動物兇猛：PE創業板豪門盛宴誰最烏龍誰最悲劇

2010年07月10日 04:55
來源：21世紀經濟報道作者：羅諾林銘銘王冠

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羅諾林銘銘王冠

“當前是我國股權投資基金發展最好的時期。所以我們要運用好這個時期，珍惜好這個時期，發展好這個時期。”5月21日，北京香格里拉飯店，全國社保基金理事會理事長戴相龍在以“后金融時代的PE發展”為議題的2010年中國股權投資基金發展論壇上如是說。

時勢造就英雄，同樣也締造傳奇。

當“資本”的故事與“時勢”的大流相順應，一個個“阿里巴巴寶庫”般的天方夜譚式財富傳奇將接踵上演。

2009年下半年，創業板推出的“時勢”在與國內PE機構的巨額投資“資本”雜交后，甚至一句“芝麻開門”的咒語都毋庸銘記，一個個富可敵國的寶庫便輕松開啟。

這是傳奇，不是傳說。正是在驚人的造富效應下，忽如春風后的千樹梨花，創業板的“春風暗度”使PE這一原本就已隨著國內資本市場不斷發展而欣欣向榮的行業再度掀起燎原之勢。

“創業板的推出使PE投資有了一個更便捷的退出平臺，而其較低的進入門檻，也使得許多企業有了上市機會，從而帶動一大批PE機構的隨之創設，欲分享這一資本盛宴。”深圳一家PE機構負責人向記者坦言。

然而，資本市場從來是充滿“規則”的區域，金錢的驅動之下，有人絞盡腦汁玩弄各式“潛規則”以求傳奇的發生，有人鋌而走險不惜以身試法期待暴富的僥幸，更有人在“中國式”關系的護佑之下，進行著有中國特色的造富之路，這些“過程”對于把目光鎖定在創業板公司的那些PE投資機構而言，同樣也不例外。

盡管市場仍非理性，也包含過多 “人情因素”，但對于PE投資而言，創業板等一系列“時勢”機運的出現，一場饕餮在所難免。

1)誰在饕餮？

毋庸置疑，創業板的開板帶來的巨大造富效應，除造就一個個億萬富翁外，也讓眾多PE機構賺得盆滿缽滿。

據記者統計，截至7月1日，創業板掛牌的上市公司共有93家，其中，共有65家引入154家PE機構投資者。

154家PE機構在65家公司中共進行了175筆投資，以創業板上市公司93家的總數計算，平均每家創業板上市公司中約有1.67家PE機構介入。

其中，金亞科技(300028.SZ)成為吸引PE最多的公司，共獲得8家PE機構的投資，而參與歐比特(300059.SZ)成賽維智能(300044.SZ)成賽維智能(數碼視訊(300079.SZ)成網宿科技(30007.SZ)成國聯水產(300094.SZ)等公司的PE機構也超過5家。

統計顯示，154家PE機構共持有創業板上市公司近9億股，平均每家PE約持有580萬股。

縱觀PE機構的區域分布，可謂深圳、上海、浙江三地鼎立。

其中，深圳的共有36家，占總數的23.2%；注冊地隸屬上海的共有27家，約占總數的16.7%%位居第二；而來自浙江的約17家，約占總數的10.5%。

上述三地的PE機構已占據半壁江山，其余PE機構則集中在北京、廣州、江蘇、福建等地。

今年4月以來，A股飛流直下至2500點，頗受資金追捧的創業板部分個股股價也一落千丈，但其相對于當初低廉的入股價格而言，PE機構仍賺得盆滿缽滿。

據記者對近期上市的20家創業板公司中共計30余家PE機構的月投資收益測算，截至7月1日，有PE機構每月從該筆投資中獲得的平均收益最高達1484萬元，而最低的每月平均收益也達87.3萬元，每筆平均投資收益近6.4倍。

2009年7月，綿陽科技城產業投資基金以每股3.90元獲得盛運股份(300090.SZ)共計1000萬股。2010年7月1日，該股以21.7元報收，雖與上市當日的最高價26.77元跌去近19%，但對于綿陽科技城產業投資基金而言，該筆不到一年的投資卻讓其賬面獲利達1.76億，該筆成本約3900萬元的投資，平均每月給其帶來近1500萬元收益。

而對于投資于長信科技(300088.SZ)的PE深圳升朗實業公司而言，其早在2005年5月以280萬元取得長信科技208萬股，到2010年7月1日，長信科技的股價雖由上市時最高價38元跌至27.01元，但其仍給升朗實業公司帶來5338萬元的賬面利潤，雖然折合時間成本,該筆投資平均每月收益僅87.3萬元,但該筆成本僅280萬元的投資卻讓其5年收益率達19倍。

但入股創業板上市公司的PE機構,持股時間成本5年以上的很少,多數是在公司上市前三年內介入,更不乏上市前夜突擊入股者。

深圳交易所統計數據顯示，從22家PE介入創業板首批掛牌上市公司的時間看，截至2009年7月底，申請上市時進入不滿三年的有16家，上市前一年進入的有4家。值得一提的是，截至2009年6月創業板報送材料之前，仍有兩家投資者成功擠上首批創業板的末班車。