上半年A股是大熊 下半年精選成長股

2010年07月05日 10:55
來源：理財(cái)周刊 作者：張學(xué)慶

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《理財(cái)周刊》：上半年A股是大熊

提要：經(jīng)濟(jì)及盈利景氣的回落依然將是未來一段時(shí)間內(nèi)主導(dǎo)市場的主要矛盾，市場將維持繼續(xù)震蕩尋底的過程。

本刊記者 張學(xué)慶

2010年上半年A股市場的連續(xù)下挫，使得A股市場成為2010年以來全球表現(xiàn)最差的股市之一。2010年上半年A上證綜指下跌了26.82%，深成指下跌31.48%，兩大指數(shù)跌幅僅好于希臘股市32.61%的跌幅，為全球第二差市場。

從全球股市看，上半年，美國道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)分別下跌了6.27%、7%05%和7.57%。歐洲跌幅最大的法國巴黎CAC40股指下跌12.54%。亞洲地區(qū)的日本東京股市日經(jīng)225指數(shù)跌幅為11.04%，中國香港恒生指數(shù)下跌7.97%。

從A股市場的行業(yè)表現(xiàn)看，上半年23個(gè)申萬一級行業(yè)集體下挫。其中黑色金屬跌幅最大，為38.8%；跌幅居前板塊還包括采掘，下跌36.22%；化工下跌36.14%；房地產(chǎn)下跌34.29%；金融服務(wù)、交通運(yùn)輸、交運(yùn)設(shè)備等8板塊跌幅均超20%。醫(yī)藥生物表現(xiàn)最好，但仍下跌4.96%，電子元器件下跌6.36%。

從主題投資上看，上半年跌幅最小的主題投資主要是智能電網(wǎng)、低碳經(jīng)濟(jì)、環(huán)保新能源、物聯(lián)網(wǎng)、分拆上市等，跌幅均不超過10%。

在個(gè)股方面，上半年上漲家數(shù)僅318家，占比17%。除了在今年2月份借殼上市的廣發(fā)證券漲幅超過200%之外，德賽電池、東方園林、愛爾眼科、魚躍醫(yī)療、廣晟有色、歌爾聲學(xué)、信立泰等個(gè)股漲幅超過60%，德賽電池以97%的漲幅成為明星股。上半年漲幅居前的個(gè)股，集中在生物醫(yī)療、電子元器件等行業(yè)和新能源概念。

跌幅居前則是鋼鐵、地產(chǎn)行業(yè)的個(gè)股，如凌鋼股份、鞍鋼股份、三鋼閩光、華菱鋼鐵上半年跌幅超過50%，房地產(chǎn)板塊的大龍地產(chǎn)、新黃浦、ST東源、上實(shí)發(fā)展、魯商置業(yè)等個(gè)股也居跌幅榜前列。

在股市的大跌下，上半年基金投資也幾乎全軍覆沒。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，166只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金平均業(yè)績?yōu)?18.51%，21只標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金平均業(yè)績?yōu)?26.38%，股票上限95%的偏股型基金平均業(yè)績?yōu)?16.39%，股票上限95%的靈活配置型基金平均業(yè)績?yōu)?17.10%，股債平衡型基金平均業(yè)績?yōu)?14.24%。初步計(jì)算，今年上半年基金行業(yè)資產(chǎn)凈值縮水幅度超過5000億元。

在國內(nèi)基金業(yè)12年的發(fā)展歷史中，2010年上半年的基金業(yè)績僅優(yōu)于2008年同期，為歷史上第二差。

上半年偏股型基金僅嘉實(shí)主題精選取得了正收益，凈值增長率為6.34%。之前一直保持正收益的兩只基金華商盛世和東吳雙動力基金，因?yàn)樽詈髱讉€(gè)交易日的持續(xù)下跌而轉(zhuǎn)負(fù)。寶盈泛沿海增長以-31.12%的業(yè)績成為上半年最差的偏股基金。

多種因素構(gòu)成壓力

對于持續(xù)下跌的市場，大部分機(jī)構(gòu)看法仍然保持謹(jǐn)慎。雖然市場在短期的快速下跌之后不排除出現(xiàn)短暫反彈的可能，但可參與度不高，中期弱勢仍將持續(xù)。

招商基金策略分析師李恭敏認(rèn)為，從國內(nèi)基本面來看，工業(yè)增加值和發(fā)電量指標(biāo)向下與物價(jià)指數(shù)同比趨勢向上出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滯脹跡象。從中遠(yuǎn)期來看，對未來中國經(jīng)濟(jì)增速和轉(zhuǎn)型過程多空分歧較大，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈小幅通縮局面。從國外宏觀經(jīng)濟(jì)來看，歐洲主要國家削減赤字和美國保增長政策之間的矛盾增加全球經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。這些因素構(gòu)成對近期市場較大的壓力。

中金公司表示，經(jīng)濟(jì)及盈利景氣的回落依然將是未來一段時(shí)間內(nèi)主導(dǎo)市場的主要矛盾，維持市場將繼續(xù)震蕩尋底的判斷。

“近期來看，股票投資相對收益率和部分技術(shù)面指標(biāo)等顯示市場向下動力已有所不足。”李恭敏表示，“預(yù)計(jì)在農(nóng)行上市之前將維持整理的格局，前期成交密集的平臺將對市場構(gòu)成較大的阻力。高估值中小盤股繼續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。一方面源于對下半年逐漸到來的解禁潮的擔(dān)憂；另一方面，中報(bào)業(yè)績不及預(yù)期對部分股票形成較大的壓力。

中金公司也認(rèn)為，中小板估值的回歸將是市場繼續(xù)調(diào)整的體現(xiàn)方式，政策并不像市場預(yù)期的那樣“進(jìn)退自如”。

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