為主”，20%的人士選擇“V形走勢”，5%的人士選擇“倒V形走勢”，12%的人士選擇“震蕩向上”。另有5%的人士態度悲觀，直接選擇“震蕩向下”

其中公募基金最為謹慎，券商則相對樂觀。在公募基金中，有71%的人士選擇“以震蕩盤整為主”，只有23%選擇“V形走勢”或“震蕩向上”。相比之下，券商僅有35%選擇“以震蕩盤整為主”，55%選擇了“V形走勢”或“震蕩向上”

對于下半年最高和最低點的判斷，機構人士則顯得比較保守。對最高點的預測集中在2700點~3300點之間，也就是說，大部分人都認為下半年市場無法突破今年1月創造的3300點年內高點。只有10%的人認為最高點在3300點之上，其中有兩個人分別認為市場能達到4000點和5000點。

對最低點的預測集中在2000點~2500點，大部分人認為下半年市場會跌破前期2481點再創新低，只有12%的人士認為最低點在2481點之上。

持有非周期性行業

整體上看，機構觀點傾向于下半年很難出現像樣的大行情。在這種情況下，應該采取怎樣的操作策略？

在“下半年的投資策略”這一問題上，機構人士多認為應保持低倉位或靈活操作，只有少數人認為目前可保持高倉位。

其中13%的人士選擇“盡量低倉位”，26%的人士選擇“其他策略”，這主要是指靈活的倉位策略，只有6%的人選擇“高倉位，不局限行業的周期性”

在行業選擇上，41%的人士選擇“偏向持有非周期性行業”，僅14%選擇“偏向持有周期性行業”。由此可見，金融、地產、煤炭、石油這些周期性行業依然不被大多數機構人士看好，而抗周期性行業則成為機構的首選。

通過對機構“下半年看好的A股行業”進行統計可以看出，得票數最多的前5大行業依次是新興產業、信息技術行業、批發和零售貿易、金融保險和社會服務業；而得票最少5大行業依次是采掘業、交通運輸和倉儲業、電力煤氣及水生產和供應業、建筑業、房地產業。

如果下半年難以出現趨勢性行情，那么圍繞“調結構”主題，抓住結構性機會就成為投資的重點，特別是政策大力支持的行業。從調查問卷和采訪中不難看出，新興產業成為各機構看好的重頭戲。

雖然機構認同金融、地產股的低估值，但在市場進入上漲通道之前，大盤藍籌股不會出現持續的行情，在這種情況下，中小盤股的吸引力更大，特別是有政策支持、具有高成長性的新興產業。因此無論私募還是公募，都將目光瞄準這一領域。有基金經理直接表示：“我們主要根據國家七大戰略新興行業進行布局。

券商也認為，在國家經濟結構轉型的背景下，具有持續政策推動的新興產業，是未來經濟發展的大主題。