大開發點燃資本激情深度挖掘西部寶藏

2010年07月10日 01:45
來源：證券時報

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申萬研究所桂浩明

編者按：近日，西部大開發會議在北京召開。與此同時，發改委公布今年新開工的23個西部投資項目，投資額達6822億元。據悉，上述項目主要集中區域為新疆、陜西、四川和貴州等地，行業集中于交運、電力、水利和礦產。從二級市場看，股市對此作出了積極反應。西部大開發對投資和我國經濟增長的影響有多大，其將給資本市場帶來哪些歷史性機遇，區域亮點能否改變我國經濟原有的“二元結構”？面對這些疑惑，本期視點將展開討論。

日前，中央召開了西部大開發工作會議，提出未來10年，要讓西部地區的綜合經濟實力上一個大臺階的宏偉戰略目標。沉寂已久的股市，對此作出了積極的反應。很多投資者認為，西部大開發將帶來難得的發展機遇，資本市場在此過程中擔負重要使命，面臨極大的運作空間。

中國重要的發展戰略

在中國歷史上，原本中西部地區要比東部地區發達。但經過長年累月的開墾，兼之自然環境的變化，中西部地區逐漸失去了領先優勢，變得落后了。清代以來，雖然也有洋務運動對西部地區的建設，抗戰時中國現代工業的大量西遷，但這些都沒有能夠改變西部地區較之全國平均水平明顯落后的面貌。解放以后，出于戰備考慮，曾經大張旗鼓地進行“三線建設”，其重點也是在中西部地區。但在當時的環境下，“三線建設”并不顧及經濟效益，因此也就難以對當地經濟起到積極的推動作用，形成良性循環。應該說，對于中國而言，西部具有重要的戰略地位，又擁有大量的資源。西部不穩，中國也不會穩；西部經濟發展不起來，中國也就不可能真正發展起來。多年來，社會各界一直關注西部開發，原因也就在此。

不過，真正意義上的西部大開發是在上世紀末提出來。當時的一個背景是經過20多年的改革開放，中國的東部地區取得了長足的發展；相對來說，西部則發展得比較緩慢。東西部的差距越拉越大，這對于全國的平衡與協調發展是很不利的。同時，當時又正好出現了亞洲金融危機，國家為了對抗危機，采取了擴大內需的戰略，其中的一個發力點就是西部開發。在這波大開發中，建成了青藏鐵路及西氣東輸、西電東送等一批骨干項目，極大地提高了西部地區的基礎建設水平。不過，由于當時西部地區的基本條件比較差，幾個大項目的上馬也難以從根本上改變當地經濟的格局，而且有的項目經濟效益也不明顯。因此，就西部大開發所要求達到的戰略目標而言，現在還沒有真正完成。這就是為什么現在國家下決心進一步加快西部大開發的步伐，更大規模、更大強度地進行投資的原因所在。在新的一輪西部大開發中，除了繼續抓好基本建設以外，還特別注重民生工程，強調保護環境，發展新興戰略產業。而這些措施的實施，都是為了西部經濟能夠實現良性循環，取得實實在在的跨越式發展，從而縮小與東部地區的差異，在各方面盡快趕上全國平均水平。

以往，西部由于經濟落后，資本市場自然也不發達。10年前雖然提出了大開發戰略，但畢竟時間還不是很長，涉及的面也不是太廣，還難以為資本市場的發展提供堅實的土壤。特別是很多西部的建設項目經濟效益比較一般，在這樣的環境下要培養出好的上市公司，可能困難很大。資本市場發展的滯后，也使得包括創業投資等在當地難以得到有效的金融支持。現在，境內上市公司中，西部地區所占比例很低。而在中小板、創業板中，西部企業更是寥寥無幾。顯然，在西部大開發中，也有一個要讓金融先行的問題。西部大開發為資本市場的發展提供了歷史性的機遇，在這過程中資本市場大有作為。

資本市場三大領域淘金

此次中央西部開發會議一舉行，股市中的相關股票都有所表現。特別是新疆、西藏這些被認為受益比較大的區域，出現了個股集體上漲。另外，內蒙古在很長一段時間中沒有被列入西部大開發的范圍中。不過，此次提出的發展規劃中，把內蒙古也列入其中，這也使得區域股票有了一次狂歡。不過，坦率來說，這些都只是題材性的短線炒作，其對行情的影響是有限的。而由于西部大開發已經被列入國家重要戰略，因此資本市場也應該從這個角度來考慮西部大開發的問題，著重于用好中央所給的各項優惠政策與扶持措施，充分發揮資本市場在實現資金的優化組合和資源優化配置上的功能。具體來說，資本市場在下列幾個領域，可能會有很大的發展機遇：

第一，基礎建設。西部落后，在很大程度上就落后在基礎設施建設上。因此，西部的基建企業會得到很多的發展機會。由于當地基建企業的規模一般都不是太大，加上經營能力比較一般，因此不排除還會有異地的基建企業進入到西部參與開發。因此，對于與西部開發相關的基建企業，不要僅僅關注當地僅有的幾個，而要挖掘國內其它地區在西部有項目的基建企業。另外，通過兼并重組做大做強的企業也會很多，因此需要高度關注在大開發高潮中相關上市公司的快速發展機會。

第二，資源。西部是我國的資源基地，過去因為距離內地遙遠，運輸成本高，因此開發強度一直不大。現在情況不同了，像能源高效遠距離輸送，及就地轉化和深加工等，也都已經提出來。而且，資源的深加工在西部也有了實施的條件。因此開西部地區的能源企業，以及大量消耗能源與資源的下游深加工企業，都會面臨一個大發展的機會。原來已經有的一批上市公司，總體來說規模還不夠大，因此利用資本市場做大做強，也是一條重要的發展路徑。這方面工作做得好，未來會有一些大型，乃至特大型的資源型企業在西部誕生。而在這過程中，無疑是需要資本市場發揮助推作用的，這方面一些有潛力的公司想象空間極大。

第三，戰略性新興產業。這方面西部是落后的，但它又具有后來居上的條件。比如發展太陽能光伏技術，在西部就有常規電源充沛、日照時間長等綜合優勢，因此即有多晶硅生產的成本優勢，又有將光伏技術產業化的現實條件。另外，西部地區稀缺資源豐富，很多是發展高科技所必需的材料來源。西部地區有針對性地發展具有高技術含量的資源深加工企業，應該說是一條符合實際的發展之路。在這方面，資本市場可以起到很大的作用，包括如何為符合條件的企業提供資金支持，推動優勢企業上市融資等。當然，對于二級市場的投資者來說，那些已經涉足新興產業的上市公司，其發展機會也是比較大的，應該予以充分關注。

當然，西部大開發給資本市場所帶來的機遇遠遠不止這些，同樣資本市場在此過程中能夠發揮的作用，也不僅僅是以上所列舉的這些方面。總體而言，作為一項跨度長、強度大、范圍廣的戰略性開發工程，它所帶來的投資機會是巨大的，也確實需要來自資本市場的動力支持。在這兩者的結合點上，投資者應該可以找出自己進行中長期投資的目標。