上半年23個行業全軍覆沒機構行業報告測不準

2010年07月03日 08:39
來源：新聞晨報作者：苗夏麗

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制表苗夏麗

2010上半年盤點·板塊

□晨報記者苗夏麗

縱觀股市上半年各行業表現，根據WIND資訊的統計，申銀萬國的23個行業指數“全軍覆沒”，無一上漲。其中黑色金屬、采掘、化工以及房地產甚至跌幅在30%以上，成為表現最差的四個行業；而醫藥、電子元器件、餐飲旅游盡管也總體呈現下跌態勢，但跌幅相對較小，在15%以內，醫藥生物以4.96%的跌幅成為上半年表現最好行業。

六大行業跑輸大盤

1-6月上證指數累計下跌26.82%，成為全球表現最差的指數。如果與行業比較，上證指數的表現恐怕不是最差的，黑色金屬整體下跌38.8%，跑輸大盤10多個百分點，采掘、化工以及房地產也都下跌35%左右，成為A股市場領跌的“急先鋒”；同時交運設備以及有色金屬也分別下跌27.62%和28.12%，差于大盤的表現。

就各個月的表現來看，今年1月份上述6個行業就是表現最差，累計跌幅都在10%以上；2月是“滿堂紅”，所有行業一起翻紅；3月行業漲跌出現一定分化，房地產以4.7%的累計漲幅居亞軍，黑色金屬則以1.63%的累計跌幅居最后一位；4月是房地產悲劇，一個月跌去19.2%，并帶領家用電器、建筑建材等相關行業暴跌；5月受南方暴雨影響，交通運輸成為當月下跌的“領頭羊”，采掘和黑色金屬緊隨其后；6月則連此前堅挺的醫藥股也撐不住了，跌勢最兇，采掘和有色金屬則仍然最疲軟，累計下跌13%-14%。

醫藥生物：上半年最牛行業

從上半年整個行情來看，醫藥生物行業無疑是最牛的，在上證指數大跌近27%的情況下，醫藥生物僅下跌4.96%，成為各行業的“典范”。而醫藥生物的大發展，業內認為主要得益于國內消費水平提高引起的。“國外醫療保健行業是非常賺錢的，市場規模也相當大。”一市場人士表示，中國市場的潛力，賦予該行業很大的想象空間，在整個環境復雜的情況下，資金都流到醫藥行業避險去了。

而就醫藥生物行業個股來看，總市值超過200億元的前十大醫藥股，除了海普瑞和恒瑞醫藥下跌外，上半年悉數翻紅，市值超過300億元的云南白藥和上海醫藥分別上漲6.8%和17%，東阿阿膠和華蘭生物的累計漲幅超過30%。愛爾眼科、魚躍醫療以及信立泰上半年表現最出色，累計漲幅超過60%。

機構時常看走眼

機構的研究報告每年不斷發布，有各種策略報告、行業預測報告等，其中公司盈利趨勢、行業冷暖、宏觀環境等種種因素也考慮進去，作出對行業以及個股的判斷，但是如果這些報告全部有效的話，那市場也就不好玩了。據記者統計，相對于年初的預計，上半年的市場走勢和行業表現對機構而言無疑是一個令人遺憾的感嘆號。

鋼鐵行業：合理估值究竟在哪里？2009年8月黑色金屬一個月下跌三成多，打破了整個市場對該行業的美好期望，而到去年12月機構紛紛發布2010年策略報告時，對鋼鐵股的估值合理還心存僥幸，以國信證券為例，其判斷2010年經濟復蘇明朗，產需可達到基本平衡，鋼鐵產能過剩的情況有望隨著消費結構的轉變產生差異化特征等，在上述種種因素分析下，國信認為，行業估值在合理區域，維持“推薦”評級，重點推薦了酒鋼宏興、鞍鋼股份、八一鋼鐵、新興鑄管、恒星科技、柳鋼股份等多只鋼鐵股。今年1月份國信證券在其鋼鐵月報中繼續“推薦”評認為此時鋼價調整引起股價調整正提供良好的買入時機，1月份鋼鐵股平均下跌15.7%。2月份國信證券對行業判斷雖然發生改變，但認為鋼鐵板塊連續下跌，基本具估值優勢，維持“推薦”評重推大冶特鋼和恒星科技，結果當月大冶特鋼下跌0.4%，恒星科技上漲1.68%，都輸于鋼鐵指數2.6%的平均漲幅。3月和4月考慮估值偏低，國信繼續“推薦”評然而鋼鐵股繼續下跌；直到5月和6月國信證券才真正改變判斷，“謹慎推薦”，這對于年初就投資鋼鐵股的投資者而言，為時晚矣！

有色金屬：金價漲，黃金股未必漲。2010年券商機構的有色金屬策略報告中，對黃金價格的看好基本達成一致，其他工業金屬則是觀望。中信證券去年12月初發布報告認為，金價中長期趨勢樂觀，維持黃金行業“強于大市”的評級，重點關注山東黃金、紫金礦業和中金黃金；基本金屬方面，建議關注云南銅業、江西銅業、中金嶺南、廈門鎢業、吉恩鎳業，這些推薦在之后的幾個月基本沒有很大變化。但是最后的結果卻沒那么令人滿意，盡管國際黃金價格上半年漲幅13%，但國內的黃金股卻沒有一個爭氣的，最被看好的山東黃金上半年下跌9.23%，雖跑贏大盤，但仍讓投資者失望；中金黃金累計下跌11.4%，紫金礦業的跌幅甚至超過36%。中信推薦的基本金屬中，廈門鎢業表現最好，僅跌3.14%；而江西銅業等銅業股的累計跌幅都超過40%。廣晟有色、包鋼稀土等少數有色股成為上半年的“黑馬”

從上面兩個行業的機構報告追蹤中，投資者已不難發現，在資本市場中，券商等專業機構的觀點也只能“僅做參考”，因為相對很多普通投資者而言，機構在投資結論上判斷失誤經常發生，尤其在個股選擇方面。